观点仅供参考，不构成投资建议，自负盈亏。

 1、IDC产能投放节奏较慢，明年新增机柜罗泾1-2栋楼（3500-7000个机柜），2021年下半年或2022年上半年（太仓、北方以及南京有产能投放），远期产能布局在华北（河北）、华东（南京）、华南（广州周边）的布局，2021年IDC机柜数量增幅12%—23%，大概率15%左右； 

2、从营收占比看，2007-2019年公司与集团内部关联交易金额占当期营业收入基本在40%以上，2019年宝武集团对马钢进行整合，公司预计2020年集团内部的关联交易金额达到61亿，同比增长80%，从在手订单情况看，2021年新增订单增幅40%左右。宝武集团的整合并购在持续，最近三年会保持相对不错的增速，这部分信息化和自动化订单是业绩稳定器； 

3、行业端，验证了大型云客户自建数据基地的趋势，但是和IDC的合作仍然会存在（转向后期运维）。 

内部观点：根据收入占比粗略测算，明年的收入增速在25-30%左右，但是由于会计准则变更导致收入确认节奏会出现不同程度的延后，业绩的可计算性减弱。

业绩明年主要动力向信息化倾斜，行业整体估值压制叠加业绩波动，按照EV/EBITDA估值20倍计算，目前的估值不应该超过600亿，目前的问题还是贵了。