今晚聊聊周末相关的大消息。

1、对岸与被禁企业相关

周末再度传出腾讯和Tiktok被禁的相关消息，对市场又是掀起一场风浪。

中途消息曲折波澜，到行文的时候，感觉颇有靴子一点点落地的意味。

首先是Tiktok的事情，到目前看到的消息为止，基本算是大定了。

甲骨文和沃尔玛将新入资150亿美元，合计获得20%股份。其中，甲骨文将负责数据存储和安全问题，Tiktok负责算法和运营。

这个方案挺有意思的，一方面解决了所谓“数据安全问题”（给美国本地公司负责），另一方面出海的公司依然能保留核心部分，并且能够运营。本质上，这是出海的公司通过绑定相关的利益集团，帮助解决问题，然后一起赚钱.......

然后的事情，虽然对于支付和一些个人服务的提供仍有争议性说法，但最重要的，被禁的区域基本说法都是“美国境内”。

也就是说，跟之前一样，对中国区而言，不存在苹果与二选一这个选项。

就在刚刚，腾讯港交所公告称，被禁制交易识别下的禁制生效后，美国现有WeChat应用程式用户可能可以继续使用WeChat应用程式进行交流;WeChat应用程式可能无法在美国获得新用户，而现时在美国的用户持续更新WeChat应用程式也可能受到负面影响;及通过WeChat应用程式提供的服务质量可能会受到负面影响。本公司正在进一步评估被禁制交易识别对本集团的影响。公司一直并将继续与美国政府及美国其他利益相关者进行磋商，以达成长远解决方案。

基本可以判断影响的是在美国境内的新下载、更新、获取新用户，服务质量可能会下降，原有用户可能可以继续使用。

最后是与华为相关。

有消息称AMD已经获得向华为出口的许可，此外，英特尔之前也有相关消息。这两家公司主要对应的是华为的电脑笔记本相关业务。

考虑到基站相关业务的芯片华为大概率有2年以上的存货；PC相关芯片本来就还不是华为自研的突破点，现在能通过传统大厂正常供应的话，也没有了问题；现在大的芯片挂钩的业务问题主要就是手机。

华为手机芯片的突破口就看高通的游说情况如何，如果高通也能拿到供货许可，那手机业务也能活下来，只是自研芯片大规模应用依然被打断了。

回头一想，美帝基本把持了所有的供货（除了ARM、英飞凌等少数非美公司不怎么受这个影响），这样就可以直接重新分配利益（譬如最后都是批准通过美企供货），变相是降维打击了全球的半导体产业链，一方面是我们的自研进度被迫打断，另一方面则是美企的竞争对手们都没法正常竞争了，同时大部分利益可以攫取回美国.......

对于我们来说，活下来，再不断做得更好，是长远的唯一路径。

2、宏观政策相关

最近关于流动性收紧的讨论变多了。从目前来看，边际收紧但总体仍偏宽松是实际情况。结合一些政策端口的声音，接下来一段时间大概率仍然会看到边际收紧的情况。

中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，预计今年四季度中国GDP同比增速将恢复到6%左右，宏观政策将于明年年初开始回归常态。

之所以讨论这个，也跟A股目前的风格争议有关。一般来说，流动性收紧，对高估值的容忍度就会变低，同时，经济复苏既会推动货币政策的收紧，但又有利于企业盈利的上升。

于是，大面积估值驱动的行情已经过去，之后会更重视业绩驱动。

市场很多人下意识把低估值白马（银保地等）跟相对高估值的成长股（科技消费医药等）对立起来，其实我觉得真没必要的，所谓的风格，其实更多是对应到行业层面甚至是企业层面的基本面逻辑（预期）的演绎变化时的外在表现。

像银保地，基本面逻辑都有转好的迹象或者预期，那之前的压制就相当于逐渐减少了，那自然而言就会有估值修复。像我一直说的消费电子、新能车、白酒等大部分行业，其实也是都是顺周期的，只不过不是那种低估值品种罢了，随着景气度的恢复，业绩的兑现，依然有望有好的表现。

当然，我依然强调，无论你做什么板块，什么风格，企业质量依然是第一位的。

其实像招行、平安、保利、海螺、三一、潍柴等传统行业巨头今年的表现也并没有段子里那么差，差的是整个板块，因为板块里有大量的差生，这些差生大部分都是只有在行业大逻辑好的时候才会好一些。

投资好企业的重要性，不言而喻。

－END－

本文只是个人观点，纯研究分享，文中的任何看法或操作，都充满了个人偏见和情绪。请各位坚持独立思考，自主作出具体决策。

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