评论：
1、Q3营收利润创历史新高，公司处于高速发展阶段
2、大力投入研发，不断提升产品壁垒
3、收购成都储翰多数股权，补齐电信产品线，打造全球光模块巨头
4、全球高速光模块龙头，100G和400G驱动业绩增长
5、5G光模块有望成为新驱动力，给业绩带来新增长点
6、全球高速光模块龙头企业，受益于5G和400G双轮驱动，维持“强烈推荐-A”评级
公司在北美和国内数据中心市场保持龙头地位，拥有优质的芯片供应渠道及强劲的研发实力，随着全球数通市场的逐步回暖以及400G产品供货量的提升，公司盈利能力有望逐步提升；在5G基站光模块市场，公司拥有前传、中传、回传全面的5G基站光模块产品布局，5G时代公司有望成为基站光模块主要提供商。公司对成都储翰并购成功，有望显著提升公司在电信光模块市场的竞争能力，同时进一步加强公司在全球数据中心的竞争能力，有望成为数通市场和电信市场双市场龙头企业。
我们预计公司2020-2022年净利润分别为8.56亿元、11.61亿元、15.13亿元，对应2020-2022年PE分别40.1X、29.5X和22.7X，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：5G投资进度低于预期、贸易争端风险、数据中心光模块需求下降


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研究员： 招商证券 ● 余俊,蒋颖
发布时间：2020-11-03

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作者：中际旭创(SZ300308)
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