管理 #顶级投资# 价值投资的奥秘是，独立思考和内心的平静。

————巴菲特 ​

这是一句巴菲特名言，但实际是值得思考的。
芒格有句话叫“反过来想，总是反过来想”，而且这句话也叫“独立思考”，那么就独立思考一下。
“价值投资”，实际是分两种，一种是格雷厄姆创造的正统价值投资，立足于现在。一种是巴菲特修改的，立足于未来。
施洛斯、欧文卡恩、查尔斯布兰帝这些格雷厄姆弟子，也认为他们和巴菲特方式不同。“大家都知道巴菲特，但如果你了解格雷厄姆的思考方式，就会发现他的想法非常有道理”（施洛斯），“我们不能够批评巴菲特的方法，但他的方式和我们不一样”（109岁还在做股票的卡恩），“我不认为必须拥有预测未来的能力才能做好投资，预测的时限越长，目标的偏离越大”（管理300亿美金的布兰迪）。
几个弟子都认为格雷厄姆和巴菲特不一样，巴菲特预测未来，格雷厄姆方式和他的弟子投资系统排斥预测未来。

所以这句巴菲特名言的“价值投资让人内心平静”，是指的哪种方式，一种是格雷厄姆方式，一种是巴菲特融入未来思维的方式，值得深入思考，而不是背诵。
实际想来，两种方式都是能让人“内心平静”的，但内心平静的程度不同，内心平静的原因不同。
格雷厄姆方式就是“买价按资产折扣+分散投资”，确定资产价值，折扣时买入，低于资产价值的折扣买价让人心情一直处于低估的平静中，标配的分散投资又进一步化解了看错个体的风险，增加平静。
巴菲特方式就是“买价按资产折扣+好生意”，好生意可以每天每时增加公司的价值（反之减少价值），但这种公司，你要按格雷厄姆“买价按资产折扣”方式是极难买到的，错过的风险也有可能大于做错的风险，所以巴菲特对格雷厄姆“买价按资产折扣”做了变通，巴菲特有他的方法，但大众也可以理解为变成了“态度”即可，也就是说“态度+每天每时的现在和未来增加”，让巴菲特一方面感觉买的资产不亏，一方面感觉这块严格挑选的资产可能每天带来资产增加，所以心情虽然不如格雷厄姆那么平静，但会有好的心情希冀，因为资产在增加（当然若看错了或生意变化了，那么也可能是减少，睡后收入的快乐，变成睡后资产减少的痛苦）。
二者的平静是不同的，所以施洛斯一直默默无闻，必胜带来的懒得说懒得学懒得交流，所以我们认为的巴菲特派投资人经常探讨未来、希冀未来、光明未来，他们的平静很大程度上来源于现在好未来“继续好”上，当然真正的巴菲特（大部分人只是自认为在学巴菲特）另一种平静还是买价低上。
我们要哪种平静呢？
当然最理想的是“格雷厄姆价格买入巴菲特好生意”，但这种结果也可能会是错过太多好生意，实际也会常常处于后悔中，不能算平静。

所以，平静可以分两种，一种是普通人的平静，一种是高人的平静。
普通人，就学格雷厄姆方式的平静，不希冀未来，抓好现在就绝对低估所带来的平静。高人，可以学巴菲特式的平静，相对低估+洞见资产不断增加带来的平静。

有人说，我洞见未来市场股价未来要涨，我也很平静很乐观，这是不同的。
格雷厄姆、巴菲特关注的标的不同，他们看的是公司资产，市场派看的是股价，两个不同的关注对象。至少，一个礼拜天或长假不会增加股价一分钱，一个礼拜天或假期公司还是资产低估，或在增加利润。
有什么样的认知，才有什么样的平静。
最理想的平静是：低估+好生意增加+看透股价密码。
通常的平静，低估最平静，好生意也常常平静，看透股价密码能减少不安。

职业长期看，多朝平静的根子和最根子用力。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”