投资要点

事件要点：2020年9月26日，长城汽车携旗下哈弗、欧拉、长城皮卡及WEY四大整车品牌登陆2020（第十六届）北京国际汽车展览会，献上“撸猫遛狗开坦克，唠‘科’上墙品咖啡”的饕餮盛宴。

营销方式+造车理念+产品文化全面变革，老品牌打下“新长城”。

1）玩转创新互动，线上线下多重体验，美女主播+人气明星齐上阵，加强品牌文化魅力；

2）全天候超长8小时趣味直播+连线国际媒体全球多时区同步直播，多维呈现长城盛况；

3）汽车共创覆盖多品牌，真正将造车交给用户；

4）猫狗名号朗朗上口，产品文化特色浓厚。四大因素发力，助长城整车产品重构“钢铁长城”般的品牌力。

哈弗：柠檬小镇筑四大品牌车型。1）网红车型哈弗大狗正式上市。指导价11.99-14.29万，集时尚、实用与不羁于一体，个性鲜明符合年轻群体特征；2）“人生第一次”哈弗品牌首款紧凑型SUV初恋亮相，时尚审美高颜值，舒适性能高配置，“情绪识别”引领潮流。3）哈弗H6/F7全面升级，设计、智能、动力、安全、舒适五维升级，神车再添亮色。

欧拉：萌宠猫系齐登场，共创平台首突破。猫系黑白配齐登场，欧拉家族全面两亮相。1）新世代智美潮跑欧拉好猫即将开启预售，柠檬平台纯电架构+咖啡智能生态赋能，续航400/500km，预售价10.5-14.5万，掀起“智能美学”新潮流。2）潮派纯电概念车发布，柠檬平台+咖啡智能系统双加持，搭载L3级自动驾驶辅助系统。秉持“用未来科技唤醒经典”的设计理念，外观造型复古但内部科技感十足，树立经典时尚。

皮卡：剑指全球长城炮，电装皮卡引人心。1）长城炮系列英文名POER正式发布，由中国第一走向世界前三，首发目标对准澳洲、南美、南非继而向全球开拓，坚定皮卡全球化战略。2）新能源多场景皮卡首发上市：商用电装炮以25.18-26.68万元正式上市，乘用电装炮以27.98万元开启预售，野装炮、旅装炮同台亮相，全场景覆盖，极致生活体验。

WEY：双智融合研发理念，用户主导创新架构。豪华SUV代表WEY品牌旗下VV7 GT brabus|automotive、“智”力爆棚VV7科技版、守护加成2021款VV6、新生代专属2021款VV5以及全新细分市场塔克300全家族换新出场。1）咖啡智能赋能高端豪华，智能座舱+智能驾驶可感化体验；2）以用户为中心，产品研发、用户体验、售后服务三场景共同推进，内容、产品、文化、价值四维共创，开创全新理念架构。

投资建议：预计2020-2022年营业收入977.36/1198.93/1378.54亿元，归母净利润50.74/75.83/99.29亿元，对应PE为31.14/20.84/15.91倍。汽车行业重新步入复苏轨道，加公司新平台上市催化，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车需求复苏低于预期；自主SUV价格战超出预期

来源：东吴研究所