虽然这几天市场有所反弹，但其实交投热度已经降到冰点了，今天两市成交额连7000亿都没有，要知道早两个月的最高峰，成交额一度上到1.7万亿。

随着杀跌后风险偏好的下降，以及股市流动性的下降，整体市场都在阶段性地压缩估值，尤其是估值弹性相对大的品种。当然，其实不少品质比较好，逻辑也比较顺的，也不算调整得太离谱。

实际上，从货币政策不再边际更宽松开始，大面积估值扩张推动的行情基本就暂告一段落，往后更多是要转向盈利驱动。

这也比较符合目前宏观的走向，货币政策提前宽松后，目前维持仅是维持适度宽松，政策端转向财政政策发力，推动经济恢复。从8月份的经济数据就可以看到，工业增加值年内累计增速首次由负转正，会消费品零售总额增速实现正增长，经济恢复的势头比较明显。

对应到企业层面，当然就是三季报开始，到明年全年，大概率都是呈现增长的态势，盈利得以兑现。当然， 这主要是顺经济周期类型的公司为主，所以最近一些之前相对滞涨的顺周期品种都走得比较强。

回到自己主要关注的行业上，消费电子、新能车、白酒、医疗服务等行业，其实一样是受益经济恢复的，盈利层面也是有望持续兑现。尤其是表观业绩上半年影响相对大的公司，后面随着业绩的兑现，明面上的估值自然就会有明显的下降。

流动性的影响固然重要，但无论流动性条件如何，选取景气上行，业绩能够持续增长的公司，始终是首位的。

－END－

本文只是个人观点，纯研究分享，文中的任何看法或操作，都充满了个人偏见和情绪。请各位坚持独立思考，自主作出具体决策。

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