最近黄金板块持续调整，人们开始怀疑黄金收益的持续性，有人问持有黄金的话会不会还要经历下跌？

那么对于黄金投资咱们之前多次说过，避险不是黄金的第一作用，它只能算排在第二，排在第一的是对抗美元的贬值，这一个原则如果我们吃透了，至少在黄金的投资中，我认为就有了一个比较清晰地认识。

之前黄金上涨是主要受三个因素推动，一是美元的贬值、二是全球经济刺激政策、三是负实际利率，在8月份黄金的价格也达到了创历史的高度每盎司突破2000美元，其中最主要的原因就是美元的贬值。

为什么说美元的贬值对黄金是极大的利好呢？

简单说是因为美元的历史地位以及其与黄金的关系造成的，过去世界范围内的金融体系是美元对标黄金，全世界的其它货币对标美元，美元可以等同于黄金，所以美元又有“美金”一说，后来美元逐渐的摆脱了黄金“不能扩张”的束缚，美元成了唯一的或者说交易范围交易品种最大的公认货币，而当美元出现势弱时，因为与黄金的关系，黄金传统的货币价值投资价值就突显出来了，从这个角度来讲黄金和美元的关系是负相关。

但是在避险作用的比较中，美元的作用我认为要比黄金大，是排在黄金前头的，目前美股市场有两大利空，一是新的经济刺激计划迟迟未出，二是海外疫情有面临二次卷土重来的可能，这就刺激了投资者的避险情绪，人们开始加大力度囤积美元，美元回升，对黄金就是个利空。大概的轮廓美元和黄金就是这么个关系。

现在的问题是，黄金还值得持有吗？

我认为看一个指标基本70%可以判断黄金未来的走势，我们可以先提出这样一个问题，即美元的升值会持久吗？

如果能，那黄金的涨势是承压的。

目前美股市场旧有的刺激措施已经减弱了，新的举措还久拖不推，这个因素不会给美元带来多少生命力，相反美元的短期强势撑不了多久，我们知道反映美元未来是否强势可以看另一个指标，就是美元国债的收益率，目前处于负值区间，这对黄金构成了支撑，它只会增强黄金配置的吸引力。

的确近期黄金出现了几番调整，这当中也有投资者提前落袋为安的考虑，因为黄金前期涨得太高了，我们说过黄金如果涨得太高，黄金身为稳健类的投资产品的定调就出现了矛盾，黄金市场就会出现一定的投机行为，我给的建议是当黄金配置达到5%-8%左右的涨幅时，就可以考虑回收一部分收益，而超出5%-8%的部分我理解为投机者的投机行为产生的溢价部分。有投机者参于黄金稳健的特质就会出现一定的影响，它会产生一定的波动，相对的波动也会有投资者逢低吸纳的行为，所以当前黄金走势波动震荡，我是理解的，因此要有一个心理的准备和观念上重新认识的转变，但是相比较而言黄金依然是稳健的投资品种，它出现波动，其它的投资产品波动性只会更大。

长远来看，黄金依然是重要的配置品种，我认为不可或缺，因为除了美元的贬值利好黄金外，更多的不确定性也是黄金价格喜欢的部分，比如地缘政治等，这里不多展开，总之，“乱世藏金”是古人千百年来总结的经验，当纸币逐渐不令人相信的时候，你不相信黄金还能相信谁呢？