通策医疗最近公布了2020年三季度业绩报告，今年的业绩从数字上看，增速是不怎么样，考虑到新冠疫情的影响，目前的业绩增长已经逐渐恢复，还算不错。加上公司后续的异地复制模式是我们长期看好的。趁这次三季报的机会，我们简单来看一下公司最新的情况（以前的跟踪文章可以点击文末链接）：

1、受疫情影响，公司 2020 年 1～9 月实现营业收入 14.49 亿元，比去年同期增长 2.22%，营业收入总额已赶超去年同期。归属于上市公司股东的净利润 3.96 亿元，比去年同期降低 0.98%。实现扣非净利润3.84亿元，同比下降2.33%。经营性现金流为4.52亿元,同比下降7.65%。公司主营业务为临床口腔服务，一季度受到疫情影响大。公司二、三季度业绩恢复明显，业绩基本符合市场预期。

2、公司三季度业绩基本上已经恢复到疫情前的增长水平。公司业绩从一季度的亏损，到了三季度就基本上和去年持平，说明疫情之后的恢复非常快，市场需求量非常大，符合我们对口腔医疗市场的判断。2020 年 三季度公司实现营业收入 71,443 万元，同比增长 24.49%，公司克服了疫情对医院业务的不利影响，全面恢复并大力拓展诊疗业务，继续保持了第三季度单季稳定增长的态势。

3、我们长期看好通策模式的全国复制，这个模式一旦顺利展开，能保证未来公司业绩长期稳定高增长。在浙江省外，公司依托国科大存济医学院培育新品牌，武汉、重庆、西安存济口腔已开业，成都存济筹建中。四地多年保持人口净流入、经济发展活力强，因此口腔服务需求大，同时牙医资源相对不发达，因此竞争程度好于浙江省。通策模式省外复制成功将打开公司巨大长期发展空间，在未来5-10年有望带来年均15%的业绩增速。

4、继续看好公司依托杭口的品牌效应，在浙江省内持续推进区域复制，三季度省内其他区域增速明显加快。公司坚持先建设旗舰总院再围绕总院开设分院战略，降低扩张边际成本，新医院盈利周期缩短至两年。在浙江省 内公司拥有绝对龙头品牌杭口和区域龙头宁口，蒲公英计划新开100家分院有望助力公司实现省内市场下沉，支撑未来3年业绩增长年均增速23%左右，有望在2026年左右提高省内市占率至45%（目前约33%），打造绝对龙头品牌。

5、蒲公英分院的投建运营助力公司未来的成长，“总院+分院”模式帮助蒲公英在各地扩散。蒲公英计划预计在3至5年内于全省范围开设100家口腔专科医院，计划实施后杭口集团将覆盖浙江全部县区市，以此逐步占领并完善浙江口腔医疗服务市场。2019年公司已在浙江开设18家蒲公英分院（包含之前的分院）。公司下一阶段计划在下沙、临平、普陀、奉化、镇海等地建设的15家蒲公英分院已经进入筹备阶段，部分分院得到牌照。并且公司开始在余姚、慈溪等9地建设计划的前期工作。蒲公英计划的加速布局将为公司带来加速增长的动力。

6、从最近的公司调研纪要中我们可以看到，公司三叶儿童口腔业务、蒲公英计划、数字化优领系统、未来异地扩张的人员储备等各项工作有条不紊的推进，保障了通策模式异地复制的成功实现。加上口腔医疗市场巨大的市场需求，公司未来的业绩增长会有很大的保障。

7、随着中国老龄化社会的不断推进，人民收入的增长，我们长期看好口腔医疗服务市场的长期增长空间。当前我国口腔医疗服务行业还处在医生资源缺口较大的阶段，随着口腔医学院数量增加，从业医师数量上升，未来5年行业有望保持18%增速。口腔医疗服务潜在需求量上升，主要基于我国人口老龄化趋势和居民收入水平不断提高。但我国2018年每十万人拥有的牙医数量仅为15.6位，比世卫组织推荐标准少22%，不足日本饱和水平的1/4。

8、我国儿童整体口腔健康状况恶化，叠加居民收入水平提升背景下父母对孩子健康的愈加重视，我国口腔儿科市场发展格局有望持续扩张。儿童口腔医疗服务发展不仅有助于短期市场格局发展，并且随着新一代年轻人对口腔医疗健康的重视，有望利好未来口腔医疗服务渗透率提高。

9、老龄化带来医疗费用持续提升，牙科诊疗费用更是如此。老年人面临口腔积累性疾病更多，护理、义齿需求更加旺盛，随着我国人口老龄化发展，我国牙科市场长期增长的动力充足。

10、行业增长空间目前是看不到天花板的，加上这几年公司治理和异地复制的逐渐推开，包括辅助生殖、眼科的布局，未来公司的持续高增长概率非常大。这也是我们长期持有的动力所在。

11、通策医疗我们已经持有三年了，是我们压箱底的公司之一。虽然我们减过一次仓，但是底仓一直没有动过。公司的经营非常稳健，股价也是一步一个台阶的走高，给我们带来了丰厚的利润，这就是长期持股的魅力所在。

12、当然，长期持股需要对公司基本面非常了解，如果出现巨大的变化，也要做出相应的调整。公司目前股东人数有所增加，距离去年三月份差不多增加了一万人。说明随着股价的上涨，有大资金逐渐开始获利了结。未来如果有进一步分散的趋势，切记不可再追高，免得做阶段性的接盘侠。

13、最后再说一下市场情况，今天深证成指和创业板指数差不多在60日线线附近。过去这几天的上涨，使得三大指数60日线都再次向上了。这就是目前市场比较纠结的地方，也是中短线比较重要的时刻，随时的一个大涨或者大跌就会影响中短期的技术面。

14、本来国庆节后市场已经给出了中级调整可能结束的信号，结果上周的大跌就把原本非常好的技术面破坏了。市场再次回到调整中来，接下来就需要重新确立技术信号。目前，市场还是在调整过程中，多空双方在这个位置就是一个平衡。接下来继续观察是放量站稳60日线，还是再次向前面低点试探。

15、最近的走势深证成指和创业板指数明显比上证指数强，这个时候市场反而有了赚钱效应，对未来的走势会更有帮助。目前各指数前面的缺口都已经补上了，上证指数还有前天向下的缺口没有补上，估计明天就差不多了。

16、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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