昨晚上交所突然间发布了一则公告，大意是蚂蚁集团因为金融科技监管环境发生变化等重大事项，有可能不符合发行上市条件或者信息披露要求，需要暂缓上市。受此消息影响，今天香港方面已经着手进行中签退款工作，连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费将不计利息分两批退回。

很多投资者问，为什么蚂蚁上市临门一脚被叫停，上交所行文中的金融科技监管环境发生变化又是什么回事？这个主要是11月2日，中国银保监会、中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。里面有两条其：跨省展业的网络小贷公司准入门槛不低于人民币50亿元、网络小贷在单笔联合贷中的出资比例不低于30%等对网络小贷业界产生重大影响。

网络上有媒体称蚂蚁是通过资金拆借组合，运用了百倍杠杆进行放贷的猛料：通过30亿资本金，通过融资放大到90亿，然后循环放贷40次，最后造成了百倍杠杆。这个其实是蚂蚁的自营贷款，早在2017年被叫停过业务，后来追加了300亿资本金才得以恢复业务。从财报数据显示，2018年净利率只有3.6%。2019年蚂蚁目前有共计21540亿元信贷规模，如果要执行网络小贷新规，要极大的补充资本金才行，这也会严重影响他的基本面，2019年净利率33.7%有可能无法实现，即2020年财务报表存在重大变化。

从这个角度看，上交所在蚂蚁上市前一刻临时暂缓，是一个正确的选择。如果蚂蚁要重新符合监管规定，按目前的办法，只有三条路可供选择：1）增加资本金；2）降低联合贷款规模；3）转型申请消金公司和申请网络银行牌照。

从2020年的情况看，蚂蚁要走增加资本金这条路，需要补交的金额远非2017年的300亿可比，会是一个天文数字，并不是说蚂蚁集团出不起这个钱，而是执行这个方案，净利率就不是30%+，而是个位数增长，上市还是能上市的（科创板并没有盈利要求，未盈利公司同样可以上市），只是公司估值，就不可能会是153倍市盈率了。如果蚂蚁走的是第二条路，降低贷款规模，这个实际上与方案一没有差别，降低规模代表盈利能力下降，也对不起153倍市盈率的估值。

【科普：市盈率，通俗就说就是派息率为100%，并且所得股息不再进行再投资的条件下，经过多少年投资可以通过股息全部收回，153倍市盈率相当于153年才能回收本金】

如果蚂蚁走的是第三条路，申请网络银行牌照，估值就可以对标国内银行股的估值，目前除部分股份制银行如宁波银行、招商银行等有10倍PE外，其余银行都在5倍左右，而且长期处于破净阶段（跌破净资产，即股价比净资产价格还要低），156倍PE变成10倍或者是20倍PE，这砍价砍得比“双十一”还要狠。

在蚂蚁进行了合规处理后，还有一点要注意的，就是网络小贷办法中，个人用户小贷余额的上限不超过30万元，且设置了不超过近三年年均收入三分之一的双重要求来约束。这个规则对一些过度消费的年轻人来说是好事，因为上限就是三年年均收入的三分之一，保证了所有用户都有机会拥有存款，要知道像年初的时候，经济按下暂停键，大家都是靠存款熬过来的，如果现在年轻人只会借钱消费，没有存款积累，下一次危机爆发时，就没有那么幸运了，国外情况就是最好的明证。但这个对用户友善的条款对蚂蚁等小贷公司来说，无疑是一个划定业务天花板的红线，业绩要继续增长，不能从存量人群中下手了，只能开拓新市场，但蚂蚁已经拥有7亿的庞大用户，短期间内再翻一倍有点难，换算成投资人的说话来说，成长空间打折了，估值也要降一降。

大家明白了为什么上交所会突然暂缓蚂蚁的上市计划了吧？原因是公司基本面出现重大事项，市场估值应该要重新评估，不能再以原来的价格发行上市（注意，不是不能上市）。

最后看看周三的市场行情数据，有什么亮点呢：

【数据分析】

1、整体数据分析：跌3％个股237家，涨3％个股301家，实体涨停28家，当天跌停4家，做多力道257，做空力道70，属于临界操作系统（DAY 1）。

2、仓位参考方面：市场整体心态90，属于高位心态，位置处于震荡周期。电脑建议明天总仓位维持3.1成。

3、热点纵览方面，前5风口涨停数在8-12家，主线风口：新能源汽车。市场核心龙头是智慧农业，成绩2板，概念摘帽。

4、短线周期分析：从操作成功率看，今天的成功率低，从个股方面看，炸板收益率低，封板收益率正常，上榜收益率偏高，图形向横向震荡，代表观点紊乱，强势股短线走势或无序。

5、盘中热点追踪：五板块延续

09:35 光伏--09:39 智能制造--09:42 整车(D2)--09:52 新能源汽车(D4)--10:04 快递物流--10:09 数字货币--10:27 家电--10:40 煤炭--10:58 半导体--11:10 燃料电池(D2)--13:06 军工--13:12 农业种植(D2)--13:43 快递物流--13:57 汽车产业链(D2)

具体异动个股

光伏：秀强股份、福莱特、亚玛顿

智能制造：锐奇股份、华晨装备、德恩精工

整车：金龙汽车、长城汽车、中通客车、江淮汽车

新能源汽车：克来机电、金龙汽车、国轩高科、亿纬锂能

快递物流：华鹏飞、飞力达、密尔克卫、新宁物流、海晨股份

数字货币：四方精创、银之杰、新晨科技、飞天诚信

家电：老板电器、美的集团、格力电器、海尔智家

煤炭：山西焦化、安源煤业、云煤能源、大同煤业

半导体：聚灿光电、乾照光电、易事特、露笑科技

燃料电池：深冷股份、厚普股份、中泰股份、卫星石化

军工：通合科技、中船应急、新余国科、安达维尔

农业种植：荃银高科、神农科技、丰乐种业、登海种业

汽车产业链：长城汽车、华域汽车、安科瑞、云意电气

END

【观点一览】

指数观点：从统计数据看，系统位于临界操作区（数据1），仓位提示不变（数据2），短线风口系新能源汽车，五板块出现延续（数据3、5），封板成功率正常、收益率正常（数据4），综上所述：数据看似正常，但又不正常。持股心态人气高，理论上做多人气足，热点应该非常集中，但实际上无数热点在今天轮动，由于资金太散，导致每个热点都不强，反而让人有种赶顶的感觉。

不过今天市场受消息面影响出现缩量横盘，未必就代表市场出现滞涨，如果消息落地后市场依然如此，我认为滞涨的可能性会大增，这个时候就要考虑短线要做一做高抛提防坐电梯行情出现了。故暂时仅应提高警惕为主，继续耐心观望。

建议研究方向：水泥、芯片、消费电子、新能源汽车、医药。