回顾今年的A股走势，核心逻辑就是疫情。

上半年的1-6月，受疫情冲击，各行各业都出现了需求的萎靡，但得益于政府的放水托底，股市整体还是很稳。

于是充沛的资金，集体流向受疫情影响最小，确定性最高的资产：医药第一，消费（白酒+食品饮料）第二，科技（5G+芯片）第三。由此形成了壮观的成长股抱团局面，开启了一轮结构性的小牛市。最有代表性的就是创业板指，尤其是创业板50指数，半年涨幅40%+。

7-8月，国内疫情告一段落，各行各业都开始了恢复生产的进程，率先启动的就是内需制造业。内需制造业分为两块，一是基建，二是国防军工，都是政府花钱，确定性最强。

于是周期股补涨行情启动，基建（水泥+化工+有色）、军工等两大板块发力，金融股（券商带头，银行保险跟上）共舞。

由此形成了一轮短暂的普涨行情，形成了上证指数10天左右从2900杀到3400+的壮观局面。8月下旬开始，疫苗的各种好消息传来，标志着疫情影响在全世界接近尾声。

此前涨的过多的资产，纷纷回调，资金转而寻找那些曾经受创严重的行业，新的行情正在发酵中！在当下阶段，最值得关注的，就是“疫情四大惨板块”。

电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场

上半年，电影院线全部关门，可以说是空前绝后，无以复加。以万达电影为例，上半年公司实现营收 19.72 亿，同减 73.93%，实现归母净利润-15.67 亿， 同减 398.81%，实现扣非归母净利润-17.06亿，同减 438.51%。其中第二季度实现收入 7.18 亿，同比减少 78.68%，实现归母净利润-9.72 亿，同比减 少 883.06%。

行业龙头尚且有余粮，能熬过疫情，那些小院线、单体影院就没那么幸运了。

所以电影院线方面，未来万达电影的优势将会变得非常明显

媒体传媒方面：

媒体广告板块表面上看起来不如电影板块这么惨绝人寰，但其实也挺倒霉的。

别看芒果超媒靠着《乘风破浪的姐姐》一路乘风破浪，股价翻倍，一路风光无限。但芒果超媒是会员模式，靠的是C端的消费，更多类似于消费股。得益于上半年的消费股抱团行情，芒果超媒的表现才能这么优秀。而对于绝大部分的媒体行业来说，主营收入依靠的是广告，是典型的B端业务模式。

如此一来，不管你收视率有多高，爆款有多少，B端企业们没有广告预算，还是竹篮打水一场空。

分众传媒，一场疫情，打退了挑战者

分众作为电梯广告龙头，护城河深厚，疫情中的表现是一个极好的案例。

电梯广告行业过去一家独大，利润丰厚，市场最怕的就是这种不怕死的挑战者。

不是怕挑战者能颠覆行业格局，而是怕价格战带来的利润率下滑。于是自2018年至2019年，股价一路暴击，疫情出现后更砸出十年难得一见的大坑。

4月初，分众股价3.78元，比2018年初的高点12.71元，跌了70%。

对于一家垄断型公司来说，这样的股价表现是罕见的。因此，即使现在股价已经自低点后翻倍，离前期高点也还有很大的空间。

值得注意的是，疫情虽然让分众的营收产生了负面影响，但对挑战者新潮传媒的冲击更大。早在2月份，新潮就宣布了裁员举措，放弃一切的扩张手段，以求活下来。一场疫情，将竞争对手打退了。

疫情之后的股价反转，叠加了供给侧收缩带来的供不应求+龙头份额提升，股价的涨幅往往能超出你的想象力。但是，全行业的表现通常是两极分化的，这种机会只属于龙头。比如非洲猪瘟下，养猪行业龙头牧原股份，疫情前不过19块钱，疫情后几年时间涨到接近100块。

疫情结束之后，对于行业龙头的供给侧改革是显而易见的！

旅游酒店 行业趋势

本轮疫情，旅游业受到的打击是众人皆知的，尤其是酒店、客栈、餐饮等细分领域，死伤面非常巨大。

而旅游业，又是中国经济结构中最重要的行业之一。

数据显示，这个行业对中国GDP贡献率达11%，涉及“吃、住、行、游、购、娱”等多个产业，影响范围非常广泛。

尤其是，大多数行业的从业者都是底层百姓，对于保就业、社会稳定非常重要。

这就决定了，决策层将会尽可能的出台政策扶持。

2020年7月14日，文旅部发布关于推进旅游企业扩大复工复业的通知：

第一，恢复跨省团队旅游；

第二，调整旅游景区限量措施，景区限流从30%上调至50%；

第三，出入境旅游业务暂不恢复。

宋城演艺----场景行业龙头

今年上半年，公司的景区项目自2020 年 1 月 24 日起全部关闭，6 月 12 日起才陆续恢复营业。营业时间只有42天，一个半月左右。根据中报，公司上半年营收 2.83 亿（-80%），归母净利 0.4 亿（-94.9%），扣非归母净利 0.2 亿（-96.8%）。业务停摆了这么长时间，竟然还能保持盈利，实在是难得。

锦江酒店---酒店连锁龙头

锦江是中国连锁酒店行业的龙头，近年来以快速的收购扩张著称。

前20名中，中国有7家酒店公司上榜，美国有10家。这7家中国酒店公司分别是：锦江、华住、首旅如家、东呈、格林、尚美、开元。

锦江酒店排名国内第一，世界第二。这些庞大的客房数，包括了收购获得的铂涛7天酒店、法国卢浮酒店、维也纳酒店等。今年上半年，受疫情影响，锦江虽然实质亏损严重，但扩张的姿势不变。

9月10日，锦江酒店发布公告称，将通过非公开方式发行股票，募集资金约 50 亿元。这些钱，15亿元用来偿还债务，35亿元用于开店和酒店升级。

下半年预计还要加快。这次疫情，对盈利能力比较弱的单体酒店、尾部连锁品牌，几乎就是毁灭性的打击。

对于行业龙头来说，无疑是一次极好的逆势扩张机会。酒店升级方面，近年来酒店行业的主要趋势就是中高端化，以满足国内消费升级的需求，内部装修提升是能够有效吸引客流，改善盈利能力的。截至今年中，锦江拥有酒店数接近9000家，其中一半都是经济型酒店，如果这些酒店中的一部分能够逐渐升级为中端酒店，无疑将大大提升盈利能力。