纵观股市，每年不论牛熊，阶段性下跌从不缺席，就像以前读书时的定期考试一样。不同的科目考察的内容不一样，股市里的下跌对不同风格的投资者来说考察的内容也有区别。从价值投资方面，下跌我认为至少考察两个方面：心态和个股。

心态方面，如果看到下跌就心慌不已，手足无措，甚至胡乱操作，那么明显不及格。说明从根本上还没有树立股票即股权的思维。公司的经营不会因为市场价格下跌收到直接影响，公司股权也不会因为市场下跌减损内在价值。在优质股权上出现短期下跌相当于超市打折，有钱就买买买，没钱反正内在价值也没损失。

个股方面考察的是股权本身的质量。大跌同样是优质股的试金石。在同样的下跌趋势下优质个股会比垃圾股表现出更强的抗跌性。因为优质股权净利润会不断增长，有更强大的护城河，保证了更强大的盈利发展能力。当股价下跌时，对应的估值也会不断下降，估值下降意味着未来的潜在收益率在提升。资本逐利，聪明资本就会在下跌时优先购买优质股权而非垃圾股。甚至很多资金早就盯着一些优质股权了，只是因为暂时的高估没下手，一旦这些女神放下架子，那还不赶紧上车。虽然现在创业板涨跌幅限制改成了20%，但是跌停20%的幅度对于优质股权往往用不到的。

组合个股复盘。组合总体本月收益率为-6.14%，沪深300指数下跌3.92%，组合跑输指数。

中国平安

本月中国平安上涨0.77%，仓位占比23.44%。平安本月跑赢指数，在组合中起到了重要的缓冲垫的作用。

这个组合最开始只有4手平安，在前两个月时将其他一些个股卖出后又买入4手平安。当时想的就是将一部分高估的品种获利了解，买入低估的品种，以对冲未来不知道哪天会到来的调整。平安今年涨幅仍然为负，经营上一季度受疫情影响较大，业绩一度出现负增长。另一方面平安去年涨幅较大，需要时间来消化估值，虽然估值也不高，现在的估值更是让人流口水。平安近期发布1-8月业绩预告。今年前8个月保费收入5617亿元，上年同期5542亿元。实现了同比正增长。经营稳健，估值明显偏低。

甘李药业

甘李药业本月下跌7.75%，仓位占比13.02%。

甘李药业自从我买入后就一直下跌，上一次出现这种情况是买入日辰股份的时候。当时觉得日辰股份调整差不多到位了，结果没想到疫情来了，直接在短期内暴跌了20%以上。不过后来消费股受到资金青睐，日辰很快回本并不断创新高。优质的个股并不怕套，只要给它时间，它就可以靠自身的盈利能力涨回来。甘李药业下跌的主要原因我觉得还是估值太高了，加上中报业绩增速并没有超预期，原来的高估值就需要被市场重估。本周甘李也发布了一个重要公告。公司在研品获得美国FDA孤儿药资格认定。我查了下，孤儿药一般指用于那些罕见的疑难杂症的药。一旦获得资格认定，在后续的研发，注册，商业化得到一定的政策支持。这个事目前还不会反应在业绩上，但是可以看出甘李并不只是有三代胰岛素一张牌，同时还非常注重研发管线的扩展，且一直在实践而不是停留在嘴炮。对于甘李我选择多点耐心，现阶段被套就地躺到。

东方财富

东方财富本月下跌10.32%，仓位占比30.12%。

今年以来东财已经翻倍，对我来说只是利润回撤而已，无论股市是涨是跌，今年的成交量大增是显而易见的事，券商无论涨跌业绩大涨都是明牌。故而不必在意短期涨跌，时间放长了看市场一定是有效的，一两年后的东财大概率比现在的价格高出一大截。

长阳科技

长阳科技本月下跌4.90%，仓位占比5.54%。

本周在教师节当天用部分工资继续买入长阳科技。主要还是看好长阳科技未来的发展，同时目前估值明显低估。干就完了。但是为什么补仓长阳而不是飞荣达？原因是长阳科技的仓位占比最低，而股权质量我认为是要优于飞荣达的。因为长阳的产品更聚焦，而飞荣达的产品线比较杂。

我做投资主要依靠组合整体赚钱，而不是单靠某支个股。组合中的个股最好来自不同的行业，同时尽量平均分配仓位。单只个股占整体仓位最好不要超过10%，除非特别看好，但仓位也要控制在30%的上限。

这也就解释了为什么甘李我很看好但是在下跌了这么多的情况下我却没有补仓，因为甘李药业目前占的仓位我觉得足够了，对于甘李的未来发展存在一定的不确定性。如果再盲目补仓甘李的话会破坏组合的总体仓位配置，不利于总体组合的稳定。未来甘李的发展潜力需要持续跟踪，这也蕴藏着一定的不确定风险，必须用仓位控制风险。

飞荣达

本月飞荣达下跌11.17%，仓位占比6.91%。

本月飞荣达下跌比较严重，一定程度拖累了组合。但是基于飞荣达整体经营仍然稳健且目前估值已经很低，未来5G基建仍会持续，这是国家战略需要，飞荣达业绩有保证，可以再等等。飞荣达和长阳科技可以看作一个科技股的组合，我补仓长阳科技下方面是仓位平衡的需求，另一方面也是为了对冲飞荣达的不确定性。经过本周补仓，长阳和飞荣达的仓位就相当了。

总体来看科技板块已经调整了很久了，万物皆周期，涨多了必跌，跌久了必涨。科技板块调整的越久，离下一次爆发就越近。

中国中免

本月中国中免下跌0.38%，仓位占比15.73%。

本月中免依然在高位盘整，涨不上去也跌不下来。前期一轮涨幅巨大，需要相当多的时间消化估值，这个时间可能以年为单位计算，总之未来收益预期降低些，反正成本才70元左右，随便股价怎么折腾吧。

壹网壹创

本月下跌14.41%，仓位占比5.24%。

附一张总体仓位占比图。

总体来说，仓位占比大的除了东方财富下跌较严重外，平安和中免都跑赢了指数。其他下跌严重的股票仓位占比都不大，所以组合整体来说下跌得到了缓冲，但是这样的回撤在今年来说都是比较严重的，仅次于年初疫情爆发的时候。但是个股的基本面并没有显著变坏，相反很多个股的经营在向着越来越好的方向发展。那么我要做的就是持股待涨，同时不断积累资金，等待下一次买入或者补仓机会。

截止目前，剔除新增资金影响，账户年度收益50.88%，考虑新增资金影响，账户总体收益36.51%。