管理 #顶级投资# 如果你不做傻事的话，银行业是很好的生意。
—————巴菲特

一提到“买价按资产折扣”，就有人提起银行股，似乎银行股是“买价按资产折扣”的代表，实际大错特错。

巴菲特几十年来一直持有银行股。

中国的银行股基本都是账面净资产折扣的破净股。

怎么看待银行股？

我觉得这个实际是看理论和实际，看巴菲特和格雷厄姆理论各自角度的不同，看中国银行股和美国银行股的实际有所不同。

很少人知道，格雷厄姆和施洛斯这两个“买价按资产折扣”的真正价值投资者，是从不买银行股的，虽然银行股一直都看似低廉。

格雷厄姆：我从不买银行股，银行的报表我看不懂。

施洛斯：监管要么太严，要么太松。我从不买银行股，我讨厌高负债。

目前中国投资人中，反而形成了一个观点，买银行股才最是价值投资，才是“买价按资产折扣”，这个实际是不符合格雷厄姆、施洛斯观念的，这两人都是“买价按资产折扣”，但他们反而一直不买净资产打折的银行股。

可见，股市就是一个乌合之众、似是而非盛行的地方。

原因其实很好理解，当你看重净资产时，你就会对银行业净资产附带庞大的杠杆望而生畏，其中若有十几分之一的资产出现坏账，不管净资产有多高，都是立马实际破产。买价按资产折扣，看资产的投资人，本就是最谨慎的那类投资人，怎么会把自己置于这种高风险中，所以格雷厄姆、施洛斯反而远离银行股，对银行股破净几折视而不见，买价按资产，行业的资产风险太大，买什么买。

巴菲特不同，巴菲特是踩实+洞见的高人，能看清银行业时间上的长青，和极少优秀银行的高杠杆带来高利润，所以选择最优秀经理人的银行，几十年长期持有。

弄不清格雷厄姆、施洛斯的为什么不买银行业，和巴菲特的为什么买个别银行股，都是乌合之众。

另外，中国的银行业国情和美国银行又不同，准垄断拍照经营、准托底不死、带有政策性经营，银行业整体实际是个理论不可买、实际在中国也可以买的行业。

总之，中国银行业，经常是没有巴菲特所投银行那样的好，也没有格雷厄姆、施洛斯认为的那么大风险，买与不买，都有各自对的理由，但这真正的理由可能和大众认知相反，看资产的反而不买，高人（知道哪个银行董事长行长是行业最优秀管理层）才能买。这是理论上，实际上在中国，每轮而言，也都差不多。

所以，不管银行股未来走势怎么走，都可能与你的理论理由及对错无关，不要因结果去标榜什么，不要以买银行股最终赚赔下结论，不要把银行股和价值投资扯上关系，或者是洞见高人，或者是中国式国情运气。

最终结论，银行股买了就买了，不买就不买，不涨也少评价，翻倍也少评价。

口号：

“买价按资产折扣”是股市七字稳赚真言、股市职业生存资格证，踩实的股票越跌越安全！

低估好生意思维能理顺一切，日常涨跌思维是万恶之源，低估好生意是时间的朋友！

一个模板翻番七千倍，目标十七翻番十万倍！

呆笨固锁守每个模板翻番机会，安枕放松！

和巴菲特一样稳，比巴菲特快！