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天风Morning Call】晨会集萃20200915
机构研报精选 / 2020-09-15 08:54 发布
重点推荐
《传媒|政策与产业齐推动，正版化推动内容价值提升》 近期知识产权保护政策力度不断加大，多项措施陆续出台。传统领域盗版损失规模高达数百亿，图片、音乐、短视频受益弹性更大。官方、产业齐发力：中国版权保护中心与华为消费者业务合作签约，加快构建我国自主创新的DCI（数字版权唯一标识符）体系，夯实版权保护底层技术支撑。 政策面重视知识产权保护，进一步完善知识产权法律制度，有利于优化创新环境和版权运营环境，同时，版权相关领域各大公司也在为正版化做出努力，做大版权相关产业规模，受益公司包括：安妮股份、视觉中国；阅文集团、掌阅科技、中文在线、平治信息、捷成股份、芒果超媒、爱奇艺、腾讯音乐等。 
《有色|周观点：社融超预期，关注周期边际改善下龙头业绩增长，收储或加码钴价弹性》 1、社融超预期，关注周期边际改善下龙头业绩增长。关注紫金矿业、云南铜业、江西铜业、云铝股份等。 2、联储政策调整，金价震荡回升。重点推荐江铜控股&民营激励，有望实现大幅增长的黄金上市平台恒邦股份。弹性角度关注山东黄金、华钰矿业、湖南黄金等，估值和资产配置角度关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金等。 3、收储或加码弹性，钴价休整后有望再上台阶。关注钴业三杰：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。 4、金属价格:贵金属价格修复。基本金属小幅回调。稀土价格小幅休整。 
《计算机|绿盟科技（300369）首次覆盖：传统网络安全厂商的新旅程》 国资背景股东入场，20年历史安全厂商旧貌换新颜。传统产品影响力强，新型安全领域布局领先。渠道战略成效初显，市场空间广阔。 持续看好绿盟在渠道端建设的成果，公司将持续受益于网安行业景气度的提升，预计公司20-22年实现营业收入21.72/28.62/36.96亿元，实现净利润3.23/4.32/5.62亿元。给予公司20年11倍PS的估值，对应市值239亿元，对应股价30元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：技术迭代风险；核心技术人员流失风险；疫情风险；研发实施失败风险。 
买方观点 近期市场下跌的原因，跟美股差不多，经济复苏，利率回升，流动性边际紧缩。今年上半年股价上涨主要来自估值的提升。当中国和海外的经济开始复苏，放水放缓，再加上前期市场涨幅较快，就会出现短期的震荡和调整。后市主要还是在最具备产业优势的领域中投资，在这种情况下对投资标的也提出了更高的要求。 近期可能会相对均衡布局，关注顺周期的机械、汽车零部件以及化工行业，并在逐步增加军工行业的关注。长期还是看好两点，一是业务发展的持续性，二是这些公司能否引领行业发展。对新能源和TMT 这两个方向上的机会还是持续关注。当下市场进入了波动状态，但在这个波动过程中，乐观来看也许能出现更好的买点。 研究分享 
《房地产|不断突破成长边界，物管蓝海方兴未艾——物管2020年中报总结》 中期业绩高增长持续，增收更增利。盈利能力提升，精细化管理见成效。规模扩张依然较快。多扩张战略并举，市场化程度加快。抢滩非住宅业态，竞逐物管新蓝海。社区增值服务内容日渐多元，价值潜力可观。 物管行业正处于成长初期，未来随着住宅物管集中度不断提升及非住宅业态潜力不断释放，在管规模将维持高成长性。同时增值服务内容尚在不断探索和丰富，未来增长潜力具备想象空间。短期重点推荐招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等。 
《商社|化妆品8月数据跟踪丨线上稳增国货分化，新品增速环比改善》 行业跟踪：美妆大盘：持续保持高增，环比下滑。行业概览：国货美妆增速下滑，部分新锐品牌表现突出。上市公司跟踪：化妆品公司出现分化，华熙生物持续高增表现亮眼。直播：家化开始削减直播频次，华熙多次上直播间进行品牌建设。新品：7月调整期后，8月新品环比提速。客单价：国货品牌客单价低于国际大牌，润百颜客单价超欧莱雅化妆品逐渐从可选变为必选属性，伴随行业内产业链公司上市，行业持续扩容。 受疫情影响，线下消费承压，推荐关注以线上销售为主的化妆品公司。持续看好化妆品赛道，推荐【壹网壹创】、【丸美股份】、【珀莱雅】、【华熙生物】、【御家汇】、【上海家化】。 《有色|铜陵有色（000630）：铜箔拟分拆上市，公司或迎价值再发现》 公司发布2020年半年报，报告期内实现营收444.44亿元，同减5.15%，归母净利润3.76亿元，同减9.23%。 生产目标基本完成，Q2季度业绩加速回补。疫情后半场，铜价有望持续上扬。铜箔拟分拆上市，公司或迎价值再发现。 随着公司产品产量的稳步增长以及高附加值铜箔的量产，公司业绩将稳步提升，预计公司2020-2022年归母净利润分别为9.00亿元、10.00亿元和11.50亿元，EPS分别为0.09元/股、0.10元/股和0.11元/股，对应9月11日收盘价公司的动态P/E分别为27X、24X和21X，维持“增持”评级。 《有色|周观点：小金属：收储推动钴价短期上涨》 钴：钴盐价格上涨或将持续。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。锂：碳酸锂价格或将继续上调。相关标的：赣锋锂业。稀土：稀土整体走弱。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。钨：需求转暖，钨价持续看涨。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。锰：钢招开始，上游挺价。相关标的：鄂尔多斯。锆：需求较弱，锆价持稳。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。镁：需求冷淡，价格低位。相关标的：云海金属。钛：海绵钛价格或将回暖。相关标的：宝钛股份。钼：钢招开始，价格看涨。相关标的：金钼股份。
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