配图来自Canva

10月27日，国内“云计算第一股”UCloud发布了上市以来的首份三季度业绩报告。这一份财报并不是那么好看，增收不增利依然是硬伤。

即使在云计算领域里亏损已经成为了常态，但是UCloud上市就变脸的业绩，依然让资本市场望而却步。在UCloud的财报发布之后，股价应声而落。10月28日，UCloud的股价大跌8.71%，报收59.20元/股，紧接着在29日，UCloud的股价低开低走，再下跌9.86%，报收53.36元/股。

赔本赚吆喝

“目前，全球公有云业务只有亚马逊盈利，短期不盈利是为了后期更好地盈利，这是市场的共识。”UCloud董事长季昕华曾如此表示。

如何在巨头里突围，一直是市场对身为中小云计算代表UCloud的提问。但现在UCloud的打法是以规模换取利润，赔本赚吆喝式的抢占市场，突围难题迟迟未解。

这一点在UCloud公开的数据里也有所体现，在2017年-2019年间UCloud分别实现营收为8.4亿元、11.87亿元、15.15亿元，分别实现同比增长62.6%、41.39%、27.58%；净利润分别为7089.3万元、7721.23万元、2119.06万元，分别实现同比增长-135.19%、8.78%、-72.56%。

从以上数据里可以看出，在2017年-2019年里，UCloud的营收规模逐渐扩大，不过净利润却没有随之提升，反而缩水越来越明显。

而在最新发布的财报里，UCloud的情况同样不容乐观，在抢占市场优先的战略下，UCloud的净利润被进一步吞噬。

UCloud2020年三季度财报数据显示，在前三季度UCloud实现总营收为16.38亿元，和上年同期的10.71亿元相比，增长52.87%；归属于上市公司股东的净利润为-1.79亿元，和上年同期的1076万元相比由盈转亏，下降1765.68%；扣非净利润为-1.95亿元，和上年同期的195万元相比，下降较多。

同时，UCloud的毛利率也出现了下降的现象。

2020年三季度业绩报告期内，其毛利率和上年同期相比下降17.92%。毛利率下降也导致了毛利润的大幅减少，截止至9月30日，UCloud的毛利润和上年同期相比下降1.27亿元，降幅达到40.42%。

UCloud在财报里解释毛利率下降的原因有二。

一是，UCloud积极开拓了在视频娱乐、在线教育以及电商等行业的合作对象，虽然视频点播以及直播所需要的云分发产品实现了收入增速的加快，但是毛利率较低。二是，因为主机类产品正处于大规模的升级更迭换代阶段，所以对于高性能云主机的硬件投入有所增加，一定程度上影响了资源利用率。

还有，随着UCloud放低身姿争夺市场，其应收账款也在不断攀升。财报数据显示，在2020年报告期内UCloud应收账款达到2.43亿元，同比上升93.73%。在UCloud增收不增利的情况下，面对云计算刻不容缓的烧钱大战，UCloud压力倍增。

云计算里的烧钱大战

UCloud营业成本增速，超过了营收规模的上涨速度。

2020年上半年，UCloud的营业成本达到7.6亿元，同比增长55.9%，要远高于营业收入30.5%的增速。紧接着在三季度财报里，UCloud的营业成本同样居高不下。财报数据显示，三季度UCloud的营业成本达到了14.50亿元，和上年同期7.57亿元相比，增长了91.65%。

当中，销售费用为1.27亿元，和上年同期1.14亿元相比，增长11.19%；管理费用为1.01亿元，和上年同期7268万元相比，增长39.24%；研发费用为1.63亿元，和上年同期1.42亿元相比，增长14.83%。在财报里，UCloud对于各项费用的增加，均解释为主要是相关人员工资薪金方面的上升。

在云计算领域，人才缺稀已经成为云玩家们共同的难题。

艾瑞网发布的《中国云计算行业洞察与人才分析》里显示，企业对云计算领域人才的渴求体现在了薪酬方面。云计算领域人才月均薪酬在1万元以上的占比达到93.7%；3万元以上的占比依然达到24.7%。对比其他的互联网人才，云计算人才的薪酬要远在平均薪酬之上。

UCloud在财报中也表明，为了吸引人才，提高了薪酬使其在报告期内的人均人力成本有所上升。数据显示，UCloud的薪酬总额同比增长达到4349.21万元，增长15.31%。

不过在2020年上半年财报里，UCloud的研发人员从上一年同期的611人减至513人，还有其副总裁张居衍也辞去职务。一边是不断攀升的人均人力成本，一边是人才的不断流失，UCloud在这一场烧钱大战里，走得并不算顺利，能否能够坚持得到从巨头里突围依然是问题。

云计算的海水与火焰

在疫情的刺激之下，云计算市场得到进一步的发展。

市场研究机构Canalys最新报告表明，2020年第二季度，中国的云基础设施服务支出达到43亿美元，同比增长70%，创下记录。目前全球第二大市场依旧是中国，在全球支出里占比达到12.4%。

随着云计算市场的不断发展，UCloud也在不断地推进自己的发展。现在UCloud拥有33个在全球布局的数据中心，500+个CDN节点，29+全球云骨干专线，这保证了UCloud具有稳定弹性的云计算能力。

不过，即使UCloud已经在云计算领域里取得了一定的成果，但对于UCloud来说跨过盈利的大关依然是问题。

云计算前景诱人但前期难走，是云计算领域里的共识。在阿里巴巴发布的2020财年业绩报告里，阿里云的收入已经突破了400亿元，估值到了700多亿美元。然而即使强如阿里云，也依然处于亏损状态。阿里云方面甚至表示过，十年内不指望盈利。

云计算这一场硬仗的难度可想而知，不过云计算这一场硬仗的回报也是诱人的。这一点从云计算里面为数不多实现盈利的玩家AWS上就足以证明。数据显示，在2019财年，AWS的全年营收达到350.26亿美元，营业利润达到92.01亿美元。AWS是亚马逊万亿市值里，不可或缺的重要支撑。

对于中小云玩家UCloud来说，云计算未来的回报将会是丰厚的，不过能否从巨头围绕里走出也是UCloud目前的难题。在“以利润换取规模”策略下的UCloud，不得不面对越撕越大的亏损巨坑以及居高不下的成本。

发展态势不容乐观，UCloud能否获得资本市场的看好，变得扑朔迷离。

文/刘旷，ID：liukuang110