原创   价值人生

        市场变得成熟起来，往往整体市场上涨是由少数的优秀公司支撑起来的，这些行业的龙头和细分行业的龙头在指数中的权重越来越大，优秀主动型的基金往往擅长潜伏到未来成长潜力好的公司中，分享公司成长。

        对于普通投资者来说，多数是业余投资者，要与认知能力强的专业投资者进行交易，不是一个重量级的。要想取得超额收益，必须进行大量的专业知识的学习，但是最关键的是道而不是术。换句话说，最关键的是心态，普通投资者即使简简单单买入沪深300ETF，长期也能够稳定盈利。反之，机构追涨杀跌，或是因为排名压力，或是因为别的原因，也会被认为是大散户。专业和业余的区别有时候区别在认知的道上而不是术上。比如，职业网球赛和业余网球赛，职业选手会去赢得分数，业余选手会去丢掉分数。专业球员和业余球员比赛，只要专注于不犯错误，打得保守，并让球尽可能久地停留在场地上，对手却没有这种认知，会犯更多的错误，结果会输掉更多的比赛。

       生活和投资也是这样。生活幸福的重要因素很多，尤其是多数积极因素是捕捉不到、争取不易的。但是，只要我们把消极因素避免，避免掉无节制的憎恶、愤怒、成为乌合之众等等，我们可能在每次普普通通的有节制的行为中受益，自然而然的走向成功了。能够长期成功的投资人的经常运用的思考模式和思维工具，最重要的一点是避免消极面，避免做蠢事、做人云亦云，等等，再去寻找积极面。知道在哪里失败，会避免去哪里。所以，投资最好的心态是平常心。有耐心和在正确的方向上坚持。不在市场行情好的时候追高进入，不在市场行业差的时候砍仓退出。在普通的时间里，买入指数基金，可以战胜心态差的专业投资者了。如果进行逆向思维，在市场悲观的时候，买入指数基金，并且能够长期持有得住，就更好了。

       有了上述基础，知道不贸然进入热门行业，做到均衡持仓，配置熟悉的行业，那么抄作业也就有数了。虽然2020年第三季度优秀基金的公开持仓，有教如何抄作业的文章，有提醒远离抱团的文章，但是，我们知道方向，就不会被各种不同的声音而干扰。

       行业均衡分散配置的基础上，抄作业争取超额收益。很多优秀基金抱团的现阶段，我们可以尝试思考以下问题：如何排除幸存者偏差的基金？市场价值和成长的转换是什么样的？哪些优秀基金行业中性均衡配置并且有长期持续的收益？

        如果不考虑这些基金基本面的问题，投资者买基金仍然会有局部追涨杀跌的问题。顺周期见效快，然而市场热度较高时表现突出的投资者，可能后面收益非常一般。反而逆向投资，在市场或局部相对低迷的时候布局，虽然暂时是困难的，投资者也要一起经历困难的时期，但是往往会出现逆向投资的机会，等上涨起来后，很多投资者又会对在这些机会的时候布局的人羡慕不已。我们可以看到，科技行业最近几年走出了翻倍行情，这也是之前下跌出的机会作为起点的。2018年贸易摩擦，行业萧条还要打价格战，还要计提业绩商誉，研发投入还要持续，等等。所以，当时科技行业的底部也是在20倍至30倍的市盈率。从行业配置上，我们会选择确定性胜率高的这些行业。现在的市盈率已经没有吸引力了。所以，即使抄优秀基金作业，精选公司，科技行业在组合中的比重也会是比较低的，但是也不能低到没有，那就集中少抄点儿。

        目前，沪深市场价值相对于成长的弱势，已经持续了两年了。正如三年前曹名长的基金红火那样，价值确定的超越成长，市场都抢着认购。到了现在，价值一哥的中欧基金和成长类的基金的火热程度恰恰颠倒。对于不知道会败在哪里的投资者，如此操作，经历着一轮又一轮的追涨杀跌周期。

       那么，行业中性、均衡配置，长期收益又好的基金什么样？此类风格的基金，长期业绩排名同类居前，但是不可能出现某一年的特别非凡的业绩。抄作业完全能够找到合适的公司的。

       中欧新蓝筹混合基金，便是不同的风格。前十大持仓是紫金矿业、中兴通讯、伊利股份、万科A、贵州茅台、赣锋锂业、五粮液、顺丰控股、捷佳伟创、恒力石化。

        兴全趋势投资混合基金，也是非常类似，并且有相重复的公司组合。前十大持仓是紫金矿业、永辉超市、顺丰控股、中国平安、保利地产、三一重工、万科A、三安光电、宋城演艺、北新建材。

        重合的公司有紫金矿业、顺丰控股、万科A，这些都不是热门行业的公司，有的公司却有资本大鳄和外资进入。此外，兴全趋势中的中国平安、保利地产、宋城演艺等公司的价格也是比较低迷。

         优秀基金仿佛有些是换成了热门公司，其实不是。睿远成长价值的前十持仓是隆基股份、东方雨虹、国瓷材料、三诺生物、立讯精密、五粮液、万华化学、先导智能、贵州茅台、人福医药。从中报上可以看出，五粮液和贵州茅台的持仓是第十一名和第十二名，只是由于上涨变成了第三季度的前十重仓了，持仓数量未变。新进的先导智能是新能源汽车行业。这是抄作业的可选标的。

         我们可以看到长期价值投资类型基金，是极少加仓热门行业的，如果是，未来值得怀疑。持仓上涨到了前面，而不是加仓到了前面的错觉。

         均衡配置，找确定性胜率的行业，找长期投资的基金持仓，从中抄重叠的确定性的龙头公司。按照市场情况，控制每只行业和每只公司的仓位比例，是争取长期超额收益的一种方法。

         最后，总结几只优秀基金的持仓备查。

       富国天惠成长：智飞生物、顺丰控股、国瓷材料、贵州茅台、伊利股份、五粮液、格力电器、宁波银行、宝信软件、立讯精密。

        交银定期支付双息平衡：顺丰控股、美的集团、芒果超媒、视源股份、东方雨虹、中天科技、绝味食品、顾家家居、三花智控、稳健医疗。

         国泰估值：宝信软件、恒生电子、顺丰控股、迈瑞医疗、泰格医药、中国中免、涪陵榨菜、五粮液、华海药业、三七互娱。

        景顺长城优选：顺丰控股、石头科技、欣旺达、长安汽车、视源股份、豆神教育、晶晨股份、每日互动、航发动力、浙江鼎力。

        广发双擎升级：隆基股份、康泰生物、通威股份、京东方A、亿纬锂能、三安光电、圣邦股份、健帆生物、片仔癀、兆易创新。

        工银文体产业：春风动力、伊利股份、五粮液、中国巨石、福耀玻璃、鹏鼎控股、分众传媒、吉比特、中国平安、杭氧股份。

         易方达中小盘混合：泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、五粮液、通策医疗、美年健康、宇通客车、苏泊尔、天坛生物、上海机场。