净利润腰斩，估值跳水！希音IPO前夜“惊魂”！

凭借“超快时尚”风靡全球的跨境电商巨头希音，赴美IPO被拒后转战英国IPO，如今终于传来了好消息。

有媒体爆料，快时尚跨境电商巨头SHEIN（希音）已成功获得英国金融行为监管局（FCA）的批准，向着在伦敦证券交易所进行首次公开募股（IPO）迈出关键一步。希音如若成功上市，或将成为英国最大的IPO，也是全球最大的IPO之一。

作为全球顶尖的在线服装零售商之一，希音业务遍布150 多个国家，背后投资者阵容堪称豪华，涵盖红杉资本、IDG Capital、老虎环球基金、顺为资本、集富亚洲、景林资产、阿布扎比主权财富基金Mubadala、泛大西洋投资集团、Coatue 以及 DST等知名投资机构。

然而，在当下快时尚行业竞争愈发激烈、监管日益严苛的大环境下，希音IPO之路布满荆棘，能否成功登陆资本市场并站稳脚跟，仍充满巨大的不确定性。

IPO前夜“惊魂”

在全球的舞台上，希音凭借“超快时尚”模式，以惊人的速度在 150 多个国家开疆拓土，缔造了跨境电商的增长神话。然而，当它怀揣着 IPO 的梦想迈向资本市场时，却遭遇了前所未有的挑战。

一方面，希音利润增速连续下滑，高增长神话破灭，面临盈利能力下降的严峻挑战。

财报数据显示，2022 年，希音净利润从 2021年的11亿美元锐减至7亿美元，净利率近乎腰斩，从7.5% 降至3.2%。短暂的低谷后，2023 年希音迎来反弹，净利润超过20亿美元，较2022年翻倍，看似重回上升轨道。

但好景不长，2024 年盈利再度承压，这过山车般的利润走势，背后折射出希音商业模式的深层隐患。财报数据显示，希音2024年净利润下滑近40%，至约10亿美元，远低于市场预期。

另一方面，希音利润大幅缩水，在估值层面引发了灾难性的连锁反应。据路透社报道，SHEIN计划于2025年在伦敦证券交易所IPO，估值目标一度下调约25%至500亿美元，甚至有消息称投资者压力下估值可能低至300亿美元。

与 2022 年巅峰时期 1000 亿美元的估值相比，希音估值近乎腰斩。这一现象深刻反映出资本市场对希音未来盈利能力信心的严重缺失。投资者愈发清醒地认识到，希音过往高增长所依赖的“超快时尚”模式，潜藏着诸多难以忽视的问题。

究其原因，希音“超快时尚”模式在带来快速增长的同时，也引发了环境争议（碳排三连涨）、抄袭诉讼、劳工问题等一系列广泛而深刻的争议，这些争议持续侵蚀着希音的根基，对利润和估值造成负面影响。

希音的困境并非个例，它为整个快时尚行业敲响了警钟。在追求高速增长的同时，如何平衡商业利益与社会责任，如何在激烈竞争中构建可持续的商业模式，是所有快时尚企业都必须深刻思考的问题。

外部压力接踵而至

利润增长放缓，估值急剧萎缩，还反映出希音目前面临巨大的外部竞争压力。

一来，以Temu、 TikTok为代表的新兴跨境电商平台强势崛起，在快时尚领域疯狂抢夺市场份额，成为希音最棘手的竞争对手之一。

Temu 凭借“低价 + 社交裂变”的独特商业模式，迅速在全球范围内吸引了大量消费者。其极致低价策略，直击消费者的价格敏感神经；TikTok则凭借自身强大的社交属性和海量的用户基础，通过直播带货、短视频种草等多元化电商营销手段，快速切入快时尚市场。

这些新贵的崛起，对传统快时尚电商格局产生了强烈的冲击，希音也难以幸免地受到影响，市场份额明显被挤压。

二来，ZARA、H&M等传统快时尚巨头积极调整战略，加大在电商领域的投入与布局，希音的先发优势不再明显。

尽管在电商浪潮初期，ZARA、H&M的数字化转型步伐相对缓慢，在与希音等纯线上快时尚电商的竞争中稍显劣势。但近年来，这些传统巨头纷纷优化线上购物体验，还利用自身成熟的供应链体系，加快商品上新速度，缩短产品从设计到上架的周期，在快时尚的核心竞争力——“快”字上重新夺回优势。

此外，ZARA、H&M还凭借长期积累的品牌知名度和美誉度，吸引了大量忠实客户回流，对希音的市场份额构成了严重威胁。希音曾经引以为傲的价格和上新速度优势，逐渐被老牌快时尚品牌削弱。

需要说的是，外部压力不仅来自于同行的角逐，物流成本的上升以及关税政策的变化，也成为希音难以承受之重。

希音依赖快速物流来满足客户对“超快时尚”的需求，空运在其物流体系中占据重要地位。然而，近年来空运成本显著增加，尽管航空货运价格涨幅相对海运较小，但同比 30%-70% 的增长幅度，依然对希音的物流成本产生了重大影响。

关税政策的不确定性更是雪上加霜。以美国市场为例，过去希音借助美国对小额进口商品的关税豁免政策，以较低成本将商品直邮美国，实现了规模的迅速扩张。但小额包裹“最低限度” 关税豁免政策面临取消，这使得希音不得不承担更高的关税成本。

总之，希音的 IPO 之路，在外部竞争的狂风暴雨中充满挑战，未来能否突出重围，仍需时间的检验与市场的评判。

IPO能否成为转折点？

IPO，究竟能否成为希音扭转局势的转折点？这一问题值得深究。

首先，成功 IPO 将为希音带来巨额资金，这无疑是一剂扩张市场份额的“强心针”。在当前激烈的市场竞争中，巨额资金往往决定着企业的话语权与发展空间，希音可以利用这笔资金加大营销投入，在全球范围内展开更为凌厉的市场攻势，并应对环保、劳工等社会责任问题，化解声誉危机。

在供应链建设方面，资金也将发挥关键作用。希音此前在广东肇庆、增城等地投资建设智慧产业园，致力于打造全链路数字化管理体系，IPO 募集的资金能够加速这些产业园的产能爬坡，完善“小单快反”模式。

其次，大量资金注入为希音的战略落地提供了强大助力。在品牌转型战略上，希音正试图从“低价快时尚”向“品牌化”转型，IPO 资金可用于加大研发投入，培养和引进优秀设计师团队，提升产品原创设计能力。

希音还可以利用资金优势，拓展新兴市场。随着全球消费市场的不断变化，一些新兴经济体消费潜力巨大，如东南亚、非洲部分国家。希音可借助 IPO 资金，在这些地区建立本地化团队，深入了解当地消费者需求，优化产品设计与营销策略，快速抢占市场份额。

不过，上市后希音也将面临巨大的战略调整压力与市场预期约束。

资本市场对上市公司业绩增长有着严格要求，希音必须在短期内拿出亮眼的业绩表现，以满足投资者的期望。此外，上市后公司的一举一动都在公众监督之下，战略调整的灵活性将受到限制。

总而言之，IPO 或许能为希音提供一个重新出发的平台，但能否真正成为转折点，关键还在于希音如何在复杂多变的市场环境中，谨慎决策，以变求存。

浪潮云“第三次跃迁”：被迫升级还是主动求变？

新的一年，浪潮云依然在不断进化和迭代。

自2011年入局，浪潮云历经两次重大战略转身，从初涉政务云市场的“系统集成商”，到顺应“新基建”东风转型的“分布式云服务提供商”，每一步都踩在时代脉搏之上。如今，面对“人工智能 +”上升为国家战略的全新机遇与挑战，浪潮云再次果敢出击。

近期，浪潮云正式发布分布式智能云战略，计划半年内完成现有分布式云节点的升级，今年内落地分布式智能云节点超过1000个。同时，明确了“智慧系统的全场景运营商”定位，最终实现“有云处皆智能”的战略愿景。

可见，浪潮云正试图借助AI构建起专属于自己的坚固护城河，着急向着“智慧系统的全场景运营商”这一全新定位大步迈进。

AI浪潮汹涌，不进则退

近两年，AI 浪潮愈发汹涌，驱动着云市场的玩家们纷纷踏上新一轮的变革征程，浪潮云也是其中一员。

在技术方面，浪潮云打造海若大模型，紧密围绕行业应用需求，致力于为各行业提供定制化的智能解决方案。据第三方调研机构报告，浪潮云以大模型成熟度与综合服务经验双料第一的成绩，位居中国政务行业大模型市场第一位。

此外，浪潮云主张的分布式智能云架构，是其区别于其他云服务商的一大技术特色。通过分布式架构，浪潮云可以将计算和存储资源更合理地分配到各个节点，提升了系统的整体性能和响应速度，尤其适用于对实时性要求较高的应用场景。

据了解，浪潮云计划在半年内完成现有分布式云节点的升级，今年内落地分布式智能云节点超过 1000 个。若这一计划顺利实施，将进一步巩固其在分布式智能云领域的领先优势，为客户提供更广泛、更高效的智能云服务。

在生态方面，浪潮云积极联合各方力量，构建开放共赢的生态体系。

在与头部科技企业的合作上，浪潮云联合百度、宇树等推出 “海若智能体”。借助百度在 AI 技术研发上的深厚积累，宇树在智能硬件制造方面的优势，以及自身的云服务与大模型能力，推出垂直场景解决方案，形成“云-端-场景”闭环。

浪潮云还大力发展与中小企业、科研机构的合作关系。通过举办开发者大赛、技术研讨会等活动，吸引了大量的开发者与创新型企业加入其生态体系。通过这种广泛的生态合作，浪潮云试图构建一个涵盖技术研发、产品应用、市场推广等各个环节的完整生态链条，提升自身在 AI 市场的综合竞争力。

在此轮 AI浪潮中，浪潮云通过技术突破、产品创新和生态构建，展现出了积极进取的态势与一定的竞争优势。然而，在AI云市场，华为云、阿里云等巨头林立，浪潮云进化过程注定充满艰辛。

巨头抢滩，竞争压力山大

在云计算与 AI 深度融合的当下，市场竞争已进入白热化阶段。

浪潮云凭借在政府、行业及企业信息化领域 30 余年的深厚积累，在公有云服务领域成绩斐然，连续多年在政府市场占有率拔得头筹。其服务范围涵盖 245 个省市政府、20000 个政府部门，拥有 60000 + 政府应用，服务人员多达 8.7 亿，企业客户达 128 万个，生态伙伴超 1000 家。

然而，即便有着如此耀眼的过往成绩，在 AI 布局的征程中，浪潮云依旧面临着来自各方的巨大竞争压力。

一方面，浪潮云的海若大模型虽在行业内有一定建树，在政务、应急等行业的应用也取得了一些成绩，但其大模型能力与头部厂商的差距正逐渐拉大。

首先，头部云服务商在大模型研发上投入巨大，参数规模不断攀升，模型的泛化能力、对复杂任务的处理能力以及生成内容的质量，都远超浪潮云的海若大模型。其次，浪潮云的海若大模型短期内，难以形成像头部大模型那样繁荣的生态体系，这在很大程度上限制了海若大模型的推广与应用。

另一方面，浪潮云年内计划落地分布式智能云节点超过 1000 个，快速的节点扩张虽然能够在短期内扩大市场覆盖范围，也将带来严重的运维挑战。

众所周知，分布式云节点的运维需要具备专业技术能力的团队，以及高效的运维管理系统，以实现对众多节点的实时监控、故障诊断与快速修复。如若运维能力与规模增长脱节，将导致各云节点在运行过程中出现诸多稳定性问题。例如，部分云节点在高并发访问时，出现响应延迟、服务中断等情况，严重影响了用户体验。

相比之下，华为云、阿里云等头部云服务商在云节点扩张过程中，注重运维能力的同步提升。它们通过建立智能化的运维管理平台，利用大数据、人工智能等技术实现对云节点的自动化监控与运维，能够快速定位并解决节点运行过程中出现的问题，保障了云服务的稳定性与可靠性。

总之，浪潮云在 AI 布局过程中，虽有一定的市场基础与行业经验，但面临的竞争压力不容小觑。

破局之道

AI 技术已然成为云厂商激烈角逐的战略要地，谁能在此领域抢占先机，谁就能在未来的云计算市场中掌握话语权。面对 AI 技术引发的这场云服务变革风暴，浪潮云若想脱颖而出，仍需披荆斩棘，探寻出独属于自己的破局之道。

一来，浪潮云应加大对大模型研发的投入，优化模型架构，增加数据多样性，提升海若大模型的通用能力，缩小与头部大模型的差距。同时，积极推动开源生态建设，吸引更多开发者参与，丰富模型的应用场景。

二来，浪潮云应实施差异化战略，开辟独特赛道。阿里云、腾讯云、华为云占据超70%的公有云市场份额，浪潮云若继续参与同质化竞争，将面临“规模不经济”困境。浪潮云通过这种聚焦行业痛点的定制化服务，能够在细分市场中树立起独特的品象，吸引特定行业客户，形成差异化竞争优势。

三来，浪潮云应深耕垂直场景，夯实市场根基。政务云一直是浪潮云的优势战场，在 AI 技术的加持下，浪潮云应进一步深化在政务领域的应用，利用海若大模型对政务数据进行深度挖掘与分析，为政府决策提供更科学、精准的支持，进一步巩固在政务云市场的领先地位。

总的来说，智能云市场越来越卷，浪潮云唯有在技术创新上全力以赴，实施差异化战略定位，深耕垂直场景，方能在这场激烈的市场角逐中脱颖而出。但这一过程充满挑战，需要浪潮云一步一个脚印地去实现。

豪掷12亿补贴“催生”！的增长焦虑止不住了？

人口出生率持续下降，下场“催生”。近期，中国宣布，于4月初开始在全国范围内启动总规模为12亿元的生育补贴计划，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1500元的生育补贴。

从表面看，这似乎是紧跟国家鼓励生育政策步伐，展现企业担当的义举，但深入剖析，背后隐藏着复杂且现实的商业逻辑。

根据国家统计局消息，2024年出生人口954万，同比增长约6%，连续七年下降后首次回升。但受市场波动影响，中国婴幼儿配方奶粉市场总体继续呈现下滑态势。根据AC尼尔森数据，2024年婴幼儿配方奶粉销售额下降7.4%，销售额下降幅度有所收窄，相比较2023年，下降幅度收窄2.4%。

在这样严峻的市场环境下，推出生育补贴计划，商业利益考量不言而喻。关键是，此举引发行业跟风，伊利迅速推出 16 亿元生育补贴计划，市场竞争将更加复杂激烈，能否在这场“补贴大战”中保持优势，仍有待市场检验。

九层收入依靠单一业务

2024年，交上了一份不错的答卷。财报数据显示，实现营业收入 207.5 亿元人民币，同比增长 6%；净利润 36.5 亿元，同比增长 11%，下半年收入更是达到 106.5 亿元，同比增长 8.7% ，增速上扬。

然而，营收结构单一的隐患，时刻威胁着企业的长远发展。

数据是最直白的警示。财报显示，超九成营收长期依赖婴幼儿配方奶粉产品，2024 年该板块贡献 190.62 亿元，占总营收的 91.9%。婴配粉销售额同比增长 6.6%，毛利率同比增加 9.5% 至 71.3%，带动整体毛利率从 2023 年的 64.8% 提升至 66.3%。

如此高度集中的营收来源，无疑将企业命运与单一市场深度捆绑，一旦婴幼儿奶粉市场风向突变，必将首当其冲，承受巨大冲击。

一方面，人口出生率虽在 2024 年出现微弱回升，但长期低迷的大趋势并未扭转，这意味着婴幼儿奶粉市场的潜在消费群体规模增长乏力。另一方面，市场竞争愈发白热化，不仅有伊利、蒙牛等乳业巨头分食蛋糕，君乐宝、认养一头牛等新兴品牌也凭借独特营销策略与产品定位，强势抢占份额。

事实上，并非没有意识到多元化的紧迫性，早已着手布局成人奶粉、液态奶、营养补充品等业务。可惜，2024 年这些业务营收合计仅 16.86 亿元，占总营收不到 10%，远未形成规模效应，难以在企业营收体系中发挥支柱作用。

总之，若不能尽快优化营收结构，降低对单一产品的依赖，一旦市场环境恶化，很可能在激烈竞争中陷入被动，前期积累的优势也将逐渐被蚕食。

高端化遭遇多重阻力

凭借高端化战略，一路高歌猛进，赚得盆满钵满，其高端产品“星飞帆卓睿”业绩便是有力佐证。

过去一年，超高端产品 “星飞帆卓睿” 系列销售额高达 67 亿元，同比大涨 62.1%，在婴配粉业务中占比超 35%，成为拉动业绩增长的关键力量。然而，多重因素阻挠下，的高端化之路，每一步都愈发艰难。

一来，在高端化进程中，营销手段可谓花样百出、投入巨大，可一系列营销“风波”却让其品象受损严重。

比如，2024年卷入了“日本原料”的舆论漩涡，虽有澄清但仍有消费者提出质疑。在竞争激烈的乳业市场，尤其是高端产品领域，消费者对品牌的信任是购买决策的关键因素。若不能妥善处理这些遗留问题，重新赢得消费者信任，高端化战略将失去稳固根基。

二来，经济增速放缓的大环境下，消费者消费心态日趋谨慎，价格敏感度大幅提升，高端消费群体或将呈现收缩趋势。

对于婴幼儿奶粉这一品类，消费者在追求品质的同时，对价格的考量也愈发严苛。奶粉长期定位高端，价格一路走高。以明星产品星飞帆为例，每公斤售价超 450 元，是国产奶粉平均价格的 2 倍以上，甚至比许多国际品牌还要昂贵。

三来，尽管在 2024 年通过涨价策略，短期内提升了利润率，但市场反馈却逐渐显现出负面效应。

未来，愿意为如此高价奶粉买单的消费者群体正不断收缩，市场份额面临被竞争对手蚕食的风险。 2024 年年报中 “未来将保持价格体系稳定” 的表述，恰恰透露出其管理者已意识到在消费者日趋理性的当下，继续提价空间已极为有限，这无疑给的高端化增长路径蒙上一层阴影。

四来，若继续维持高价，或试图进一步提价，很可能陷入“价格越高，销量越低”的恶性循环，其高端化产品在市场中的竞争力将被不断削弱。

2024 年3月发布《关于政策调整及产品价格上调的通知》，对旗下多款婴儿奶粉产品全面提价后，市场数据显示，每罐奶粉均价涨幅超 40 元，高端产品每公斤售价进入 350 - 449 元区间，超高端产品每公斤超 450 元。

不可否认，的高端化战略曾经成绩斐然，但如今面临的重重阻碍已不容忽视。品牌信任重建、适应消费市场变迁以及突破价格天花板，成为亟待解决的难题。

出海的美丽与哀愁

历经国内市场的激烈搏杀，急需在海外寻觅新的增长曲线，以支撑企业持续高飞，出海被其视为破局增长的关键战略，只是这条出海之路，绝非坦途。

过去一年，已在出海之路上迈出坚实步伐。3 月，成功取得加拿大首张婴幼儿配方奶粉生产执照，并于 9 月正式投产，产品迅速在加拿大沃尔玛和 Loblaws 的 1100 多家门店上架；4 月，加拿大子公司皇家妙克与美国婴童用品巨头满趣健达成战略合作……

然而，达能、雀巢等国际乳业巨头，在全球范围内构建起广泛且成熟的市场渠道，品牌深入人心，出海面临着来自全球品牌的激烈竞争。

以达能为例，其在东南亚、印度、土耳其和非洲等地的销售收入高达 45.06 亿欧元，深厚的市场根基难以撼动。在产品研发上，这些国际品牌投入巨大，拥有先进的科研技术与丰富的产品线，能够快速适应不同市场需求。

此外，国内的蒙牛、伊利等乳业同行，也早早开启海外布局，凭借在国内积累的雄厚资金、品牌影响力与供应链优势，在海外市场同样具备强大竞争力。

仍需要在产品品质上需不断精进，以满足国际市场严苛标准；在品牌营销方面，要突破文化差异壁垒，塑造具有国际影响力的品象；在渠道建设上，需投入大量资源，构建高效稳定的销售网络，稍有不慎，便可能在竞争中败下阵来。

综上所述，当奶粉行业的全球化竞争进入“深水区”，从“中国”成长为“全球”的征程注定是一场刀尖上的舞蹈——跳得好，可能再造一个国际乳业巨头；跳不好，或将坠入万劫不复的深渊。

核心业务下滑，基本盘动摇？伊利能否突破“瓶颈期”？

人口出生率持续走低、市场竞争近乎白热化，乳制品行业，深陷需求锐减的泥沼，头部乳企伊利亦未能幸免。2024 年前三季财报显示，伊利总营收为 890.39 亿元，同比下降 8.59%；净利润为108.68亿元，同比增长 15.87%。

为了应对市场挑战，伊利试图实施生育补贴计划，刺激市场需求、拓展市场份额，打破市场困局。伊利股份发布公告，4月将推出16亿元生育补贴计划，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1600元的生育补贴。

这看似慷慨的补贴计划，究竟是开启新局面的 “金钥匙”，还是在庞大行业压力面前的杯水车薪之举？亟待市场给出答案。

营收下滑，跑不动了？

回溯往昔，伊利的光辉战绩熠熠生辉。

在液奶业务领域，伊利稳坐行业头把交椅，旗下诸如金典、安慕希等明星产品，凭借过硬的产品质量与深入人心的品牌塑造，构筑起难以逾越的市场护城河，成为国内消费者选购乳制品时的首选。

此外，伊利产品已成功登陆亚洲、欧洲、美洲、大洋洲、非洲五大洲，远销 60 多个国家和地区。凭借着在全球范围内对奶源、生产、研发等全产业链资源的高效整合，伊利不仅实现了从中国第一到亚洲第一的跨越，更在全球乳业竞争格局中，强势跻身第一阵营。

然而，当下的乳业市场，“寒冬”气息弥漫，伊利的日子也不好过。

据了解，伊利设定2024年营收目标为1300亿元，相比2023年的1262亿元，增长3%；利润总额目标为147亿元，相比2023年的117.2亿元，增长25%，但从今年三季报情况看，压力很大。2022-2023年，伊利公司也已经连续两年业绩未达标。

一方面，乳制品行业正经历结构性产能过剩的阵痛，市场供需失衡，伊利自然也难以独善其身。

近年来，国内牛奶产量呈现出迅猛增长态势，奶牛存栏量增加、养殖技术进步等因素，促使原奶产出持续上扬。但与之形成鲜明反差的是，新生人口数量的持续下滑、消费降级，消费端增速显得步履蹒跚。

另一方面，伊利创新能力不足，其以液体乳、奶粉及奶制品、冷饮为核心的产品矩阵，正遭遇“青黄不接”的尴尬局面。

2024年上半年财报数据显示，伊利的第一大业务液态奶，贡献了368.87亿元的营收，但同比减少了19.61%；奶粉业务贡献了145.09亿元的营收，同比增长7.31%，但较低的增速难以支撑巨头体量；冷饮产品营收同比大幅下滑20.04%，甚至在第二季度同比大幅下滑44.27%。

值得一提的是，伊利积极布局饮料业务，推出新品类产品如“畅意100%奶啤”和矿泉水、冷泡茶等。财报数据显示，新品类上半年贡献的营收仅为4.06亿元，同比下滑26.5%，占比不足1%，营收贡献有限。

乳业寒冬下，伊利基本盘动摇，增长引擎失速，让人不禁疑惑：伊利真的跑不动了吗？

老对手、新势力“多维围剿”

在乳业江湖中，伊利这位曾经的常胜将军，如今正遭遇来自老对手和新势力的多维围剿，四面楚歌的压力很大。

在渠道方面，伊利在部分基层渠道的拓展进程中，节奏稍显迟缓，网点覆盖密度不足，且在渠道管理精细化程度上，与蒙牛存在一定差距。

一二线城市市场趋于饱和，下沉市场继续成为乳业市场的引擎，伊利、蒙牛加速拓展市、县级市场，“下沉战事”激化。据了解，蒙牛凭借“镇村通”项目，强势覆盖4000多个乡镇，直控村镇网点数量在2021年就已达到 60 万家，将销售网络深深扎根于基层市场。

在产品方面，通过“科研+营销”双引擎驱动，在婴配粉领域构筑起壁垒，使得伊利在婴配粉市场的竞争中愈发被动。

伊利每年投入销售额的3%左右用于研发，而2024年研发投入占比达6.3%，是伊利的2.1倍，还新增国内外授权专利153件，累计获得国内外授权专利659项；更关键的是渠道下沉——“星妈会”会员体系覆盖2800个县域，复购率高达78%，而伊利金领冠在此区域市占率不足15%。

无独有偶，君乐宝以“农村包围城市”策略撕开缺口，这种错位竞争让伊利奶粉业务陷入“高端化受阻、大众市场竞争白热化”的双重困境。

君乐宝“诠维爱未来”HMO奶粉2024年营收增长45%，在四线城市母婴店覆盖率超90%。当伊利还在为奶粉业务渠道库存焦头烂额时，君乐宝已通过“工厂+牧场+消费者”直连模式将渠道成本压缩至12%，比行业平均低18个百分点。

在品牌营销方面，以认养一头牛为代表的新兴品牌崛起，通过创新营销模式吸引消费者目光，抢占份额，对伊利增长造成挤压。

认养一头牛独创“认养奶牛”的营销方式，不仅增加了消费者与品牌之间的互动性和粘性，还让消费者对产品的奶源品质有了更直观的认知和信任。在短短几年内便在市场上站稳脚跟，分食了原本属于伊利等传统乳业巨头的市场蛋糕。

总之，老对手在产品、品牌、渠道等方面的创新和优势，以及新势力的强势崛起，正全方位地冲击着伊利的市场地位。

巨擎革新，并不容易

市场竞争激烈、营收下滑，凸显伊利发展隐忧，其需要一场刀刃向内的革命。

短期来看，伊利应砍掉非核心业务聚焦核心业务，攻坚研发建立技术壁垒，提升在奶粉市场的话语权与竞争力。

伊利通过重金投入，吸引顶尖科研人才，建设先进研发实验室，深入研究母乳营养成分、婴幼儿营养需求等关键课题，力求在奶粉配方、生产工艺等方面实现突破，打造具有独特竞争优势的产品，建立起属于自己的技术护城河。

中期来看，伊利需重构渠道生态，打破下沉困境，夺回被竞争对手蚕食的市场份额。

一是，加大对下沉市场的资源投入，制定专门针对乡镇市场的渠道拓展计划；二是，加强对基层经销商和终端网点的管理与服务，开展经销商培训项目，提升其销售能力与市场运营水平。三是，利用数字化手段，构建渠道大数据平台，实时监控产品流向、库存情况以及终端销售数据，实现对渠道的精准管理与决策，打破在下沉市场的发展困境。

长期来看，伊利应积极布局新兴市场，瞄准银发经济在精准营养领域持续发力，开拓新的业绩增长空间。

比如：利用基因检测、大数据分析等先进技术，为不同消费者提供个性化营养解决方案，或者提供针对性的健康食品。从 “卖产品” 转变为 “提供健康服务”，实现从 “渠道巨头” 向 “价值创造者”的蜕变。

综上所述，乳业新周期已然开启，留给伊利调整转型的时间窗口正逐渐收窄。这场来自老对手与新势力的围剿，本质上是乳业传统发展模式与新消费时代需求的激烈碰撞。伊利需要在短期优化业务结构、中期重构渠道生态、长期精准布局新兴市场，才有望在乳业新的竞争格局中实现可持续增长。

满帮灵魂一问：“数字货运帝国”靠放贷续命？

这些年，数字货运领域的头部玩家满帮集团，借助互联网、大数据及人工智能技术的力量，成功革新了传统物流行业面临的“小、乱、散、差”的困境，一路高歌猛进，收获耀眼成绩。

近期，满帮集团公布财报显示，2024年第四季度总净收入达到31.743亿元人民币，同比增长31.8%。全年总净收入达到112.386亿元人民币，同比增长33.2%。全年净利润更是高达31.234亿元人民币，同比大增40.2%。

但拨开繁荣表象，暗藏的危机已逐渐浮出水面。

一是，盈利模式过度依赖单一的交易佣金与会员费，增速放缓的趋势开始显现；二是，行业竞争呈现出前所未有的激烈态势。满帮虽坐拥庞大用户基数与市场份额，可面对内忧外患，能否在困境中寻得破局之法，进而实现稳健可持续发展，需要打一个问号。

业绩逆势增长

在货运市场整体低迷的大环境下，头部平台满帮的业绩却逆势增长，让人意外。

网络公开数据显示，2024年全年全国社会物流总额为360.6万亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%，增速比2023年全年提高0.6个百分点。分季度看，一至四各季度分别增长5.9%、5.7%、5.3%、5.8%，增长动能明显不足。

在这样的行业背景下，满帮集团却交出了一份令人瞩目的成绩单，这和满帮的商业模式密不可分。满帮集团的收入主要源自两大板块——货运匹配服务（货运经纪服务、货运挂牌服务、交易佣金收入）和增值服务（信贷业务）。

货运匹配服务作为核心业务，表现极为出色。2024年收入达到 94.551 亿元人民币，同比增长 34.0%，占总营收的 84%。其中，交易服务收入实现了 66.7% 的涨幅，达到 38.487 亿元人民币；货运经纪服务收入为 47.270 亿元人民币，同比增长 20.7%；货运服务收入为 8.795 亿元人民币，同比增长 6.2% 。

信贷业务作为增值服务的重要组成部分，为司机提供贷款服务，随着市场需求的增长，也为满帮贡献了可观的收入。2024 年增值服务收入为 17.835 亿元人民币，同比增长 29.0%，占比总收入的 15.87%。

满帮业绩增长的背后，是平台多项运营数据的突破。

在货主层面，四季度平均发货货主月活达 293 万人，同比增长 31.3%，货主用户结构进一步优化，直客货主履约订单占比首次达到 50%。这意味着满帮平台上的货源质量和稳定性得到了显著提升。同时，四季度末平台货主会员首次超过 100 万，凸显了用户粘性的不断加强，货主对满帮平台的依赖程度在逐步加深。

尽管满帮集团在 2024 年实现业绩逆势增长，确实展现出了其商业模式的强大韧性和竞争力，但其盈利方式却引发了市场的广泛讨论和质疑。

长期增长性存疑

满帮的成功打造“数字货运帝国”，司机群体无疑是关键支柱。

财报数据显示，截至 2024 年，过去 12 个月平台履约活跃司机数量攀升至 414 万人。如此庞大的司机队伍，承载着平台海量订单，是货运匹配服务顺畅运作的根基，也是满帮当下业绩增长的直接保障。

短期内，满帮确实能从司机群体的业务活动中获取利润增长。但从长远视角审视，如何在盈利与司机群体利益间构建正增长循环，是满帮无法回避的核心难题。

一方面，货运司机群体对满帮的不满情绪已初现端倪，其中最受诟病的便是平台高比例抽成。

满帮虽为司机提供了获取业务的平台，但司机实际到手的佣金并未因平台服务而显著提高。长此以往，司机对平台的不满情绪必将持续发酵，忠诚度难以维系，一旦司机群体大量流失，满帮依赖的运力基础将动摇，其业务的持续性将遭受重创。

另一方面，驱动满帮营收增长的新引擎——信贷业务，同样面临巨大争议。黑猫投诉客户端数据揭示，满帮旗下 “司机贷”“货主贷”实际年化利率成为投诉高发区，违规催收、超额罚息、客服不回复等乱象屡见不鲜。

据自媒体WEMONEY研究室透露，货运司机从运满满货主APP借款，2024年3月8日通过平台借款8000元，分12期等额本息。其中，两期还款金额为1172.08元，利息392.28元，待还本金6827.92元，待还利息993.88元，总利息1386.16元，利息明显过高。

这种以高息贷为特征的信贷业务，虽短期内能为满帮带来可观的收入增长，但从长期看，严重损害了平台在司机群体中的形象。

满帮虽凭借前期积累拥有一定的用户规模与市场份额，但在缺乏核心竞争力的情况下，尤其是当司机群体对平台忠诚度缺失时，这些优势极易被竞争对手蚕食。此外，货运行业竞争日益激烈，新的平台不断涌现，满帮若不能解决自身盈利模式中的顽疾，仅依靠当前饱受争议的盈利方式，难以在长期竞争中脱颖而出。

总的来说，满帮若想实现可持续的长期增长，必须重新审视并优化其盈利模式，平衡好商业利益与用户权益，构建起真正稳固、健康的盈利体系。

未来何去何从？

作为中国数字货运领域的标杆企业，满帮集团正站在一个微妙的十字路口。

满帮官方预计，2025年第一季度收入将在26.3亿至26.8亿元人民币之间，同比增长15.9%-18.1%，预期相对保守。这既是行业巨头对市场波动的审慎预判，也透露出其在万亿级物流红海中突围的深层焦虑。

一来，货运行业的AI竞赛已进入深水区，腾讯与福佑卡车打造的货运大模型、京东物流的智能仓储系统、顺丰的无人机配送网络，都在挤压满帮的生存空间。

满帮官方透露，计划强化AI驱动的货运匹配效率，还将AI技术延伸至货运路径规划、风险管控等领域，探索区块链在物流征信中的应用，未来三年研发投入占比将提升至10%，以巩固技术壁垒。

二来，货运行业进入存量竞争，用户体验已成为比技术更重要的护城河。

在竞争激烈的货运市场，服务质量的优劣往往直接决定了平台的兴衰。在司机未大批量逃离之前，满帮需建立严格的客服培训与考核机制，确保客服能够公正、高效地处理用户问题；同时，优化平台扣费规则，杜绝乱扣费现象，落实信贷业务切实保障司机和货主的利益。

三来，满帮虽在行业内有一定知名度，但信贷业务争议也在不断侵蚀其品象。

信贷业务中的高息贷争议，使得满帮在司机群体中的口碑受损严重，也在一定程度上影响了其品牌在投资者和合作伙伴心中的形象。满帮若想重塑品牌影响力，必须积极解决这些负面问题，通过正面的品牌宣传和优质的服务体验，重新赢回用户和市场的信任。

站在2025年的时间节点，满帮的真正考验在于：从技术创新、服务质量、品牌影响力等关键方面提升核心竞争力，有效应对市场竞争。如若没能构建护城河，那么看似乐观的季度营收预测或许只是短暂的繁荣。

从“影像霸主”到“机器人之眼”！vivo跨界，要苦战一场！

在智能手机市场这片红海，竞争早已进入白热化阶段，各巨头为求新的增长曲线纷纷跨界破局。近年来，小米、华为、OPPO 等品牌跨界动作不断，有人投身造车热潮，有人发力机器人领域，好不热闹。

小米、华为等企业在电动汽车领域搅弄风云， vivo 却剑走偏锋，毅然投身消费级机器人赛道。在博鳌亚洲论坛2025年年会上，vivo正式宣布成立机器人实验室（Robot Lab），并首次披露其进军家庭机器人领域的战略规划。

这一消息犹如巨石投入平静湖面，瞬间在行业内激起千层浪。

有人认为，vivo 凭借 30 年的技术沉淀与市场积累，此次入局或将搅乱消费级机器人市场格局，为自身打开千亿级的估值空间；但也不乏质疑之声，觉得 vivo 不深耕手机主业，贸然跨界机器人领域，前景未卜。

核心业务稳健增长

作为中国“华米 OV”四大手机厂商之一，过去十余年，vivo 搭乘智能手机蓬勃发展的东风，尽享行业红利。即便在竞争堪称“卷出天际”的2024 年，vivo 依然凭借自身实力，交出了一份令人瞩目的成绩单。

根据Canalys的数据，2024年vivo以17%的份额成为中国市场第一，出货量4930万台，同比增长11%；华为以一个百分点之差位居第二，市场份额为16%，出货量同比增长37%；苹果、OPPO和荣耀分列三到五名，市场份额均为15%，市场竞争的激烈程度可见一斑。

vivo 能够在如此激烈的竞争中脱颖而出，得益于其精准的市场策略。

通过敏锐捕捉线上线下渠道机会，积极与运营商展开深度合作，并配合恰到好处的营销投入以及行之有效的产品策略，vivo 成功在入门级到中高端各个细分市稳脚跟，持续巩固了自身地位。

以vivo X200系列为例，该系列手机在性能、通信、续航等多方面全面升级，不仅配备了蔡司2亿像素APO超级长焦、第二代全大核3nm天玑9400处理器、蓝图x索尼LYT-818主摄传感器等顶级影像配置等等，辅以vivo强大的渠道资源和品牌力，销量猛增。

然而，整个智能手机产业增长放缓的大趋势，给 vivo 敲响了警钟。市场调研机构Canalys发布的数据显示，2024年，中国大陆智能手机出货量达2.85亿台，同比增长4%。同期，全球手机市场的出货量为12.2亿台，同比增长7%。

总之，vivo 的手机业务展现出了强劲的增长势头，但中国智能手机市场增长放缓的事实不容忽视，促使vivo寻找新的增长点。

抢滩机器人赛道

在科技行业的风云变幻中，跨界布局成为诸多手机厂商寻求新增长曲线的关键策略。vivo，毅然进军机器人赛道，绝非一时冲动，而是基于对行业趋势的精准把握、自身技术实力的支撑以及庞大用户资源的底气。

一方面，vivo 在 AI 领域的投入与积累，为其跨界提供了有力的技术保障。

一来，vivo AI 全球研究院的设立，彰显了其对 AI 技术研发的高度重视；二来，旗下的蓝心大模型，在自然语言处理、图像识别等方面已取得显著成果，为机器人的智能化交互与任务执行提供了核心算法支持；三来，vivo 组建的 1000 + AI 团队，汇聚了大量专业人才，具备强大的技术创新与应用转化能力。

更关键的是，vivo 在端侧 AI 和影像能力上拥有长达 30 年的经验沉淀，而家庭场景机器人需要精准的环境感知、图像识别以及智能决策能力，这些都与 vivo 在手机影像技术和端侧 AI 优化上的积累高度契合，使得其技术迁移与应用得以水到渠成。

另一方面，庞大的用户基础与丰富的使用场景，是 vivo 进军机器人市场的又一底气所在。据了解，vivo 连续四年蝉联中国市场国产手机份额第一，年生产能力近 2 亿台，销售网络覆盖 60 多个国家和地区，用户数量超过 5 亿。

如此庞大的智能设备用户群体，不仅为 vivo 带来了海量的用户行为数据，更提供了丰富多样的真实使用场景。通过对用户家庭场景需求的深度挖掘，vivo 能够开发出更贴合用户实际需求的机器人产品，实现从手机业务到机器人业务的场景延伸与协同发展。

简单来说，vivo 进军机器人市场，是在行业发展大势下，基于自身技术、用户资源优势的战略选择，而此举也并非毫无压力和挑战。

首先，如何突破现有用户画像的限制，吸引高消费能力、对科技产品接受度更高的用户群体，是其面临的一大挑战。vivo 手机用户以三四线城市为主，男女比例约为 4:6，收入在 1000 - 3000 元左右，而机器人产品往往单价高，普及难度大。

其次，vivo 必须摆脱传统手机厂商的“硬件思维”。机器人市场需要的不仅是硬件的堆砌，更需要软件算法、系统集成以及持续的服务运营，若仅依赖供应链整合，vivo 很可能沦为 “高端方案整合商”，难以在竞争激烈的机器人市场中分得一杯羹。

未来，vivo 能否成功跨越用户画像与技术模式的障碍，将决定其在机器人赛道上能走多远，而这一跨界尝试也将为科技行业的多元化发展带来新的思考。

跨界之旅任重道远

科技浪潮正以前所未有的速度席卷全球，各行业之间的边界逐渐模糊，融合发展成为主流趋势。对于vivo而言，将自身从单一的通讯工具提供商转型为多元的智能硬件提供商，是顺应市场大势之举。

据IDC预测，2025年全球服务机器人市场规模将突破500亿美元，其中家用细分领域增速最快。政策层面，中国“十四五”机器人产业发展规划明确提出，到2025年培育3-5家具有国际竞争力的机器人企业。

这一系列行业趋势与政策导向，都为 vivo 进军机器人市场提供了广阔的发展空间，但这注定是一段充满荆棘的漫长征程。

一方面，消费级机器人市场目前仍处于起步阶段，消费者对机器人的接受度和需求尚未完全明确。

当下无论是特斯拉、宇树、智源，还是波士顿动力等涉足该领域的大公司，都在技术和实际落地方面，面临着能耗、安全、交互等重重挑战。业内普遍认为，距离家用机器人大规模落地仍需 3 - 10 年时间。

另一方面，vivo 布局机器人市场，虽然有着明确的战略方向：聚焦于机器人的“大脑”和 “眼睛”技术研发，但面临的挑战也是全方位且艰巨的。

比如：vivo需要准确把握家庭机器人的产品定位和定价策略。如果产品定位不准确或价格过高，可能会导致市场接受度低，影响产品的销售和推广。反之，如果价格过低，可能会压缩利润空间，影响企业的盈利能力。

综上所述，在消费机器人这个充满机遇与挑战的新兴领域，vivo 唯有充分发挥自身技术与产业链优势，精心构建产业生态，才有可能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现从智能手机厂商向多元智能硬件提供商的华丽转身。

AI军备竞赛白热化：OPPO能否打破“高端失语症”？

在历经三年寒冬后，全球智能手机市场迎来了复苏曙光。

据国际数据公司（IDC）最新手机季度跟踪报告显示，2024 年全年，中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比增长 5.6%。而这一数据同样表明市场结束连续两年的负增长周期。这一复苏并非偶然，而是消费需求、技术迭代与产业链协同进化的综合结果。

在这场复苏浪潮中，OPPO展现出了强大的韧性。据Counterpoint发布的2024全年智能手机市场报告显示，榜单前五国产手机厂商就占据了三席，OPPO则是以8%的市场份额稳居全球第四。

从“至暗时刻”到“结构性复苏”

全球智能手机市场的复苏呈现出显著的结构性特征：高端市场逆势增长、新兴市场加速渗透、技术创新驱动需求升级。这一趋势的背后，是消费电子需求的深度调整与产业链的协同进化。

一方面，消费电子需求的回暖受到多重因素的共同推动。全球经济软着陆背景下，消费者信心逐步回升，换机需求逐步释放。其中，高端市场表现尤为亮眼，苹果、三星等品牌通过技术创新强化品牌黏性，持续吸引高净值用户。例如，折叠屏手机凭借形态突破和体验升级，成为高端市场的现象级产品，华为Mate X5、三星Z Fold5等机型不仅刷新了行业技术标杆，更通过限量发售策略营造稀缺性，刺激消费者抢购热情。

另一方面，技术创新是推动智能手机行业复苏的核心引擎。折叠屏手机凭借铰链技术的突破和屏幕耐久性的提升，从尝鲜产品蜕变为主流选择。AI影像技术的突破则重新定义了手机摄影标准，计算光学与传感器技术的融合让普通用户也能拍出专业级作品。例如，OPPO Find X7 Ultra搭载的双潜望四摄系统，通过主摄、超广角、长焦与潜望式镜头的协同工作，实现了从微距到超远摄的无缝覆盖，配合自研马里亚纳X芯片的AI算力，可实时优化成像参数。

此外，头部厂商通过多区域产能布局化解地缘政治风险，国产替代进程加速降低了对外部供应商的依赖。例如，OPPO在印度诺伊达工厂实现5G手机本地化生产，不仅规避了供应链中断危机，还通过雇佣本地员工降低了运营成本。智能制造技术的普及显著提升生产效率，工业机器人与AI质检系统的结合，让产品缺陷率降至历史新低。这种供应链的韧性建设，不仅支撑了手机厂商的全球扩张，也为行业复苏提供了底层保障。

稳居前列的竞争密码

当苹果、三星垄断高端市场，荣耀、Redmi争夺性价比高地时，OPPO以“高端筑品牌、中端扩份额、入门守底线”的三层战略，在国内以及全球手机市稳脚跟。其成功源于对市场需求的精准把控与资源投放的高效协同。

一是，OPPO通过高端旗舰树立品牌势能、中端爆品扩大市场份额、入门机型巩固用户基本盘，构建了覆盖全价位段的产品矩阵。众所周知，高端旗舰的突破是品牌升级的关键。Find系列通过影像技术的颠覆性创新，树立了安卓阵营的技术标杆。例如，Find X7 Ultra搭载的1英寸LYT-900传感器，配合哈苏联合调校的色彩科学，使照片动态范围达到14.3EV，远超行业平均水平。

中端Reno系列则聚焦主流用户需求，以均衡配置和精准定价成为2000-3000元价位段的畅销机型。该系列独创的“4D马达”技术，可通过线性马达模拟物理按键的震动反馈，在游戏场景中实现更真实的操控体验。入门A系列则通过“旗舰技术下放”策略，在千元机市场掀起性价比革命。例如，A2 Pro搭载骁龙6 Gen1芯片与1.5K护眼直屏，配合OPPO自研的“AI超分”算法，可智能提升低分辨率照片画质，成为学生与银发群体的首选机型。

二是，OPPO通过线下渠道数字化转型、运营商合作深度绑定与私域流量运营，构建了全渠道融合的生态体系。线下体验店的数字化转型重塑消费场景，AR试妆、AI皮肤检测等交互设备让购物体验更具科技感。运营商合作深度绑定推动政企市场增长，欧洲市场通过与本地渠道的金融方案创新，推出“零首付分期购机”计划。私域流量运营构建了用户黏性壁垒，品牌的精细化运营让复购率显著提升。

三是，OPPO通过多年沉淀下来的专利技术，优化了用户体验，带动了产品销量的增长。数据显示，截至2024年9月30日，OPPO全球专利申请量超过105000件，全球授权数量超过59000件。OPPO多年来持续的研发投入转化为产品端的体验升级。在影像领域，自研芯片与算法协同优化，使暗光拍摄、人像虚化等场景表现达到行业领先水平。折叠屏核心技术突破则解决了折痕、耐用性等痛点，推动产品从概念走向实用。这些技术创新不仅获得专业机构认证，更通过社交媒体上的口碑传播，塑造了OPPO“技术务实派”的品象。

登顶不易，守擂更难

尽管OPPO在智能手机市场稳居第四，但其仍需突破多重发展瓶颈。

其一，OPPO在芯片性能、操作系统与专利储备上的短板，使其在高端市场竞争中面临巨大压力。在高端市场，消费者对品牌价值和技术标杆的认知形成天然壁垒。尽管OPPO通过堆砌硬件参数提升了产品力，但用户心智占领仍落后于国际头部品牌。竞品在自研芯片、卫星通信等前沿技术上的突破，进一步挤压了其高端化空间。如何将技术优势转化为品牌溢价，成为破局关键。

其二，OPPO的海外扩张将面临地缘政治与法律合规的双重考验。专利纠纷导致部分市场销售受阻，数据本地化政策增加运营成本，国际贸易环境波动影响供应链安全。这些挑战要求OPPO在全球化进程中建立更完善的风险防控体系，平衡市场拓展与合规成本。

其三，OPPO的IoT设备连接量与开发者生态规模尚未形成竞争力，跨端协同能力的不足制约了生态价值释放。相比构建完整IoT生态的竞争对手，OPPO在智能穿戴、家居等领域的布局尚未形成合力。设备间互联互通体验的割裂，使得手机用户向生态产品的转化率偏低。在“万物互联”趋势下，生态协同能力正成为决定厂商天花板的核心要素。

AI赋能下的增长新引擎

当全球手机市场进入存量博弈阶段，AI技术正成为破局关键。OPPO率先布局的端侧大模型，正在重塑智能手机的价值边界。

一是，OPPO通过端侧AI技术可实现影像能力跃升与交互范式革新，为用户提供更智能化的服务体验。例如，Find X7 Ultra搭载的AndesGPT视觉大模型，可实时识别200种场景并自动优化参数。与此同时，交互范式从触控迈向语义理解，用户需求可通过自然语言精准传达。例如，用户说“帮我记录会议重点并生成PPT”，手机可自动调用录音、笔记、WPS应用完成任务，效率大幅提升。

二是，OPPO将AI技术深度融入生产制造与供应链管理环节，有助于驱动效率革命。生产环节的AI质检系统显著提升产品质量，供应链智能预测优化库存周转。例如，东莞工厂部署的AI质检系统，通过海量缺陷样本训练，将屏幕漏检率降至极低水平，每年节省返工成本超亿元。能耗管理算法推动绿色制造，单位产品能耗持续下降。例如，郑州工厂通过AI动态调节生产线能耗，实现单位产品能耗下降，年减碳量达数千吨。

三是，OPPO以AI技术为核心构建跨设备协同生态，通过开放能力与开发者合作拓展应用场景。例如，OPPO Pad 2通过AI调度引擎，可智能分配算力，运行专业软件时，手机自动成为手柄控制图层操作，多任务处理效率大幅提升。开发者生态加速创新，开放接口吸引头部应用接入，AI生成能力为用户提供创作新可能。例如，美图秀秀已接入图像生成API，用户可通过自然语言描述生成专属海报。

当前，智能手机行业正经历从“硬件竞赛”向“体验革命”的转型。对于OPPO而言，AI既是突破高端化的技术跳板，也是构建生态护城河的战略支点。能否将技术储备转化为用户价值，在场景创新中建立差异化优势，将决定其能否在下一轮行业洗牌中占据先机。这场以AI为驱动的变革，或许正是中国手机品牌走向全球高端市场的历史性机遇。

极氪的破局逻辑：技术壁垒硬扛三重压力

作为吉利控股集团旗下的高端纯电品牌，极氪汽车凭借其创新基因与战略魄力，在新能源汽车市场的激烈竞争中脱颖而出，迅速成为行业焦点。

从2021年品牌独立到2023年全球销量突破10万辆，极氪仅用两年时间便完成了传统车企难以企及的跨越式发展。数据显示，2024年，极氪汽车实现销量222123辆，同比增长87.2%。

然而，在智能化、全球化、消费升级的多重浪潮下，这家年轻的品牌既展现出技术先锋的锐气，也面临着传统车企转型中的典型困境。

破局之刃：技术壁垒与全球化野望

回望过去，不难发现，极氪的崛起，始于其对技术革命的敏锐洞察与对市场需求的精准捕捉。

一方面，极氪汽车以SEA浩瀚智能进化架构为核心驱动力，构建了覆盖纯电与超级电混的技术矩阵。据了解，该架构采用模块化设计理念，支持从A级到E级车型的灵活开发，不仅能缩短新车型研发周期，同时可降低制造成本。这一技术突破不仅体现在开发效率的提升上，更在于其前瞻性布局，通过预留激光雷达、高压快充等硬件接口，为车辆全生命周期的OTA升级提供物理基础。

以极氪001为例，其双电机四驱版本可实现3.8秒破百，配合全自动空气悬架与CCD电磁减震系统，兼顾操控与舒适性。而极氪7X搭载的第二代金砖电池，充电5分钟即可续航200公里，彻底解决用户里程焦虑。这种技术储备，使极氪在30万元以上豪华市场形成了独特壁垒。

另一方面，极氪汽车通过精准的市场洞察构建了多层次产品矩阵，覆盖从高端旗舰到个性小众的细分领域。具体来看，极氪汽车的主销车型极氪001以猎装轿跑造型切入蓝海市场，曾在2023年连续6个月蝉联30万元以上纯电轿车销量冠军；极氪009则是以纯电MPV身份重塑高端商务出行场景；针对年轻科技新贵推出了紧凑型SUV极氪X。2024年，极氪汽车更是瞄准了家用豪华大五座SUV细分市场，推出了极氪7X。

这种“金字塔式”的产品结构也形成了协同效应：旗舰车型提升品牌势能，走量车型保证现金流，个性化产品塑造技术形象，最终通过2023年推出的1.5T插混版本，进一步打破纯电路线桎梏，覆盖长途出行等多场景用车需求。

除此之外，极氪汽车的全球化战略通过全球平台+区域定制模式实现精准落地。在欧洲市场，针对严苛的碳排放法规推出100kWh电池包版本，并开发冬季续航优化模式，使极氪001在挪威零下20℃环境下仍能保持500公里实际续航；在中东地区强化太阳能充电技术应用，车顶光伏板每日可为车辆补充30公里续航里程。

在渠道建设方面，极氪采用“直营+伙伴”混合模式。比如，在柏林、洛杉矶设立用户体验中心，通过沉浸式座舱体验和定制化试驾服务强化高端品象，同时与当地优质经销商建立战略合作，借助其渠道网络快速渗透市场。

共生之困：资源整合与品牌博弈战

当极氪以独立品牌冲击高端市场时，吉利集团内部的资源整合为其打开了新的想象空间。据公开资料，2月14日，极氪、吉利汽车分别发布公告，宣布极氪完成领克收购及注资事项，完成后领克51%权益归属极氪，49%权益归属吉利汽车，领克成为极氪非全资附属公司。而极氪与领克的合并，标志着吉利新能源战略从“单点突破”转向“作战”。这场合并不仅释放了技术共享与成本优化的红利，更将极氪推向了更复杂的整合战场。

一方面，极氪与领克的深度融合创造了独特的协同价值，通过技术资源共享实现降本增效。双方共享SEA浩瀚架构和雷神混动技术平台，使新车型研发成本降低，研发周期压缩至行业平均水平的60%。在供应链层面，联合采购使动力电池成本下降，智能驾驶芯片采购价降低，这种规模效应在行业价格战中构建起显著成本护城河。

另一方面，合并同样带来了巨大挑战，即品牌区隔的重新定义。领克原有的“都市对立美学”定位偏向年轻运动市场，其用户群体中25-35岁占比较高，而极氪主打“极氪智能进化”的高端科技路线，核心用户中35万元以上高净值人群占比超过40%。2023年领克08 EM-P的定价策略与极氪X形成直接竞争，暴露出产品矩阵的重叠风险。

为此，极氪启动品牌升级计划：通过专属VI系统升级，提升品牌标识的立体感，强化科技属性；在服务层面推出终身质保、免费充电等高端权益，用户年均服务成本投入达行业平均水平的2倍。而领克则聚焦“性能平权”概念，通过WTCR赛事营销和改装文化节巩固个性标签，其举办的“领克赛道日”活动吸引超过10万名年轻用户参与，形成差异化定位。

突围者的生存命题

当极氪在技术与组织层面完成初步进化时，外部环境的剧变正将其推向更残酷的战场。全球新能源汽车市场从政策驱动转向市场驱动，技术迭代速度呈指数级增长，消费者需求日益碎片化。在这场没有终点的马拉松中，每一个挑战都可能成为颠覆者手中的筹码。

一是，尽管极氪汽车在高端市场占据先发优势，但行业竞争愈发激烈。特斯拉 Model Y 持续降价、比亚迪高端品牌仰望崛起、新势力如理想、问界加速技术迭代，均对极氪形成包围之势。2024年极氪007在20万级轿车市场遭遇小米SU7的强力阻击，销量未达预期，暴露出其在中低端市场的品牌溢价不足。此外，新能源汽车渗透率突破50%后，行业进入存量竞争阶段，极氪需在保持价格体系稳定的同时，应对全行业价格战的冲击。

二是，全球新能源政策的变化带来多重挑战。比如，欧盟电池回收法规的收紧要求企业重构供应链管理体系，美国本土化生产限制则迫使极氪重新评估全球化路径。与此同时，国内政策红利的消退与技术标准的不统一，进一步加剧了合规难度。极氪通过本地化改款设计和属地化服务网络的搭建，在复杂环境中寻找平衡点。

三是，用户需求的快速裂变推动极氪进行深度变革。年轻消费者对社交属性和个性化体验的追求，促使极氪打造沉浸式体验中心，将产品展示转化为用户生活方式的延伸。面对配置组合的指数级增长，极氪通过智能化排产系统提升供应链效率，同时以区块链技术强化服务透明度，重新定义用户信任体系。

如今，新能源汽车革命已进入下半场，极氪汽车的突围之路恰似一场精妙的平衡术：既要保持技术领先的锐气，又要应对规模化的阵痛；既要享受协同整合的红利，又要化解组织变革的阻力；既要抓住市场窗口期的机遇，更要预判未来十年的技术风向。当行业进入“硬科技+软实力”的双重竞争时代，极氪能否持续进化，或许就藏在这三个维度的动态平衡之中。

云市场“卷”疯了！腾讯云亮剑AI生死局！

过去一年，主流云厂商价格战愈演愈烈，竞争环境日趋恶劣，中国云市场“卷”得更厉害了。

阿里云率先宣布全线下调云产品官网售价，平均降价幅度超过20%，最高降幅达55%；京东云在喊话：随便降，比到底！我们继续全网比价！击穿低价！再低10%！；腾讯云也投入了价格战，打折出售AI绘画、人脸融合、录音文件识别等AI产品。

与此同时，天翼云、联通云、移动云等运营商云，依托运营商庞大的网络覆盖和海量客户资源，持续加大在云计算领域的投入与布局，不断蚕食市场份额。面对竞争越发激烈的云市场，腾讯云这些年持续聚焦自研、推动被集成的改革取得了阶段性的成功。

不过站在AI新起点，腾讯云依然任重而道远。

取得了阶段性胜利

在竞争近乎白热化的云服务市场，腾讯云突出重围，斩获营收大幅增长的阶段性胜利。

据悉，2024年，腾讯云重视的合作伙伴公有云收入同比实现两位数增长，高于市场平均增速；凭借自研产品和订阅收入占比增长，腾讯云被集成收入同比增长 60%。这一成绩在众多云厂商仍深陷价格战泥潭、营收增长乏力的大环境下，显得尤为突出。

与此同时，2024年腾讯云新拓伙伴1000家，目前全球合作伙伴已经达到11000家，与70%的行业头部伙伴达成深度合作，去年帮助伙伴新拓展客户超过6万家，如此庞大且优质的合作伙伴网络，让腾讯云的服务触角迅速延伸至各个行业与领域。

腾讯云取得阶段性成功，离不开强大的技术实力与丰富的生态系统这两大核心竞争力。

一方面，依托腾讯在社交、游戏领域的深厚技术沉淀，腾讯云在音视频处理、游戏开发云服务等方面一骑绝尘。比如，在实时音视频通信场景下，腾讯云凭借自研的低延迟传输技术，为用户提供流畅稳定的互动体验，吸引了众多在线教育、直播电商等行业客户。

另一方面，腾讯云打造的完善生态系统，实现了从基础云服务到行业解决方案的全面覆盖，不同规模、不同行业的客户，都能在腾讯云生态中找到适配的解决方案，极大提升了客户粘性与忠诚度。

从金融科技到智能制造，从智慧零售到医疗健康，腾讯云联合合作伙伴推出的解决方案，正深度赋能企业数字化转型，持续挖掘新的业务增长点，极大增强了腾讯云在云服务市场的话语权与影响力。

尽管腾讯云取得了阶段性成功，但云服务市场瞬息万变，阿里云、华为云抢食市场份额，天翼云、联通云、移动云等运营商云虎视眈眈，绝不能有丝毫懈怠。

阿里云、华为云压顶，破局有点难

在风云变幻的云计算市场，阿里云与华为云凭借深厚底蕴与先发优势，占据行业头部位置，如同两座难以逾越的大山，给腾讯云的前行之路投下巨大阴影。

从市场份额数据来看，2024 年第四季度，阿里云以 36% 的占比稳坐行业头把交椅，华为云以20%紧随其后，腾讯云仅占15%，且较上一年度同期还下滑了1个百分点；营收层面，阿里云第四季度收入达 39.96 亿美元，华为云为22.2亿美元，腾讯云仅16.65亿美元；在增速方面，华为云同比增长20.4%，阿里云也有5.63%的稳定增长，腾讯云虽有7.3%的增长，但面对前两者并无优势。

长此以往，若腾讯云不能改变市场竞争策略，扩大市场版图，与头部厂商的差距将愈发悬殊，很可能被市场竞争的洪流甩在身后。

和阿里云相比，腾讯云在电商行业解决方案的市场份额远不及对手。电商行业作为云计算应用的重要领域，阿里云凭借丰富的行业经验和成熟的解决方案，积累了大量客户资源。腾讯云尽管在音视频、游戏等领域优势突出，但在服务的稳定性和安全性上，仍需向阿里云看齐。

与华为云相较，华为云凭借强大的硬件研发能力和底层技术，构建了性能卓越的云服务体系。腾讯云虽在软件服务和生态系统方面有一定竞争力，但在技术研发的深度上，和华为云存在差距。在客户对云服务的性能、稳定性和安全性要求愈发严苛的当下，腾讯云若不能补齐这些短板，在争取大型企业客户和关键行业订单时，将始终处于劣势。

在AI 这一云计算领域的关键赛道上，阿里云和华为云更是早已重兵布局，成果显著。

阿里云已连续六个季度实现 AI 相关收入三位数增长，超 29 万用户通过同益百联平台访问 Qwen API；华为云凭借多模式产品组合，在煤炭、铁路等多个行业实现 AI 落地，海外 AI 业务收入更是大幅增长了50%以上。

腾讯云在阿里云和华为云的双重挤压下，破局之路布满荆棘。腾讯云需充分发挥自身在音视频、游戏以及生态系统方面的优势，同时加大在 AI 领域的投入，提升服务的稳定性和安全性，深耕行业解决方案，才有可能在激烈的市场竞争中，找到突破的机会，实现逆袭。

AI驱动，新的增长动能

腾讯云处在阿里云、华为身后，想要打破困局，开辟新的增长曲线，AI 无疑是关键突破口。当下，AI 大模型掀起的技术革命，正重塑云服务市场的格局，为腾讯云提供了弯道超车的契机。

Canalys预测，2025年中国大陆云基础设施服务市场增速将达15%，而AI需求则是这一增长的主要驱动力。AI大模型的出现，不仅打开了巨大的市场空间，还催生了企业对AI算力、模型开发及部署的海量需求。

在产品布局方面，腾讯云打造了一套全面的AI产品矩阵。腾讯云TI平台、高性能服务HAI、CloudStudio和大模型知识引擎等产品，均支持DeepSeek和腾讯混元大模型的 “多模调用”，为开发者和企业客户提供了多样化的 AI 应用部署方案。

以大模型知识引擎为例，企业可基于混元大模型和DeepSeek，结合自身私域知识库，通过简单的拖拉拽操作，在分钟级内搭建企业应用。经腾讯云优化，使用 DeepSeek 模型时，该引擎的吐字速率提升84%，成本降低46%，极大提升了企业应用开发的效率和经济性。

此外，“腾讯云 AI 代码助手”已在腾讯内部落地超一年，80%的腾讯程序员日常使用，33% 的代码由 AI 生成，编码效率提升 42%，展现了 AI 技术在提升研发效能方面的巨大潜力。

在应用场景方面，腾讯云不断探索 AI 与各行业的融合，除了在代码开发领域取得显著成效外，还在金融、医疗、制造业等多个领域推动 AI 应用的落地，拓展业务边界。

在金融领域，腾讯云利用 AI 技术助力银行进行智能风控，大幅降低欺诈风险；在医疗行业，通过 AI 影像诊断技术，辅助医生提升诊断效率和准确性；在制造业，借助 AI 优化生产流程，提高生产效率和产品质量。

可以发现，腾讯云通过打造 AI 产品矩阵、化解产业难题和探索多元场景，为自身开辟了一条新的增长路径。虽然目前AI大模型给腾讯云带来的收入还不是很多，但长期来看，仍会成为重要的增长引擎。

卷又不动，躺又不平！网易困在舒适区！

在当下的互联网行业版图中，网易的身影显得有些落寞。

今年1月，网易美国工作室 Jar of Sparks 被爆裁员调整，新作开发暂停。在此之前，网易位于日本的樱花工作室大规模裁员、在加拿大的游戏工作室 Worlds Untold 宣布暂停运营，这一系列事件如同密集的重锤，敲打着网易的游戏业务架构。

近日，一则“网易将于 4 月 7 日关闭蜂巢服务”的消息，更是将网易置于舆论的风口浪尖。尽管网易数智回应称此次停服仅涉及旗下蜂巢模块服务，约 4000 名用户受影响，且网易旗下其他业务不受波及，但这一事件无疑再次给网易蒙上了一层阴影。

从这些频繁的业务收缩与调整不难看出，网易仍在低谷中徘徊挣扎，未能走出困境。

财报还是很“稳”

在波谲云诡的互联网行业，财报往往是企业发展的晴雨表。网易 2024 年 Q4 及全年财报一经发布，便引发广泛关注。表面上，营收与利润的双增长彰显了其稳健的运营态势，然而，在行业深度变革与激烈竞争的大背景下，这份财报背后暗流涌动。

2024年全年，网易净收入达到1053亿元人民币，同比微增1.7%，净利润为297亿元人民币，同比增长1.0% 。单看第四季度，净收入267亿元人民币，同比下降1.4%；净利润88亿元人民币，同比增长33.3%。

这些数据呈现出一种微妙的平衡，增长幅度的微小波动与净利润的阶段性变化，既显示出网易在市场动荡中的一定韧性，也反映出其发展步伐的谨慎与保守。

在游戏领域，作为网易的顶梁柱，游戏及相关增值服务表现可圈可点。全年该板块净收入836亿元，同比增长约2.5%，占总营收的79%；第四季度收入212亿元，同比增加1.5%，占当季整体净收入的79.4% 。

在音乐和教育领域，网易有道与网易云音乐净收入分别为56亿元和80亿元，相比2023年有较小幅度增长。

有道依托在线教育领域持续深耕，通过多元化课程产品、优化教学服务等手段，在竞争激烈的在线教育市场中稳步拓展份额；云音乐则依靠独特音乐社区生态、优质版权内容，吸引用户付费订阅，实现营收微增。

值得一提的是，网易创新及其他业务净收入为81亿元，同比2023年有所下降，这暴露出网易在新业务探索方面的坎坷。新业务拓展往往面临技术突破、市场接受度、盈利模式探索等多重挑战，网易在此方面的投入尚未能完全转化为稳定收益。

如此看来，网易2024年财报数据虽展现出一定稳定性，游戏业务支撑起营收大盘，其他业务也有不同程度发展，但在行业竞争加剧、AI大行其道的背景下，网易仍面临诸多挑战。

多元业务困境显现

尽管2024年财报显示，网易营收与利润实现了双增长，但深入分析不难发现，业务过度依赖游戏的弊端逐渐显现，创新力不足的短板愈发突出，再加上来自行业内外的激烈竞争，网易前行的道路布满荆棘。

一来，网易的核心业务依赖于在线游戏，这使得公司对于游戏市场的波动和竞争敏感，存在一定的风险。

不可否认，《永劫无间》《漫威争锋》等爆款游戏，以及暴雪国服的回归，确实为网易带来了可观的收入。然而，过度依赖游戏业务，如同把所有鸡蛋放在一个篮子里，让网易在游戏市场的波动和竞争面前，显得异常脆弱。

况且，游戏行业的竞争早已进入白热化阶段，网易游戏竞争压力巨大。腾讯开发的《王者荣耀》仍是全球最赚钱的移动游戏之一，2024年营收约18.7亿美元，其凭借庞大的用户基础、丰富的游戏产品线以及强大的社交生态，持续引领市场。

二来，网易在技术研发方面有一定投入，但在游戏、教育、音乐等产品创新方面相对滞后，难以推出具有颠覆性的新产品。

财报数据显示，网易2024 年研发投入高达 175 亿元，研发投入强度达 16.6%，连续五年超百亿，在技术研发上毫不吝啬。对比之下，2024年腾讯研发投入创下历史新高，达到707亿元，如小巫见大巫。

在互联网行业，创新是企业发展的核心驱动力。缺乏创新力，意味着网易在市场竞争中难以形成差异化优势，只能跟随竞争对手的步伐，错失发展先机。长此以往，不仅难以吸引新用户，还可能导致现有用户的流失，对公司的长期发展构成严重威胁。

三来，互联网行业竞争激烈，网易在各个业务领域都面临着来自国内外公司的竞争威胁。随着互联网行业的不断发展，新的竞争对手不断涌现，市场格局瞬息万变，这对网易业务布局和市场拓展提出了更高的要求。

比如：在在线教育领域，随着行业规范加强，头部平台竞争加剧，网易有道需应对其他教育巨头价格战、品牌战，以及用户对教育产品质量与效果日益严苛的要求；云音乐市场，面临其他平台的版权竞争、用户争夺，如何提升用户粘性与付费转化率成为关键难题。

尽管网易多元业务营收增长面临着诸多挑战，但也并非没有机会。随着 5G、AI 等技术的普及，游戏、在线教育、云音乐等行业都迎来了新的发展机遇。

聚焦AI，提质提速

在科技革新的浪潮中，AI 技术正以前所未有的速度重塑着互联网行业的版图。网易敏锐地嗅到了这一技术变革带来的巨大机遇，果断出击，投入巨大的人力、物力和资金，全力布局 AI 战略。

当然，网易并没有盲目跟风，而是选择将 AI 技术与自身的业务优势相结合，实现精准赋能。从教育到音乐，从企业服务到游戏，其试图通过技术创新提升产品和服务的质量，从而实现新一轮的飞跃。

在教育领域，网易有道充分发挥 AI 的优势，借助 DeepSeek-R1 的深度推理能力，对有道小 P、有道词典等核心产品进行了全面升级；在音乐领域，网易云音乐面向创作者研发的播客生成工具成功接入 DeepSeek-R1，大大降低了创作门槛，让创作者能够更加轻松地生成高质量的音频内容；在游戏领域，由 DeepSeek 驱动的智能 NPC“沈秋索”正式上线，她能够与玩家进行深度情感交流，为玩家带来更加沉浸式的游戏体验。

尽管网易在 AI 布局上取得了一定的成绩，但要将 AI 技术真正转化为商业价值，还面临着诸多挑战。

首先，AI 技术的研发和应用需要持续投入大量的资金和人力，这对网易的财务状况提出了更高的要求。其次，AI 技术的落地需要解决数据安全、隐私保护等一系列问题，确保用户的合法权益得到保障。此外，如何让用户真正接受和认可 AI 技术带来的价值，也是网易需要面对的重要问题。

简单来说，虽然网易通过 AI 技术提升了产品和服务的质量，但要实现大规模的盈利，还需要进一步探索新的商业模式。

综上所述，网易通过将 AI 技术与多个业务领域深度融合，有望在激烈的市场竞争中实现弯道超车。然而，要将这一愿景变为现实，网易还需要克服诸多挑战，在技术创新、产品落地和商业盈利之间找到平衡点。

在线教育退潮，硬件增长哑火！网易有道押注AI！

当在线教育行业告别往昔野蛮生长的炽热浪潮，步入深度洗牌与转型的阵痛期，行业内头部企业的境遇犹如冰火两重天。

高途教育虽收入增长显著，但盈利压力巨大。2024年财报数据显示，高途教育实现营收45.54亿元，较上年同期增长53.8%；净亏损为10.49亿元，上年同期为730万元，亏损增幅高达14270%，令人咋舌。

反观网易有道，盈利能力和现金流表现均创历史新高。2024年财报数据显示，有道净收入总额为56亿元人民币（7.707亿美元），同比增长4.4%；经营利润达1.5亿元，首次实现了全年盈利；经营性现金净流出同比大幅收窄84.5%。

然而，拨开网易有道这层华丽的业绩外衣，市场环境的严峻挑战与自身发展的深层矛盾，如同潜藏在水下的冰山，逐渐显露。

在线教育“缩水”，硬件“躺平”

众所周知，网易有道凭借在线教育业务的先发优势站稳脚跟，又依靠硬件业务实现业绩大幅增长，并试图建立起多元化版图。然而，当下其业务版图正遭遇严峻挑战，呈现出在线教育业务收缩、教育硬件业务增速停滞的困境，多元业务拓展相对缓慢的弊端也日益凸显。

财报数据显示，2024年有道学习服务的净收入为27亿元人民币（3.764亿美元），同比下降了12.7%。智能设备的净收入为9.037亿元人民币（1.238亿美元），同比保持稳定。在线营销服务的净收入为20亿元人民币（2.706亿美元），同比增长了48.3%。

一方面，在线教育市场竞争已呈白热化态势，头部玩家众多，它们借助资本力量与技术创新，迅速抢占市场份额。

此外，政策监管的加强也使得市场需求萎缩，对在线教育的规范要求愈发严格，在线教育业务收入的下滑也就成了必然。网易有道2024年学习服务毛利率为61.4%，2023年为63.2%，下降主要是由于学习服务收入减少导致规模经济下降。

另一方面，网易有道多元业务拓展相对缓慢的问题被无限放大。网易有道的主营业务主要集中在在线教育、智能设备和在线营销服务，且这三项业务之间未能形成紧密协同、相互支撑的生态体系，导致整体业务模式仍显单一。

在线教育业务的收缩，未能通过智能设备业务的增长来弥补，在线营销服务虽有 48.3% 的同比增长，但难以扛起整体业务发展的大旗。这种业务模式在市场环境稳定时或许能维持运转，但在行业深度洗牌、市场需求多变的当下，缺乏足够的韧性与抗风险能力。

未来，网易有道应继续积极拓展多元化业务，降低对单一业务的依赖。

硬件功能趋同，深陷“同质化”泥潭

过去几年，有道积极布局教育硬件市场，推出多款智能学习设备，如词典笔等，并取得了一定的成绩，长期被视为网易有道重要的业绩增长点。但随着市场的快速发展，网易有道智能硬件呈现萎缩态势。

这一态势，从智能硬件对收入总额的贡献度来看也有体现。2022年智能硬件收入占收入总额的26.0%，2023年下降到16.83%，2024年智能硬件对公司整体营收的贡献度进一步下降到继续下降到16.13%。

究其原因，智能硬件市场竞争激烈，既卷硬件又卷内容，且产品同质化严重，网易有道在激烈的市场竞争中逐渐陷入被动。

首先，智能硬件市场竞争白热化，产品同质化严重，网易有道难以突出重围，市场份额增长乏力。

当下的智能硬件市场，竞争态势堪称白热化，科大讯飞、步步高、作业帮等各品牌产品在功能、外观乃至营销手段上高度趋同，有道的教育硬件产品也难以幸免。以词典笔为例，市场上同类产品琳琅满目，功能大多围绕查词翻译、语音跟读等基础功能展开，有道词典笔在核心功能上与竞品并无过多差异化优势，难以实现突破性增长。

其次，随着消费者对教育硬件产品的认知不断加深，其需求也日益多样化和个性化。网易有道技术创新不足、内容丰富度不如传统教育企业，产品功能和性能未能满足消费者日益多样化的需求，导致市场拓展乏力，增速陷入停滞。

此外，研发投入的减少，使得有道在技术创新方面逐渐落后于竞争对手，难以推出具有差异化优势的产品。

财务数据显示，有道2024年运营费用为26亿元人民币（3.562亿美元），与2023年的32亿元人民币相比，下降了19.6%。其中，研发员工人数减少导致研发费用5.40亿元人民币（7400万美元），同比下降了27.4%。

总之，硬件市场需求变化莫测，如何精准把握消费者需求，推出符合市场趋势的产品，是网易有道面临的一大难题。未来，网易有道能否成功突破同质化困局，重塑智能硬件业务的竞争力，我们拭目以待。

破局AI落地困境，谈何容易

在科技与教育深度交融的时代浪潮下，AI 技术宛如一把万能钥匙，被众多教育企业寄予厚望，网易有道亦不例外。有道 CEO周枫在电话会上明确表态，2025年公司将重兵押注 AI 驱动教育科技与AI赋能在线营销两大领域，足见其对 AI 战略地位的高度重视。

早在 2023 年，有道便凭借国内首个教育大模型“子曰”抢跑赛道，并迅速将其融入全系软件与硬件产品，成为行业内 AI 教育落地应用的先锋。今年年初，有道再度发力，在模型和技术侧全面拥抱 DeepSeek-R1，试图借通用大模型的泛化能力与垂直模型的深度把控，构建起多层次竞争优势。

然而，AI 技术商业化落地并非一朝一夕能实现，网易有道想要借助AI形成稳定、高效的盈利模式，任重道远。

在投入方面，AI 技术研发向来是一场烧钱的“军备竞赛”，网易有道也难以逃脱“投入大、回报还小”这一魔咒，进而影响了自身的盈利能力和市场竞争力。

从财报数据来看，2024 年研发费用有所下降，不过此前为布局 AI 领域，有道已投入大量资源。而尽管2024 年有道 AI 订阅服务销售额超过 2 亿元，同比增长超 130%，看似成绩斐然，但在庞大的研发投入面前，不过是杯水车薪，远不足以支撑起 AI 业务的可持续发展。

在场景方面，AI 技术与现有教育业务的融合，并未达到预期的“化学反应”，难以充分发挥 AI 应有的价值，更无法有效转化为更高的商业价值。

以有道精品课为例，其接入 DeepSeek 后，虽在功能上有所革新，如“AI 学习助手”涵盖作文批改、古诗词解析等六大智能场景，为学生提供智能在线辅导，可在实际教学中，这些功能的使用率与效果却不尽如人意，AI教育硬件同样市场反响平平，销量远未达预期。

值得一提的是，网易有道在海外市场推出的多款基于大模型能力的APP，也息了声。国际市场竞争激烈，网易有道在品牌知名度、渠道建设、本地化运营等方面存在不足，难以快速打开市场。不同国家和地区的教育政策、文化差异等增加了国际化拓展的难度和风险。

教育行业的特殊性，决定了 AI 技术的应用与推广需经过长时间的验证与打磨，难以在短期内实现爆发式增长，网易有道的AI破局之路谈何容易……

销量持续下滑、高管相继出走！荣耀手机怎么了？

中国智能手机市场，可谓高手如云、战火纷飞，竞争态势已卷得不能再卷。几经征战后，有人欢喜有人愁。荣耀曾于 2022 年登顶国内市场份额榜首，彼时风光无限，然而好景不长，如今的它已连续五个季度环比下滑，甚至跌出中国前五。

据网络公开数据，2024 全年，荣耀出货量约4220 万台，同比下滑3%，与大盘4% 的增长背道而驰。同期，vivo、华为出货量分别大增11%、37%；今年1 月，小米、华为、vivo、oppo 均喜迎开门红，激活量大幅增长，荣耀却依旧在Top5门外徘徊，只能与魅族、中兴等品牌为伍。

更糟的是，2025 年 1 月，荣耀创始人兼CEO赵明突然离职，多位核心高管也相继出走，接任CEO的李健来自华为体系，这让外界对荣耀品牌独立性产生质疑，也给其IPO进程蒙上阴影。

诸多棘手挑战如潮水般涌来，等待荣耀的将是一场异常艰难的突围之战。

高端化乏力，折叠屏未能突破

在智能手机市场的高端赛道上，各大品牌纷纷摩拳擦掌，试图抢占高地，荣耀同样渴望在这片领域分得一杯羹，然而现实却异常残酷。

一方面，尽管荣耀努力构筑旗舰产品护城河，却仍深陷高端化乏力的泥潭，在竞争激烈的高端市场中举步维艰。

IDC数据显示，在中国600美元以上高端市场中，2024年全年，华为的市场份额为30.7%（2023年21.4%），苹果则降到51.1%（2023年61.8%）。荣耀、vivo、小米虽然都跻身高端市场前五的位置，但目前市场份额都还是只有4%左右。

这一巨大差距直观地反映出荣耀在高端市场的低迷表现。究其原因，一是技术优势不足，尽管荣耀在AI、护眼屏等技术领域具备领先优势，但芯片研发、系统优化等核心技术领域技术储备相对薄弱，微小的优势还不足以完全支撑其高端化。

二是，品牌优势不足。荣耀在品牌影响力、产品口碑等方面，与华为等竞争对手相比，存在明显不足，其品象尚未在消费者心中牢固树立起高端定位，导致在高端市场的竞争中处于劣势。

另一方面，荣耀在折叠屏领域也未能实现实质性突破。折叠屏手机作为智能手机行业的新兴领域，代表着科技与创新的前沿，也成为各大品牌角逐高端市场的关键战场。荣耀推出的 Magic V系列折叠屏手机，原本承载着荣耀冲击高端市场的厚望。

然而，该系列产品未能突破华为Mate系列的技术封锁，在折叠屏的核心技术，如铰链设计、屏幕折痕控制以及系统优化等方面，与华为存在差距。这使得 Magic V 系列在市场上难以吸引消费者的目光，销量不尽人意，无法为荣耀在高端市场打开局面。

总之，技术短板、品牌塑造困境以及折叠屏业务的瓶颈等问题，让荣耀在高端市场的竞争中逐渐被边缘化，错失发展的良机。

国内市场中低端竞争激烈

不可否认，荣耀是中低端手机领域的王者之一，孵化的爆款手机型号不在少数。

以荣耀X50型号为例，其凭借卓越的品质与强大的性能，赢得了广大消费者的青睐与认可。自发布以来，累计销量已经突破了1500万台，并且在市场上表现出色，十个月内就卖出了1000万台。

此外，2025年2月中国手机市场在2000元以下价位段的市场份额排名：在1500元至2000元价位段，市场份额排名从高到低分别为vivo、荣耀、小米、OPPO、华为、其他品牌和苹果；在1000元至1500元价位段，排名则为vivo、荣耀、OPPO、小米、其他品牌、华为和苹果。

荣耀虽位列前列，但处境并不轻松。在高端化受阻的背景下，如何保证中低端市场份额，成为荣耀现阶段最重要的事情，然而中低端手机市场早已进入存量竞争阶段，其面临巨大竞争压力。

一来，华为的强势回归给本就激烈的市场竞争格局带来了巨大的冲击，进一步挤压了其他品牌的市场份额，荣耀首当其冲。

华为推出的多款中低端机型，不仅继承了华为在通信技术方面的优势，还融入了部分高端技术，使得产品在性能、品质上远超同价位段的竞争对手。例如，华为畅享系列手机，在保持亲民价格的同时，搭载了先进的影像技术和流畅的鸿蒙操作系统，吸引了大量追求性价比的消费者。

二来，产品同质化阴霾笼罩着整个中低端手机市场，荣耀同样难以摆脱产品同质化的困境。

红米、OPPO、vivo等各大品牌的中低端机型在外观设计、硬件配置和功能特点上极为相似，缺乏独特的竞争优势。例如，在快充技术、屏幕显示技术等方面，荣耀的中低端机型与竞争对手相比，并无明显优势，这使得消费者在选择时，也会倾向于其他品牌。

在市场格局动荡和产品同质化的双重夹击下，荣耀在中低端手机市场的竞争压力，如同决堤的洪水全方位爆发，销量下滑成为了荣耀不得不直面的严峻现实。

海外市场进展缓慢

中国智能手机市场趋于饱和，国产手机厂商加速“卷”出海。

第三方机构Counterpoint统计，2024年上半年国内主流手机厂商中，小米海外市场销售占比已达75%、OPPO达到58%、vivo也占比48%，荣耀为32%。而到了2024年12月，荣耀的海外销量占比已突破50%，并在多地实现规模化盈利，已成为马来西亚、新加坡和菲律宾等东南亚市场增长最快的品牌之一。

尽管荣耀在海外市场取得了一定进展，但从整体海外市场布局与发展态势来看，其面临着诸多棘手的挑战与瓶颈。在出海初期，荣耀借助华为的渠道实现了快速铺货，但随着业务的发展，系统化不足的问题逐渐暴露。

首先，部分机型的 GMS（谷歌移动服务）预装不完整，这对于依赖谷歌应用生态的海外消费者来说，是一个严重的使用障碍。许多海外用户在购买手机后，发现无法正常使用谷歌地图、谷歌邮箱等常用应用，从而对荣耀产品产生不满，严重影响了用户体验和品牌口碑。

其次，在中低端机型方面，荣耀的性价比优势并不明显。与 realme、三星 A 系列等竞争对手相比，荣耀中低端机型在硬件配置、价格等方面缺乏竞争力。

例如，realme 以极致性价比为卖点，推出的一系列中低端机型在处理器性能、摄像头配置、电池容量等方面表现出色；三星 A 系列则凭借品牌影响力和稳定的产品质量，在中低端市场也占据着一定份额。

再有，荣耀与苹果、三星、小米、华为等手机巨头相比，品牌知名度存在着巨大的差距。

许多海外消费者对荣耀品牌的了解甚少，甚至将其与其他小众品牌混淆，这种品牌影响力的不足，使得荣耀在海外市场的推广和销售面临着巨大的困难。从市场份额来看，据Canalys截至去年第三季度的数据，在菲律宾、印尼、泰国、越南、马来西亚几个东南亚的主要市场，荣耀智能手机的市场份额尚未进入前五。

小结

荣耀手机当下正深陷多面夹击的困局。

在高端赛道，荣耀被技术与品牌的双重枷锁束缚；在国内中低端市场，曾是佼佼者的荣耀性价比和创新优势不再，份额被大幅挤压；在海外市场，品牌影响力远不及苹果、三星、华为、小米，拓展进程缓慢。

未来，荣耀虽搭上 AI 发展的快车，但若是不在高端技术研发上持续发力，不打造中低端产品差异化优势，不推进海外市场精细化运营。那么，荣耀不仅难以在竞争激烈的手机市场中突出重围，还有可能在时代的浪潮中被彻底淘汰，沦为市场的边缘角色。

三座云服务大山压顶！百度智能云被困在“石缝”里！

在国内云服务市场，阿里云、华为云、腾讯云盘踞，将行业话语权牢牢攥在手中，百度智能云处在这一高压态势下，未来发展之路迷雾重重。近期，百度智能云更是风波不断，深陷舆论漩涡。

先是2 月，业务掌舵人沈抖在全员会上对友商“开火”，直言DeepSeek 来势汹汹，矛头直指字节跳动的豆包，声称其训练与投流成本高昂。然而，火山引擎总裁谭待迅速在朋友圈反击，呼吁行业聚焦基本功，暗讽百度无端猜测。

一波未平一波又起，百度副总裁谢广军女儿“开盒”素人事件，再次将百度智能云推上风口浪尖。网传谢广军女儿凭借疑似百度高管身份，肆意曝光他人隐私，瞬间引发公众对百度用户数据安全的强烈质疑。

尽管百度紧急辟谣，坚称数据未泄露，可此事件已然严重损害百度智能云的品象。在本就艰难的市场竞争中，声誉受损无疑让百度智能云雪上加霜，想要突破阿里云等巨头的包围圈，愈发难上加难。

市场地位十分尴尬

在国内云服务市场这片硝烟弥漫的战场之上，阿里云、华为云、腾讯云三巨头已然形成鼎立之势，牢牢占据了七成份额，构筑起一道难以逾越的坚固壁垒。

市场分析机构Canalys报告显示，2024年第三季度，阿里云继续领跑中国市场，市场份额达到36%，同比增长7%；华为云排名第二，市场份额为19%，第三季度增长了13%；腾讯云排名第三，市场份额为15%。

与之形成鲜明对比的是，百度智能云虽标榜技术突破，却始终困守行业第二梯队。

一方面，在阿里云、华为云、腾讯云强大的市场占有率下，百度智能云市场份额相对较小，难以获得规模效应带来的成本优势和客户资源。

以数据中心建设为例，阿里云在全球范围内拥有数十个数据中心，大规模的建设投入使得其在电力成本、设备采购成本上具备显著优势，能够以更具竞争力的价格为客户提供服务。反观百度智能云，数据中心数量相对较少，难以通过规模经济来分摊成本，这直接导致其在价格竞争中处于劣势，难以吸引对成本敏感的客户群体。

另一方面，百度智能云客户多集中在特定行业和领域，与三巨头的广泛客户群体形成对比，限制了其市场拓展的广度。一旦其所依赖的特定行业市场出现波动或增长放缓，其业务发展将受到严重冲击。

百度智能云的客户群体呈现出明显的行业集中特征，多集中在特定行业和领域。例如，在智能驾驶、制造业、能源等领域有一定布局，为相关企业提供智能云解决方案。与三巨头广泛覆盖金融、政务、互联网、教育、医疗等多个行业的客户群体相比，百度智能云的客户范围显得过于狭窄。

在当前经济形势复杂多变的情况下，百度智能云由于市场份额受限，在拓展客户资源时面临重重困难，难以与巨头们展开正面竞争。

AI云领先优势渐失

尽管目前百度智能云市场份额在市场竞争中处于劣势地位，但也并非毫无是处，百度智能云服务的优势在于AI云服务。

据网络公开数据，2024年上半年，中国AI大模型解决方案市场规模达13.8亿元，百度智能云市占率为17%，行业排名第一。这一成绩无疑彰显了百度智能云在 AI 大模型领域的深厚底蕴与强劲实力。

无独有偶，在AI驱动下，百度非在线营销收入呈现增长趋势。2024年财报数据显示，百度非在线营销收入则同比增长18%，达到98亿元人民币，其中大部分贡献，来自于云业务的增长。百度在电话会上也透露，2024年，百度智能云AI相关收入同比增长近3倍。

可惜，百度智能云仍无法扛起驱动百度业绩增长的重担。2024年，百度核心业务占比达到78.4%，在线营销收入依旧为主要收入来源。此外，AI大模型，虽为百度在智能云市场的核心竞争力，却也面临阿里、腾讯等竞争对手的迅猛追赶，市场份额的争夺愈演愈烈。

近期，百度智能云、华为云、阿里云、腾讯云、360数字安全以及云轴科技等多个知名云平台纷纷宣布上线DeepSeek大模型，竞争瞬间进入白热化阶段。各大云厂商不仅在价格上展开激烈博弈，在技术层面的角逐更是剑拔弩张。

DeepSeek的异军突起，在客观上缩小了豆包、通义、混元和文心大模型之间的差距，极有可能重塑AI 云市场格局。

对于百度智能云来说，这既是挑战，也是机遇。DeepSeek 的普及可能会削弱文心大模型的独特优势，导致部分依赖该模型的客户流失。但换个角度看，如果百度智能云能够借助 DeepSeek 的东风，进一步优化自身产品和服务，将 DeepSeek 与文心大模型有机结合，为客户提供更丰富、更优质的选择，或许能够开拓新的市场空间。

对于其他云服务企业来说，DeepSeek 的出现同样改变了竞争格局。原本在大模型领域处于领先地位的企业，需要重新审视自身优势，加大技术研发投入，以应对 DeepSeek 带来的冲击。而那些原本在大模型竞争中处于劣势的企业，则有可能借助 DeepSeek 实现弯道超车。

尽管百度智能云在 AI 大模型领域取得了一定成绩，但要在更加激烈的市场竞争中实现突破，还需充分发挥自身优势，积极应对新技术、新产品带来的新变化。

未来何去何从？

阿里云、华为云、腾讯云三座大山压顶，AI云市场越来越卷，百度智能云面临着复杂而严峻的挑战，未来该何去何从？

一方面，百度智能云若想在这艰难的市场环境中突出重围，聚焦垂直领域不失为一条可行之道。凭借在 AI 技术和产业解决方案上的深厚积累，百度智能云可在特定垂直领域精耕细作，通过打造一系列行业标杆案例，吸引更多同行业企业的关注与合作，逐步扩大云服务市场份额。

以自动驾驶领域为例，百度 Apollo 汽车解决方案已凭借多年技术沉淀与丰富实践经验，得到诸多汽车制造商认可，萝卜快跑业务规模持续扩张。在此基础上，百度智能云可进一步加大投入，深度融合 AI 技术与云服务，为汽车制造商提供更全面、精准的智能驾驶解决方案。

另一方面，技术创新始终是云服务企业发展的核心驱动力。

百度智能云必须持续加大在 AI 技术创新上的投入，加强与高校、科研机构、科技企业的合作，不断优化文心大模型等核心技术，提升模型的性能与应用效果，持续推动AI技术的创新和应用拓展。

此外，百度智能云应优化客户服务与体验，注重客户服务质量的提升，建立完善的售前、售中、售后服务体系，及时响应客户需求，解决客户问题，提高客户满意度和忠诚度。与此同时，百度智能云还需加强品牌建设，提升品牌知名度与美誉度，增强客户对其产品和服务的信任度。

综上所述，百度智能云当前在市场竞争中处于劣势地位，只有全方位、多维度地进行改革与创新，百度智能云才有可能在激烈的市场竞争中突出重围，改写云服务市场的竞争格局，在未来的发展中开辟出属于自己的一片天地。

营收跑不赢美的，盈利拼不过格力！海尔怎么赢？

在竞争激烈的商业红海中，美的、格力与海尔这三大巨头犹如三国鼎立，一举一动皆牵引着行业目光。

海尔集团近期动作频频，前段时间，海尔集团董事会主席、首席执行官周云杰因在两会人大代表通道与雷军同框被带火。随后海尔集团的高管们纷纷“出道”当起了“网红”，周云杰发布的第一条抖音视频更是强势登上热搜榜首。

作为“白电三巨头”之一的海尔智家，一直比较低调，此次似乎欲借这股流量东风，进一步抢占消费者的AI家电心智，而这或许是因为财务数据敲响了警钟。

2024年前三季度财报数据，美的实现营业收入3189.75亿元，同比增长9.57%，归母净利润达到316.99亿元，同比增长14.37%；格力实现营收1467.22亿元，同比减少5.34%，归母净利润达到219.6亿元，同比增长9.3%；海尔智家实现营收2030亿元，同比增长2.2%，归母净利润达到151.5亿元，同比增长高达15.3%。

可以发现，海尔业绩增长步伐明显放缓，营收规模跑不赢美的，盈利能力拼不过格力，在高端化布局、家居生态建设以及全球化等方面，仍需继续努力。

高端化竞争力不足

在竞争白热化的家电行业，海尔凭借高端化战略奋力突围，试图重塑行业格局。旗下卡萨帝品牌自 2006 年创立以来，一路披荆斩棘，在国内高端家电市场斩获了诸多亮眼成绩。

从市场份额来看，卡萨帝无疑已在国内站稳脚跟，充分展现了海尔智家高端化战略的显著成效。2024年上半年，卡萨帝冰箱、滚筒洗衣机在万元以上价格段的市场份额分别高达39.5%和82.3%，空调在一万五千元以上价格段的市场份额也达到了32%。

在产品创新维度，卡萨帝也成果丰硕。其不断推出前沿技术与设计理念融合的产品，像首创的 MSA 控氧保鲜技术，通过抽调抽屉内氮氧分离出的氧气，保留更多氮气以减缓食材氧化，实现长效保鲜；双滚筒洗衣机则巧妙融合分区洗护理念与技术，开启洗衣机分区洗护变革新时代。

然而，海尔高端化战略并非一路坦途，在迈向全球高端市场征程中，卡萨帝面临着诸多严峻挑战。

首当其冲的是全球认可度不足的问题。尽管在国内成绩斐然，但在国际市场，卡萨帝的品牌知名度和影响力远不及一些国际老牌高端家电品牌。例如，在高端冰箱领域，德国的博世、西门子等品牌凭借深厚历史底蕴、精湛工艺和广泛市场布局，早已牢牢占据消费者心智，卡萨帝想要突破重围，难度可想而知。

再者，虽然卡萨帝拥有多项创新技术，但部分核心技术优势并不显著。

有消费者对比发现，海尔 7000 元左右的普通冰箱，在实际食物保鲜效果上与采用 MSA 控氧保鲜技术的卡萨帝冰箱差距不大。在竞争激烈的家电行业，若核心技术无法形成明显区隔，消费者很难为高昂价格买单，这对卡萨帝以技术支撑高端定位的策略构成挑战。

海尔高端化战略在国内取得了阶段性成功，但在全球化进程中，卡萨帝要提升全球认可度、强化技术领先优势，任重而道远。

家居生态体验“一般”

海尔智家不仅面临自身发展的挑战，还要应对同行友商的竞争。

在智能家居赛道的激烈角逐中，海尔早早入局，试图构建起一个涵盖各类家电产品、实现无缝连接与协同工作的庞大生态系统。然而，与华为鸿蒙、小米米家等竞品相比，海尔智能家居生态体验暴露出诸多短板。

一来，海尔智能家居生态系统在设备连接与兼容性方面存在明显不足。以常见的家庭场景为例，当用户试图通过海尔智能家居 APP 控制家中的智能空调、冰箱、洗衣机以及照明系统时，常常会遭遇设备连接不稳定的状况。

与之形成鲜明对比的是，华为鸿蒙智家依托鸿蒙系统强大的底层互联能力，能够实现设备之间的快速、稳定连接。无论是智能音箱、智慧屏，还是各类家电产品，在鸿蒙系统的协同下，几乎可以做到实时响应指令，让用户感受到便捷、流畅的智能家居体验。

二来，海尔智能家居的操作界面设计显得陈旧、复杂，不够简洁直观。

用户在设置场景模式或进行设备联动时，往往需要在多个菜单中来回切换，操作步骤繁琐。例如，想要创建一个“回家模式”，让灯光自动亮起、窗帘缓缓拉开、空调调节至适宜温度，在海尔智能家居系统中，用户需要分别进入不同设备的控制界面进行单独设置，过程颇为繁琐。

三来，海尔智能家居生态在生态拓展方面也面临挑战。在智能家居生态系统中，丰富的第三方设备接入能够为用户提供更多选择，满足多样化的需求。

小米米家凭借庞大的用户基础和开放的生态策略，吸引了大量第三方设备厂商加入，华为鸿蒙智家同样通过与众多合作伙伴的深度合作，构建了一个丰富多元的智能家居生态。对比之下，海尔智能家居平台上的第三方设备种类相对较少，生态合作伙伴数量有限。

智能家居生态系统的搭建，需要家电产品之间实现无缝连接和协同工作，海尔在这方面的技术整合和用户体验优化上，与行业内的一些新锐品牌相比，并无明显的领先之处。

“出海”野心几何？

海尔智家的野心从来不止在国内。在国内家电市场逐渐步入存量竞争的严峻态势下，海尔智家早早将目光投向更为广阔的海外市场，其野心勃勃，试图在全球舞台上打造属于自己的商业帝国。

当前，海尔智家的海外业务营收已超越国内业务。财报显示，2024年上半年，其海外营收达708.24亿元，占总营收的52.22%。去年上半年，海尔智家在南亚、东南亚、中东非市场的营收分别实现了9.9%、12.4%、26.8%的同比增长。

不过，随着市场规模的扩大，海尔智家海外业务的成长性和利润空间均在收窄。在2021-2023年，海尔智家海外业务收入增速分别为13.2%、9.91%、7.6%，放缓之势较为明显放缓。同期，海尔智家海外市场毛利率分别为28.21%、26.92%、26.77%，呈缓慢下滑态势。

如此看来，海尔在海外市场虽有一定的建树，但在市场拓展的力度和效率明显放缓，或很难持续为海尔智家带来更好的利润表现。究其原因，海外市场品牌主要靠收购，协同整合难度大，本地化运营也非一朝一夕的事。

一方面，海尔在海外市场主要依靠收购当地品牌，如美国通用家电业务、新西兰 Fisher& Paykel 业务、意大利 Candy 公司等，来实现市场拓展，不同品牌在企业文化、运营模式、市场定位等方面存在巨大差异，协同整合难度超乎想象。

另一方面，尽管海尔开展本地化运营，在海外设有研发中心、制造中心和销售网络，也雇用当地员工，但在深入了解当地消费者需求、适应当地市场变化方面仍有不足。比如在欧洲市场，消费者对家电产品的外观设计、功能需求与亚洲市场截然不同，海尔若不能精准把握这些差异，及时调整产品策略，就难以在竞争激烈的欧洲市场占据更大份额。

综上所述，海尔的高端化战略和海外布局为其发展奠定了坚实基础，但外界不确定因素和市场挑战太多。海尔智家能否在白电巨头的较量中脱颖而出，关键在于其能否有效应对内外部挑战，持续创新和优化战略，亟待市场给出答案。

小米财报：高增长背后迎来新挑战

近日，小米集团发布了2024全年及第四季度财报。财报显示，2024年小米集团总收入为人民币3659亿元，同比增长35.0%；经调整净利润达到人民币272亿元，同比增长41.3%，创下新高。其中，第四季度，小米单季营收达到了1090亿元，同比增长48.8%，这也是其单季度营收规模首次突破千亿。

作为知名消费电子品牌，小米集团向来备受关注。在消费电子行业增长放缓的背景下，小米以35%的营收增速、单季千亿的爆发力，验证了“手机×AIoT×汽车”生态战略的协同效应。在这组数据背后，既有高端化转型的厚积薄发，更暗含生态裂变带来的结构性增长机遇。

高端化突破激活存量市场

在智能手机行业整体出货量下滑的大背景下，小米却实现逆势增长。财报显示，2024年小米手机业务营收为1918亿元，同比增长21.8%；全球出货量为1.69亿台排第三，同比增长15.7%。

一来，小米持续推进高端化战略，重塑了品牌价值。众所周知，小米近年来一直致力于发力高端市场。小米14系列通过徕卡影像系统与120W快充技术的组合拳，成功切入高端市场；于2024年10月31日开售的小米15系列，也已经累计激活250万台以上。据第三方数据，2024年，在中国大陆地区，小米高端智能手机出货量在整体智能手机出货量中的占比达到23.3%，同比提升3.0个百分点。高端机型占比的提升不仅增强了用户黏性，同时还拉动了利润增长。

二来，小米研发投入持续加码，为手机业务的稳步增长打下了基础。财报显示，2024年，小米研发投入高达241亿元，同比增长25.9%。正因如此，小米在芯片、影像算法及AI技术等领域有了显著突破。以AI技术为例，小米推出的HyperOS系统融入大语言模型，实现了语音助手响应速度的大幅提升以及多任务处理效率的提高。这些技术沉淀支撑了产品创新，为产品差异化竞争提供了底层支撑。

三来，小米坚持技术的自研化，缓解了供应链风险。面对全球芯片短缺危机，小米自研芯片战略显效，澎湃C2影像芯片装机量突破1亿片，关键零部件库存周转效率提升。不仅如此，小米还通过与京东方联合研发的LTPO 3.0屏幕，实现了屏幕采购成本的降低。更值得关注的是，小米通过投资多家半导体企业，构建了从设计到封测的完整产业链，手机业务对高通芯片依赖度大幅降低。

场景化生态突破千亿门槛

从“爆品逻辑”到“生态逻辑”的跨越，让小米IoT业务在2024年迎来质变。财报显示，2024年，小米IoT与生活消费产品业务营收首次突破1000亿大关，达到1041亿元，同比增长30.0%。从智能家电到消费电子，从国内到全球，小米这场始于2013年的生态布局，正在通过硬件+软件+服务的闭环，构建起对抗周期波动的护城河。

一方面，小米的智能家居生态闭环成型，用户体验感大幅增强。经过多年的发展，小米在智能家居领域的布局变得愈发完整。与此同时，小米强大的AIoT平台连接能力，让各类设备互联互通成为可能，为用户带去了更加便捷的使用体验。相关数据显示，小米IoT平台已成功连接8.6亿设备，米家App月活跃用户首次突破1亿。这种高频互动和场景联动极大地优化了用户体验、增强了用户粘性，并带动了复购率的增长。

另一方面，小米很好地洞察了消费者需求，品类拓展策略精准。在传统家电领域站稳脚跟后，小米开始向外进行品类扩张，以满足消费升级新趋势，如空气炸锅、洗烘一体机等。不仅如此，小米还通过技术迭代来巩固自身在细分市场的地位，比如，在扫地机器人市场，Xiaomi Mijia Pro版凭借AI避障算法降低了故障率；在智能门锁市场，小米则是通过3D结构光技术提升了识别速度。品类的持续扩张，让小米能覆盖更多消费者群体，进而带动业务的发展。

从0到1，小米汽车弯道超车

财报显示，2024年，小米集团智能电动汽车等创新业务实现营业收入328亿元，占总体收入的9%。其中，智能电动汽车销售收入为321亿元。从初入新能源汽车市场，到完成第20万台小米汽车的交付，小米的汽车业务创造了销量神话。

一是，精准定位打破了价格战困局。小米SU7系列以标配高阶智驾+低价策略打破市场常规，SU7系列的成功，也印证了高端配置普惠定价的可行性。当行业还在纠结于电动轿跑的定位时，小米用激光雷达、城市NOA等高阶配置，搭配更具亲和力的价格，直接切中中高端市场的空白。数据显示，30岁以下用户占比超45%，女性用户增长200%，这种用户画像的多元化，打破了传统车企男性主导的刻板印象。更重要的是，这种策略不仅提升了销量，更带动了周边生态产品的销售，如车载空气净化器、智能充电桩等品类的同比增长。

二是，技术复用降低了创新成本。小米汽车的快速落地，得益于手机业务的技术红利。比如，AI图像处理技术迁移至自动驾驶感知系统，MIUI的交互逻辑优化了车载OS，甚至供应链管理经验也被复用到汽车生产。这种技术移植的策略，大幅缩短了产品开发周期。更关键的是，生态内的技术共享，形成了独特的协同效应：手机用户可直接升级车载系统，这种无缝衔接的用户体验，成为竞品难以模仿的优势。

三是，生态协同效应的爆发。车家互联功能覆盖90%的米家设备，意味着汽车不再是一个孤立终端。用户可以在车内控制家里的智能家居，也可以通过手机APP远程管理车辆。这种全场景智能的体验，创造了独特的用户黏性。汽车用户中，米家生态产品的购买转化率高达65%，远超行业平均水平。更深远的影响在于，汽车业务正在反哺生态，车载数据与家居数据的融合，为AI算法优化提供了海量素材，形成数据－技术－产品的正向循环。

高速增长下的可持续性考验

当小米集团站在新的高点时，必须直面一个现实：表面的繁荣之下，暗流涌动。智能手机市场的存量竞争、汽车业务的盈利压力、全球化进程中的地缘风险……这些挑战犹如达摩克利斯之剑，时刻提醒着企业：增长的质量，比速度更重要。

其一，核心业务面临天花板。尽管智能手机出货量增长稳健，但全球市场萎缩的大环境下，增速放缓已成必然。更严峻的是，印度等新兴市场逐渐涌现本土品牌，它们以更激进的价格策略抢占份额。与此同时，国内中低端机型毛利率下滑，与高端机的利润差距拉大，产品结构优化迫在眉睫。如何在守城与突围之间找到平衡，将是小米未来发展的关键。

其二，创新业务投入产出失衡。汽车业务虽然销量亮眼，但该业务的亏损仍在扩大。这与小米的互联网思维密切相关，即用补贴换市场，用生态导流提升用户基数。然而，汽车行业的规模效应与消费电子存在差异：动力电池成本占比高、研发周期长、用户换车频率低等因素，可能导致短期内盈利承压。若不能通过规模化生产与生态协同改善毛利率，汽车业务或将拖累集团整体盈利水平。

其三，全球化进程中的水土不服。地缘政治风险与文化差异正在成为小米出海的隐形障碍。例如，欧盟的数字法规要求企业开放数据接口，可能影响广告变现能力。更复杂的是，不同市场对性价比的定义截然不同，如东南亚用户追求极致低价，而欧洲用户更看重品质与品牌。如何在标准化与本地化之间找到平衡，将是小米全球化战略能否深化的关键。

小米2024年财报展现了生态化的爆发力，但造车投入的巨额沉没成本、生态协同的边际效益递减、地缘政治的不确定性，正在考验这家科技巨头的战略定力。如何在规模扩张与盈利质量、生态广度与用户体验、全球化野心与本土化风险之间找到平衡点，将是小米下一个十年的核心命题。毕竟，真正的护城河，从来不是某个产品或某项技术，而是持续创造用户价值的能力。

慧算账又递表了！三次叩门港交所是追梦还是续命？

财税SaaS企业慧算账再次向港交所递交招股书，其执着令人瞩目，却也尽显无奈。

近日，国内知名中小微企业财税解决方案提供商慧算账向港交所递交了招股书，并更新披露了2024年财务数据。在此之前，国内另一家财税SaaS企业百望股份成功在港挂牌上市，这或许给了慧算账冲刺IPO的希望。

不过，慧算账已经分别在2023年6月、2024年6月二次递表，均未能顺利推进上市事宜。慧算账前两次折戟沉沙，此次卷土重来，并非胜券在握，更多是被资金需求所迫，亟需上市募资“补血”。

营收增长放缓，走向平庸

在近十年发展生涯中，慧算账凭借小微企业的蓬勃发展与资本的热忱追捧，一跃成为国内中小微企业财税解决方案的头部企业。

据了解，慧算账曾获得多轮融资，募集资金超14亿元，投资方包括腾讯、小米、四川双马、高成资本等众多企业。另外，据弗若斯特沙利文数据，按收入计算，2021—2023年慧算账是国内最大的中小微企业财税解决方案提供商。

在规模效应的庇佑下，慧算账看似前程似锦，可商业浪潮瞬息万变，如今它却陷入了泥沼。营收增长的脚步，从曾经的大步流星，变得拖沓迟缓。

从业绩方面来看，营收增长几乎停滞。2020-2024年慧算账实现营业收入分别为2.75亿元、3.47亿元、5.16亿元、5.39亿元、5.51亿元，其中2021年以来分别同比增长25.92%、48.77%、4.42%、2.31%。

更为棘手的是，亏损阴霾如影随形。2021-2024年慧算账的期内亏损分别为6.83亿元、5.06亿元、3.02亿元、1.41亿元，经调整净亏损分别为3.94亿元、3.01亿元、1.17亿元、0.34亿元。

可以发现，至今仍未盈利的慧算账，在冲刺上市的近年来实现了亏损规模的收窄。但这并非源于核心业务的厚积薄发，而是业务结构的优化与费用的大幅压缩。这种饮鸩止渴式的利润提升，一触即溃，毫无持续性可言。

慧算账的困境映射出整个财税 SaaS 行业的通病：前期大规模投入虽搭建起业务框架，却未能有效转化为可持续的盈利增长点。

核心SaaS业务明显萎靡

慧算账曾经凭借核心 SaaS 业务，在中小微企业财税服务领域崭露头角。时过境迁，如今的慧算账却在核心 SaaS 业务上遭遇了滑铁卢。

慧算账的主要业务分为SATP系统赋能的基于SaaS的解决方案，以及非订阅式专业服务。其中，基于 SaaS 的解决方案长期以来都是其营收的顶梁柱，但近年来，这根支柱却开始摇摇欲坠。

数据是最冰冷却也最真实的见证者：慧算账2024 年财报显示，中小微企业贡献的 SaaS 业务收入为 4.09 亿元，不增反降，同比下降 1.26%；区域机构合作伙伴的收入也呈下滑态势，4993 万元的营收同比下滑 0.4%。

慧算账SaaS业务增长乏力，核心症结在于客户开拓未达预期目标。

一来，小微企业倒闭数量逐年增加，慧算账拓客难度加大。2022-2024年客户数量分别为211909个、211158个、201799个。同期间客户留存率分别为84.9%、79.4%、80.0%，而客户推荐率也从本来就不高的16.7%下降至14.6%。

慧算账在客户开拓上有心无力，而这背后国内经济大环境的阴霾难辞其咎。市场监管总局数据显示，2024年前三季度，全国新设企业378.2万户，而注销企业达到318.6万户，注销率高达84.2%，创下近五年新高。

二来，市场竞争加剧，慧算账的获客成本明显升高，当获客成本远超客户所能带来的价值时，业务的可持续发展便成了空中楼阁。2022-2024年慧算账的新客户平均获客成本分别为4448元、4293元、5369元，获客难度及成本明显加大。

三来，慧算账自身在运营管理上的短板，也导致核心 SaaS 业务萎靡的关键因素。在规模扩张的狂热追求中，它忽视了精细化运营的重要性。产品缺乏创新，同质化严重，在竞争激烈的市场中难以脱颖而出，客户粘性自然无从谈起。

总之，核心SaaS业务老客户流失严重，新客户获取又困难重重，慧算账陷入增长瓶颈，这也是其急于上市的原因。

整个SaaS行业的困境

慧算账核心 SaaS 业务的萎靡不振，绝非孤立的个案，而是整个SaaS行业困境的一个缩影。

金蝶国际发布2024年年报：经营性现金流9.34亿元，同比增长42.9%；营收62.56亿元，同比增长10.2%；亏损大幅收窄32.2%至1.42亿元。用友网络公司2024年年度业绩预告：预计净亏损17.2亿元-19.2亿元，营收91亿元-92亿元，较2023年下降6.1%-7.1%。

中国SaaS企业集体陷入“增收不增利”魔咒，折射出行业集体困局：资本催熟导致产品同质化、技术空心化。

在这场激烈的角逐中，产品同质化问题犹如一座难以逾越的大山，横亘在各企业面前。众多财税 SaaS 产品功能相似、服务趋同，难以在众多竞品中脱颖而出，这使得企业难以建立起有效的差异化竞争优势，客户粘性大打折扣。

与此同时，技术空心化问题也日益凸显。不少财税 SaaS 企业在技术研发上投入不足，缺乏自主创新能力，过度依赖外部技术供应商，导致在技术更新迭代迅速的今天，难以紧跟时代步伐，满足客户日益多样化的需求。

在这样的双重困境下，行业发展陷入瓶颈，亟需一剂良方来打破僵局。

行业症结，AI能解吗？

AI的出现，无疑为财税 SaaS 行业带来了新的曙光。

在产品方面，AI 强大的数据分析与处理能力，能够有效破解产品同质化难题。通过对海量财税数据的深度挖掘与分析，AI 可以精准洞察客户需求，助力企业开发出更具针对性、个性化的财税解决方案。

据了解，慧算账宣布已经通过腾讯云TI平台成功将DeepSeek服务融入自研的SATP系统，进一步提升了报税记账的智能化。

在技术层面，AI 更是有望填补技术空心化的短板，企业借助 AI 技术，可实现财税流程的自动化、智能化，大大提高工作效率和准确性。

以 DeepSeek为代表的AI技术，具备强大的学习与进化能力，能够快速适应不断变化的财税法规和市场需求。例如，在发票识别、记账报税等基础业务环节，AI 能够自动完成数据录入、审核与申报，不仅节省了大量人力成本，还能有效减少人为错误。

不可否认，AI的出现无疑会带领财税SaaS赛道来到一个新高度。然而，AI 并非万能的“神药”，要真正发挥其在财税 SaaS 行业的变革性作用，还面临诸多挑战。

一方面，AI 技术的应用需要大量的数据作为支撑，而财税数据涉及企业核心机密，如何在保障数据安全的前提下，充分挖掘数据价值，是企业必须解决的首要问题。另一方面，AI 技术的落地实施需要专业的技术人才与完善的配套设施，这对于部分技术实力薄弱、资金有限的财税 SaaS 企业来说，无疑是一道难以跨越的门槛。

综上所述，财税 SaaS 行业正站在变革的十字路口，AI 虽不能一蹴而就地解决所有问题，但无疑为行业发展提供了新的思路与方向。那些能够积极拥抱 AI 技术，充分发挥其优势，同时有效应对各种挑战的企业，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现破局重生。

食安红线失守！杨铭宇黄焖鸡翻车，加盟不是免责金牌！

前有顾客在海底捞火锅内撒尿引发公众广泛讨论，后有杨铭宇黄焖鸡加盟店后厨的食品安全问题被媒体曝光，连锁餐饮品牌口碑一落千丈。

近期，两名醉酒男子在海底捞包间内往火锅内小便，并将视频上传至网络，迅速引发舆论哗然。随后海底捞在危机公关过程中未能及时、有效地回应消费者关切，导致公众信任雪崩式崩塌，多年积累的服务口碑面临空前危机。

此外，杨铭宇黄焖鸡米饭的食品安全问题被媒体曝光。

据悉，新京报刊发《杨铭宇黄焖鸡被曝剩菜回收、发黑牛肉冒充新鲜牛肉》后，济南杨铭宇餐饮管理有限公司发布致歉信称，涉事加盟门店（郑州二七万达店、郑州康复前街店、商丘万鼎广场店）即刻停业，并永久关店。

这不禁让人深思：连锁餐饮品牌究竟怎么了？是个别意外，还是潜藏着系统性危机？

问题一个接着一个

在餐饮行业江湖中，杨铭宇黄焖鸡曾凭借独特风味，在大街小巷开枝散叶，成为不少食客果腹解馋的热门选择。然而，剥开这层看似“亲民”、“干净卫生”的外皮，其食品安全问题一个接着一个。

一是，杨铭宇黄焖鸡门店使用存放多天的发酸食材，并且把顾客食用后的剩菜回收再加工售卖。食材的新鲜度与卫生是餐饮品牌立足之本，可杨铭宇黄焖鸡部分加盟店为了蝇头小利，让发酸食材堂而皇之地进入顾客餐盘，这简直是对餐饮基本道德底线的公然践踏。

二是，杨铭宇黄焖鸡门店隔夜发黑的牛肉加色素后冒充新鲜牛肉销售。这般行径，全然不顾消费者食用变质肉类可能引发的食物中毒、肠胃疾病等严重后果，将消费者的健康抛诸脑后，无异于自毁长城。

三是，杨铭宇黄焖鸡多家门店招聘时不需要员工提供健康证，大量无证店员直接上岗，简直离谱。健康证是保障食品安全的第一道防线，铭宇黄焖鸡加盟店在这关键环节玩忽职守，无疑是将消费者健康视为儿戏。

值得一提的是，这并非杨铭宇黄焖鸡首次因食品安全问题被推上风口浪尖。去年7月，成都一男子就爆料称自己点了一份该品牌的外卖，吃的过程中在餐盒中发现一整只“炖烂”的死老鼠。

一次又一次的食品安全事故，绝非偶然，它反映出品牌方在加盟管理上的严重失职。或许是急于扩张版图，忽略了对加盟店的深度管控；又或许是在利益诱惑下，对违规行为睁一只眼闭一只眼。

疯狂扩张下的品控崩塌

作为曾经火遍全国的快餐品牌，杨铭宇黄焖鸡热度堪比沙县小吃、柳州螺蛳粉、扬州炒饭，凭借加盟模式一度扩张至全国500个城市，超6000多家门店。

对于消费者来说，曾经的杨铭宇黄焖鸡米饭坚持“高性价比”定位，肉类为主，还有小菜、饮品等选择，满足了消费者对营养和口味的双重需求。这种定位不仅契合了大众消费的心理预期，更在竞争激烈的餐饮市场中找到了自己的独特位置。

对于加盟商来说，曾经的杨铭宇黄焖鸡的加盟条件十分诱人。从加盟费用看，不含房租的前期投资在15万元左右，加盟费全国统一收费3.5万元，一次性收取，没有管理费和押金。这种低门槛的加盟政策吸引了大量投资者，使得品牌能够迅速在全国范围内铺开。

可惜，杨铭宇黄焖鸡曾经的辉煌，在疯狂扩张的贪婪中被彻底碾碎。

窄门餐眼数据显示，杨铭宇黄焖鸡米饭在营门店数为2518家，较巅峰时期减少了近3500家门店。2024年9-12月分别关掉99家、127家、94家、65家门店，一年间关闭593家门店。从全年看，门店净增长率为-13.83%。

究其原因，随着杨铭宇黄焖鸡门店数量急剧膨胀，管理漏洞如决堤洪水般涌现。食材品质首当其冲受到冲击，前文提及的发酸食材上桌、剩菜回收再售、变质牛肉染色等乱象，便是品控失控的直接恶果。

此外，合理的加盟体系应是品牌与加盟商互利共赢，品牌方通过持续的培训、监督，确保加盟店品质符合标准，而加盟商借助品牌影响力稳步盈利。但杨铭宇黄焖鸡的加盟模式，更像是一场圈钱游戏，大量门店仓促开业，品控自然难以维系。

总之，杨铭宇黄焖鸡连锁品牌疯狂扩张背后，品控崩塌的惨象已昭然若揭，令人唏嘘不已。

暴露连锁餐饮加盟顽疾

连锁餐饮凭借“标准化经营”的金字招牌，看似为消费者带来了稳定、可靠的用餐体验。然而，现实却屡屡打脸，食品安全问题在“最后一公里”频繁翻车，将连锁餐饮加盟模式的顽疾毫无保留地暴露在大众视野之中。

最根本的问题是，在以加盟为主的连锁模式里，品牌方的逐利心态常常让加盟标准一降再降。

为了迅速抢占市场、增加短期收益，一些品牌在自身管理能力捉襟见肘时，仍肆无忌惮地放开加盟权限。更有甚者，陷入只收加盟费、对品控不管不顾的极端境地，使得加盟门店如一盘散沙，各自为政，如此一来，加盟店后厨便成了食品安全风险的高发地。

简单来说，以杨铭宇黄焖鸡为典型的在加盟模式中陷入困境的连锁餐饮品牌，忽视了品牌最核心的资产——品质与口碑。

从行业成功范例来看，麦当劳、肯德基等国际餐饮巨头，在全球布局数以万计的门店，却能始终保持卫生安全，其背后，是一整套庞大且精细的管理网络在支撑。

在食材采购方面，它们建立了严格的供应商筛选机制，只有符合高标准的供应商才有资格进入其供应链体系；在加工流程上，它们制定标准化操作手册细致到每一个步骤、每一个时间节点，确保全球门店的食品制作都能达到统一标准，在门店运营管理方面，它们更是通过定期巡检、员工培训、神秘顾客暗访等多种手段，对门店的服务、卫生、食品质量进行全方位监督。

连锁餐饮品牌的版图拓展，理应是管理体系同步升级、品控标准日益严苛的过程，做不到就注定在餐饮内卷潮中沦为炮灰。

小结

纵观整个餐饮行业，类似杨铭宇黄焖鸡的案例不在少数。

部分品牌为快速圈钱，大肆开放加盟，却未建立与之匹配的管理体系。与麦当劳、肯德基等国际连锁巨头相比，差距一目了然。巨头们凭借完善供应链管理、严格加工流程标准、全方位门店监管，在全球维持着品牌品质。而国内一些连锁餐饮品牌，过度依赖加盟，却不注重管理输出，让加盟成为食安问题的温床。

加盟不是免责金牌，品牌方必须承担起主体责任，要提高加盟门槛，筛选优质加盟商，将专业的餐饮经营理念与管理方法传递给他们。否则食品安全问题必将如幽灵般挥之不去，品牌也终将在消费者的失望中走向衰败。

借贷宝、人人信又翻车！借贷行业乱象该刹车了！

2016年因臭名昭著的裸条事件被央视曝光的借贷宝，在今年的“3・15”晚会舞台上再度沦为众矢之的，一同被揪出的还有套路如出一辙的人人信借贷平台。

3月15日，据央视“3·15”晚会报道，有借款人以“电子签”的方式，通过借贷宝、人人信等平台借款，而通过前者借款年化利率超过2200%，后者借款年化利率近6000%，消息一出整个社会为之震惊。

在被点名后，借贷宝平台宣布暂停运营，人人信则公开道歉。借贷宝相关负责人称将立即成立整改小组，主动配合警方打击不法分子；人人信回应也称公司高度重视，主动与警方配合严厉打击不法分子，更好保护用户权益。

在互联网金融蓬勃发展的近些年，借贷宝、人人信这类乱象绝非个例，它不过是冰山一角，背后还隐藏着无数不正规借贷平台，正如同贪婪的吸血鬼，无情地吸食着年轻人的钱包，严重扰乱金融秩序。

借贷套路防不胜防

在互联网金融的浪潮中，借贷宝与人人信曾以看似便捷、创新的借贷模式闯入大众视野，打着电子签约具备法律效力、提供 “法院认可”“律师函服务” 等保障旗号，吸引了众多急需资金周转的用户。

然而，今年央视 “3・15” 晚会无情地揭开了它们的伪装，让隐藏在光鲜外表下的重重借贷套路暴露无遗。

一是，借贷平台专业放贷人员开展“套路贷”、“砍头息”，年化利率高得离谱，堪比高利贷。

在央视报道中，某位借款人在借贷宝平台向放款人借款5000元，实际只收到3500元转账，可平台欠条上的借款金额却登记为5000元，短短7天，就要额外还1500元利息；某位借款人在人人信平台借了30000元，到账14000元，扣除了16000元，说是利息。

平台对这种高利贷行为“心知肚明”。在央视曝光视频中，业务负责人直言平台核心盈利来源于借款人支付的出证费、展期费和逾期费，甚至暗示放款人可借 “打欠条” 功能绕过监管私下收取高额利息。在这一商业模式下，放款人借助平台漏洞，靠高利贷赚得盆满钵满，全然不顾借款人陷入债务深渊。

二是，当用户满心信任地在借贷平台签订正规电子签协议、打下电子欠条，以为交易有了保障时，现实却给了他们沉重一击。

用户在借贷宝平台签了正规的电子签协议，打了电子签的欠条，但实际交易的时候，真正的交易却不在平台上进行。借钱双方通过微信、支付宝私下转账，平台对实际放款金额完全不审核。这一个看似严密的金融交易体系，实则漏洞百出，借款人遭遇高利贷、暴力催收后，因对放款人真实身份信息一无所知，维权无门，根本无法起诉。

总之，如今借贷欺诈手段层出不穷，砍头息、私下转账借贷这些套路简直防不胜防，一不小心就掉进陷阱，让人血本无归。

P2P“逃生者”又入局

从P2P到熟人借贷，再到“高大上”的电子借条，借贷宝发展轨迹始终游离于行业主流之外，走出一条与众不同的道路。

在 P2P 暴雷潮汹涌来袭时，众多平台如泡沫般纷纷破灭，陷入暴雷困境，消失在市场洪流之中。然而，借贷宝却似一个“异类”，在这场风暴中顽强存活，甚至一度宣称取得“亮眼成绩”。

彼时，借贷宝将借贷行为拆解为“电子签协议 + 线下转账”，对外宣称“平台仅提供凭证服务”，巧妙转型。据借贷宝官网介绍，截至2024年，平台累计注册个人用户1.4亿，企业用户4.3万，提供电子借条模板、电子欠条模板，登记1.2亿笔借条欠条，帮助1000万人借到钱。

那么，借贷宝真的成功“逃生”，实现稳健发展了吗？实则不然，拨开层层迷雾，其背后隐藏着诸多亟待审视的问题。

从平台运营模式来看，借贷宝的盈利逻辑存在严重问题。平台通过收取每单10-50元不等的出证费、展期费及逾期费获利，这种将盈利建立在借款人沉重负担之上的模式，注定是不可持续且充满道德风险的。

从平台内部管理方面，借贷宝同样漏洞百出，从一次次被严打可以看出平台没有从根本上建立合规经营的理念与制度。

被央视曝光后，公司的回应声明与 9 年前因 “裸贷” 事件被点名时如出一辙，满是程序化语句，毫无真诚整改之意。这反映出公司内部管理缺乏自我反思与纠错机制，对自身问题视而不见，只想着如何平息舆论风波，而非真正解决问题。

从金融风控系统来看，借贷宝引以为傲的人脸识别、电子签章等技术并未起作用，反而对放款人身份审核形同虚设，导致假身份放贷现象猖獗，这不仅严重威胁借款人的合法权益，也极大地增加了金融风险。

借贷宝所谓的“逃生”，不过是在悬崖边缘的危险踱步。若不进行彻底改革，真正回归金融服务本质，即便能暂时躲过监管视线，也终究逃不过市场规律的制裁，等待它的或许将是更为严峻的危机。

平台透明化才是保命符

在互联网金融的广袤版图中，借贷宝与人人信曾是备受瞩目的存在，然而如今却深陷危机泥潭，沦为行业乱象的典型代表。

它们的轰然崩塌，如一记振聋发聩的警钟，重重敲醒整个金融行业，亦无情地揭示出当下网贷市场的混乱不堪，也让我们深刻认识到，唯有理性借贷与规范放贷，才能构建起行业的良性循环，使其回归服务社会的初心。

从平台自身角度出发，平台失责监管不力是借贷乱象的直接推手。所有“电子签平台”自身必须回归服务本质，加强内部管理，建立健全风险控制体系，严格审核用户资质，规范借贷流程，确保借贷行为合法合规、透明公正。

从借贷群体角度来看，年轻人群体容易陷入消费主义陷阱，财商与法律认知短板使其成为不良网贷猎物。Z世代需培养理性消费观，提升金融素养，借贷前充分评估还款能力，避免债务漩涡吞噬未来。

当然，监管部门应加快完善法律法规，强化监管力度，填补监管漏洞，对违法违规平台予以严厉打击，形成强大威慑力。

综上所述，只有当监管、平台、用户三方共同发力，做到理性借贷、规范放贷，才能打破当下网贷市场的恶性循环，开启行业健康发展的良性循环，让互联网金融真正成为点亮普通人生活，而非制造更多“电子奴隶”的工具。

维修行业大逃杀！啄木鸟们的“遮羞布”都被掀了！

国内最大的家电维修平台啄木鸟“塌房”了，塌得很彻底！

今年央视“3·15”晚会曝光家电维修行业的乱象，号称“除了感情不修，啥都修”的家庭维修平台啄木鸟赫然在列。据央视报道，3·15晚会和《财经调查》接到大量对家庭维修平台“啄木鸟”的投诉，该平台存在无病乱修、小病大修、乱收费、坑骗消费者等问题。

可怕的是，这并非是啄木鸟第一次被3·15晚会点名。

去年3月，湖北经视“3·15”特别节目和安徽“3·15”晚会均对该企业维修收费过高的问题进行了曝光。啄木鸟屡屡因维修乱象屡屡被点名曝光，这背后不仅反映出其自身的经营失范，更映射出整个家电维修行业长期潜藏的沉疴痼疾。

被曝光后的“摆烂宣言”

16日凌晨，啄木鸟发布声明表示，全体决定：放弃公关。声明称，这件事没有公关可做，没有任何解释可以让一切回到过去，即日起将每天发布一条整改声明、每天公布一项整改进展。

所谓“放弃公关”的声明，与其说是坦诚面对问题，不如说是一种“摆烂”式的无奈之举，引来网友一片嘲讽。在这看似轻描淡写的回应背后，隐藏的是其千疮百孔的经营乱象，称它为家电维修界的“刺客”，一点都不为过。

一来，家电维修行业本身门槛较低，这在一定程度上导致了行业乱象丛生，而啄木鸟更是将这一弊端放大。啄木鸟平台上存在一些没有资质的工程师，他们承担的涉及低压电力工程及高空工作的服务订单数量，长期维持在一个相当可观的比例。

据啄木鸟招股书数据，报告期内，其平台上可能不具备必要资质的工程师所承担的涉及低压电力工程及高空工作的服务订单数量分别为18.87万份、26.53万份、23.04万份、14.28万份，分别占相关期间平台服务订单总数的4.4%、4.4%、2.3%及2.2%，订单金额分别占相关期间平台总交易额的约5.7%、5.6%、3.4%及3.1%。

二来，平台对维修师抽成比例过高，不合理的利益分配模式，让消费者在接受维修服务时，钱包瞬间被维修师狠狠“宰割”。

高额的维修费用中，近一半被平台无端抽走，实际用于维修服务的费用大打折扣，服务质量自然难以保证。据央视报道，有维修人员提及，维修订单中公司要“拿六成”，个人只能拿到“四成回报”。这意味着，啄木鸟家庭维修实际抽佣比例可能高于其声称的35%—40%。

三来，家庭维修服务行业长期存在价格机制不透明、服务标准缺失的结构性矛盾。

部分平台利用信息不对称，肆意实施“无病虚报、小病大治、漫天要价”等欺诈行为，导致消费者频遭权益侵害。以啄木鸟家庭维修为例，其在某第三方投诉平台累计被诉案件达6000余起，集中暴露出虚假维修、过度收费等突出问题。

啄木鸟作为国内最大的家电维修平台，本应肩负起规范行业、提升服务质量的重任，却在利益的驱使下，放纵自身多处不合规行为肆意生长。它不仅损害了广大消费者的权益，还可能阻断了自身IPO的道路。

IPO之路或生变数

曾经在家电维修行业中看似一路高歌猛进，向资本市场发起冲击的啄木鸟家庭维修平台，如今却因自身乱象丛生，IPO 之路布满荆棘，摇摇欲坠。

据了解，啄木鸟维修曾于2024年1月29日向港交所递交招股书。同年9月30日，又再次向港交所递交了招股书，该公司股东名单中包括58同城的姚劲波与小米集团雷军控制的顺为资本。

这本是啄木鸟家庭维修冲刺资本市场的关键一役，“3・15”晚会曝光之后，曾经的资本故事正面临口碑反噬的至暗时刻。

在市场规模方面，啄木鸟服务横跨家电维修与家居维修两大领域，覆盖超 300 个主要家电和家居设施类别，家电维修服务长期在总交易总额中占据相当比重，是国内最大的维修平台。2021-2023年以及截至2024年上半年（报告期内），家电维修服务贡献交易额分别占总交易总额的48.3%、42.5%、39.9%及39.5%。

在营收业绩方面，啄木鸟营收、利润双双增长，呈现良好的发展趋势和潜力。报告期内，该公司的收入分别为4.01亿元、5.95亿元、10亿元、6.23亿元；净利润分别为3340万元、620万元、4890万元、3890万元。

值得一提的还有，啄木鸟服务订单数量、交易消费者数量持续增长，平均月度活跃工程师人数也呈现爆发式增长。

报告期内，该平台上完成的服务订单数量分别为430万份、600万份、990万份、660万份；所服务的交易消费者分别为约400万、550万、900万、610万；每单平均交易额分别为231.8元、243.5元和250.2元、238.6元。

此外，平台上平均月度活跃工程师人数由2021年的7092人增加62.8%至2022年的1.15万人，并进一步增加65.5%至2023年的1.91万人。2024年上半年，该平台上平均月度活跃工程师为2.7万人。

谁能料到，啄木鸟平台这些漂亮的数据背后，竟是对消费者权益的漠视与伤害。

维修乱象不是孤例

啄木鸟维修平台因诸多违规行为被 “3・15” 晚会曝光，沦为众矢之的，可它绝非行业乱象的孤例，万师傅、鲁班到家等平台存在同样的服务乱象。

从黑猫投诉平台的数据便能一窥究竟，关于万师傅的投诉多达 7061 条，鲁班到家也有 3329 条投诉记录。“乱收费”现象屡见不鲜，低价配件被标上离谱高价，维修服务费用标准模糊不清，全凭维修师傅“一口价”，这些投诉背后，是消费者真实且惨痛的经历。

这种行业乱象频发，让消费者对整个家电维修行业信任度呈断崖式下跌，直接冲击市场根基。

从消费者角度来看，维修平台的不规范操作，让消费者经济受损，还可能因维修质量不佳，如不合格配件引发二次故障甚至安全隐患，威胁生命财产安全。

水能载舟亦能覆舟。消费者在寻求维修服务时，本就处于信息不对称的弱势地位，而平台的种种乱象，进一步拉大了这种信息差，使得消费者维权无门。久而久之，只会对维修平台心寒，进而抛弃线上维修平台。

从市场层面来看，啄木鸟、万师傅等维修平台本应在竞争中推动行业良性发展，可现实却是无序竞争、劣币驱逐良币。

合规经营、合理定价的平台或维修师傅，因无法在价格上与这些乱象平台“抗衡”，市场份额被挤压，生存空间愈发逼仄。长此以往，优质服务难以存活，整个市场陷入混乱无序的恶性循环，严重阻碍行业的健康进步。

究其根源，国内家庭维修行业缺乏统一标准和管理体系是关键因素。只有通过建立完善的行业规范，强化监管力度，才能让维修平台回归服务本质，让消费者安心享受维修服务，促进行业的可持续发展。

小结：

在当今数字化生活时代，家电与家居设施已深度融入日常，一旦出现故障，家庭维修平台便成为人们寻求帮助的重要渠道，也是维修行业稳健发展的关键助力。然而，本应是便捷保障的维修平台却乱象频出，导致整个行业信任殆尽。

啄木鸟维修乱象只是冰山一角，万师傅、鲁班到家等平台的类似问题敲响了行业警钟，若不及时整治，整个家电维修行业将陷入信任危机的深渊，难以自拔。

“海尔总”火了！高光之外，现实问题藏不住！

继雷军、董明珠之后，家电市场又多了一名大网红。

近期，海尔总裁周云杰与小米集团创始人雷军在两会代表通道同框亮相，引发了一场意想不到的网络热潮。现场，高人气的雷军满面笑容地跟所有问候他的人打招呼，而站在他身后的周云杰则表情严肃，两人表情巨大反差的画面迅速在网络上发酵。

一时间，诸如“站雷军背后的海尔总裁周云杰走红”、“你一票我一票我们周总也出道” 等话题纷纷冲上热搜。众多网友脑洞大开，调侃小米雷总和海尔周总站在一起就是新的CP “海米兄弟”，海尔的蓝 V 账号也纷纷下场助力，让“海尔总”成功出圈。

“海尔总”意外火了

在人人都是自媒体的时代，企业成为网红不再是新鲜事。对于出道这件事，海尔总也是乐见其成，只不过他强调“考虑开号但不想当网红”。

周云杰表示：“为了更好地跟网友零距离互动，去年底我就与品牌部讨论过，规划在三月底四月初启动开号。之所以不能如大家所愿顺势开号，是因为两会期间我的主要精力还是专注于履职尽责。届时，再用新的方式跟大家见面。”

那么企业当网红，好还是不好？各说纷纭，也各有例证。

有很成功的小米雷军，他凭借自身在科技圈积攒的超高人气，为小米 Alot 业务注入强大发展动力。

财报数据显示，2024年第三季度，IoT与生活消费产品业务营收约261亿元，毛利率为20.8%创历史新高。其中，空调出货量超170万台，同比增长55%，冰箱出货量81万台，同比增长20%，洗衣机出货量超48万台，同比增长50%，其增速均远高于行业平均水平。

也有表现差强人意的格力董明珠，从格力手机、玫瑰空调到如今的董明珠健康家，每个事件都很火，但未能有效转化为产品销量的持续增长。根据产业在线数据，格力空调2024前三季度累计销量下降1.7%，其中内销下降8.7%。

雷军、董明珠在公众面前都极为活跃，但市场反应完全不同，这说明了企业网红化对企业发展具有双重影响。企业若运用得当，如小米一般，能为企业发展锦上添花，快速提升品牌知名度与市场份额；可一旦失衡，便可能如格力，空有热度却难转化为实际效益。

企业网红化，本质上是品牌营销手段的创新，但绝非行业发展的根本之道，产品质量、科技创新、用户体验才是家电行业安身立命之本。

业绩是出道底气

人红是非多，周云杰掌舵下的海尔，用实打实的业绩，让曾想挖它们“黑料”的网友歇了心思。

2024年，海尔的全球营收达4016亿元，较2021年接任时增长约700亿元，年均复合增长率超5%；全球利润总额302亿元，较2021年的约170亿元增长近78%，年均增速超13%，盈利能力显著提升。

亮眼营收背后，是海尔对产品品质的执着坚守，对市场趋势的精准把控，以及对科技创新的持续投入。每一款产品从研发到上市，都历经严苛的质量检测，确保为消费者带来极致体验，从而赢得市场的高度认可，转化为亮眼的财务数据。

世界权威调研机构欧睿国际数据，无疑是对海尔智家产品实力的最佳背书。

欧睿国际数据显示：2024年海尔全球大型家用电器品牌零售量第一！同时，海尔冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜也依然保持全球第一。其中，海尔冰箱已连续17年全球第一、海尔洗衣机连续16年全球第一、海尔酒柜连续15年全球第一、海尔冷柜连续14年全球第一。

海尔这种全方位、多品类的领先地位，在行业内形成了强大的品牌壁垒，竞争对手想要突破，绝非易事。

值得一提的是，海尔智家海外收入在总营收中的占比已经突破53%，全球化的布局已经成为海尔智家的强大王牌。

海尔在全球4大洲、20个国家建立了35个工业园、163个制造中心，其中海外建立了15个工业园和60个工厂。2024年，海尔新建供应链项目21个，投产11个，在中国、泰国、埃及等地的工厂建设与投产动作不断。

尽管海尔智家成绩斐然，但行业竞争从未停歇。新兴家电品牌不断涌现，凭借互联网思维和灵活的营销策略，试图在市场中分得一杯羹，老对手们也在加大研发投入，奋力追赶。

业务并非处处拔尖

海尔作为家电行业的资深玩家，一直以行业领航者的形象示人。然而，对比海尔、美的、格力的财务数据，不难发现当下的海尔，远未达到无懈可击，能让掌舵者周云杰高枕无忧的地步。

一方面，海尔在国内市场的发展步伐明显放缓，营收规模跑不赢美的，盈利能力干不过格力，在竞争中逐渐落于下风。

2024年前三季度，美的实现营业收入3189.75亿元，同比增长9.57%，归母净利润达到316.99亿元，同比增长14.37%；格力实现营收1467.22亿元，同比减少5.34%，归母净利润依然保持增长，达到219.6亿元，同比增长9.3%；海尔智家实现营收2030亿元，同比增长2.2%;归母净利润达到151.5亿元，同比增长高达15.3%。

另一方面，海尔在海外市场虽有一定的建树，但在市场拓展的力度和效率明显放缓，或很难持续为海尔智家带来更好的利润表现。

随着市场规模的扩大，海尔智家海外业务的成长性和利润空间均在收窄。在2021-2023年，海尔智家海外业务收入增速分别为13.2%、9.91%、7.6%，放缓之势较为明显放缓。同期，海尔智家海外市场毛利率分别为28.21%、26.92%、26.77%，呈缓慢下滑态势。

此外，在新兴的智能家居赛道，海尔虽然早早布局，但目前仍未形成强大的竞争优势。智能家居生态系统的搭建，需要家电产品之间实现无缝连接和协同工作，海尔在这方面的技术整合和用户体验优化上，与行业内的一些新锐品牌相比，并无明显的领先之处。

尽管海尔拥有卓越的创新能力、严格的质量管理和广泛的品牌影响力，综合竞争力很强，但它在面临激烈的市场竞争和快速变化的市场环境时，也会遇到挑战和局限，并非处处拔尖。

打响AI新战事

在海尔全力推进AI技术应用的新阶段，这场流量盛宴的到来恰逢其时。

随着各大AI大模型的陆续面世，家电企业积极接入，以提升产品的智能化水平，抢占未来智能家居市场新高地。海尔集团公司将2025年定为全面AI化元年，已在基础底座、AI生态、垂域模型、业务场景四个层面进行了全面布局，并将AI科技广泛应用于智慧住居、大健康和产业互联网三大赛道。

具体表现在，海尔自研的三翼鸟智慧生活大模型HomeGPT和天智工业大模型已快速接入DeepSeek，上百余款海尔主流型号家电产品实现一句话即可生成所需场景，让人机对话从精准指令时代跃迁至高度协同的智能时代。

无独有偶，格力将自有的多模型框架与DeepSeek R1满血版大模型深度融合，计划打造专业的格力智能家居垂类大模型；美的集团也于近日发布了第一款DeepSeek空调，并计划将家用空调全面接入DeepSeek，进一步提升产品的智能化水平。

随着 AI 技术在智能家居领域的渗透率不断提高，市场竞争将愈发激烈，一场全新的AI竞争战役已经拉开序幕。海尔欲取胜，就必须在技术层面持续创新，同时高度重视用户体验的优化。唯有如此，方能在未来的市场竞争中夺得先机，有效弥补当前在规模和盈利能力上的不足。