原创   价值人生

        根据交易所的统计，越是交易频繁的散户，贡献了手续费后，越是负和博弈。87%的散户投资者的资金都小于50万，且散户投资者中的九成以上亏损。这还不算每天分析宏观、技术、热点、消息、龙虎榜、各种指标的浪费的精力。因为市场有种种的可能性，即使投资基金，很多散户也会炒作基金，最后盈利的很少。股票市场的涨跌幅度大，更是导致胡乱炒作的亏损之源。如果长期投资沪深300指数的成份公司分散平均盈利，2020年可以创出历史新高，十多年来收益了六倍多。有些投资者认可长期投资，做不到，宁可把资金投入不靠谱的平台，也不会投入到证券市场，更不用提不懂长期投资组合的投资者了。因就是果，果就是因，绝多数投资者长期亏损并且小于50万，互为因果。

        坚持长期投资理念，做好指数化的组合。这是根本，其后是投资标的和选时。长期投资做好资产配置是道，选标的和选时是术。否则，即使组合里有了好的标的，也抱不住，最后都调成了组合中的烂标的，殊不知正是起涨的标的慢慢拉升组合的市值；即使进得再低，等涨得好的时候，认为做得好又加倍投入，结果加成了倒金字塔了。而当下的市场，沪深300指数已经是15倍以上了，是中偏高估的水平了。有金融类的低估资产，正好人民币资产升值，利好金融地产。美联储大规模放水之后，美国十年期国债的收益率降低至历史最低水平，外资会看好中国资产。而人民币债券也是受益的品种。所以，资产配置中可以把金融地产的仓位提升一些。停止定投，定投部分可以配置到债券基金上面。存量资金长期行业均衡持有，增量资金配置债券基金。

         既然资产配置行业均衡持有，那么现在选哪些标的合适？很多行业都高估了怎样均衡？选标的方面我们可以从两个方面来进行。第一，选择优秀的白马公司。第二，挖掘低估的小公司。我们是散户精力有限，信息也不对称。选择优秀的白马公司，可以从沪深300指数中，选择市值靠前的行业龙头。也可以从优秀的策略指数中进行筛选。如投资周记0250--双创核心：调入芒果超媒，就是从创蓝筹、创成长和交银支付双息平衡混合基金中重叠筛选出来的。优秀指数和优秀基金之前筛选出来的东方雨虹、国瓷材料、隆基股份等等，都对我的实际组合收益贡献巨大。同样，白马公司可以从央视50指数和红利潜力指数的交集中提取，经统计共有十二只，分红又好，又是行业龙头的公司：贵州茅台、法拉电子、福耀玻璃、伊利股份、万科A、美的集团、东阿阿胶、云南白药、古井贡酒、双汇发展、信立泰、海康威视。截至2020年10月9日，这十二只公司的平均市盈率在40倍左右，平均股息率在1.8倍左右。现在不适合满仓了，在做好仓位配置的基础上，再进行优秀公司的配置。有的投资者增量资金多，现在八九成的仓位，未来现金流会摊低仓位很多，反之，现在四五成的仓位，可以游刃有余。

        挖掘低估小公司也是多数投资者的劣势。鼓励长期资本进入，全面推行注册制，鼓励分红和回购，这些会使资本市场健康发展。那么，既是白马公司，分红又好，又是小而美的公司，结合行业研判，分散持有，还是可以做的。比如法拉电子，当时是40多元买的，现在是80多元了。当时是市盈率二三十倍，现在市盈率（TTM)上了近四十倍了。法拉电子是全球薄膜电容器制造的龙头企业。随着新能源业务收入占比的扩大，欧洲新能源汽车放量和光伏平价上网的到来，公司会进入新能源业务带来的快速发展期，法拉电子是180多亿的市值，是行业竞争领先的小而美的公司。分红好、高ROE和高成长，预计2020年的市盈率是35倍左右。很多投资者拿不住，是因为仓位重和不清楚什么时候卖。那么什么时候卖呢？既然是组合持有的，那么可以看看央视50指数和红利潜力指数什么时候抛弃法拉电子，可以看看法拉电子什么时候不再是高股息率、高ROE和高成长，这些基本面因素都是可以作为依据。

       总之，长期持有分散龙头组合，无论是白马还是小而美的公司，现在资料方便易得的社会里，完全可以从收集来的各种资料里找到那些绕不开的标的，构建组合，耐心等待企业的成长，耐心经营好维护好构建的组合，慢慢地等待复利的果实。