最近有一个问题惹来争议，就是一个酱油企业（海天味业）的市场动态估值到达100倍PE，而国内的芯片行业估值，现在也是100倍左右的PE，中芯国际由于是新股有市场溢价，我们找一些上市比较久的公司，如紫光国微是94倍PE，卓胜微是100倍，来比较，假如大消费、大科技同时掉倒水里，作为投资者，你会投资那个？

以酱油为代表的大消费行业，在2020年属于一个肯定性很强的行业，业绩不会出现问题，这种肯定性带来不少投资者的青睐，近期也录得不俗的涨幅，对比起上证指数8月上涨2.59%，创业板8月下跌-2.40%来看，食品饮料板块基金在8月份录得不俗的涨幅，的确给了投资者一份满意的答卷，从这个角度看，如果大消费突然掉到水里，依然会继续吸引更多投资者参与投资。

但半导体行业在8月份录得-7.13的跌幅，部分基金比如诺安成长混合甚至下跌-12.26%，被基民热议上升至热搜榜，如果芯片掉到水里，你会投资吗?从估值角度看，假如平时只有30倍估值的酱油都能涨到100倍估值，那么平时60倍的芯片涨至100倍感觉上是低估了，他们当然有理由上涨到180倍的行业估值，100倍涨到180倍或者是150倍估值都是正常现象。但我们不能忽视一个条件，芯片板块目前受到国际因素影响打压，肯定性远不如大消费，大消费是周期性特征较弱，也并无明显季节性特征，受宏观经济影响小的行业，与芯片的行业背景并不相同。

但科技不等于科技，在科技这个大行业中，还有元器件（电子元件）、通信（5G）、软件（计算机）等行业，芯片行业被国际因素影响，不代表所有科技都受到影响。在大科技中，影响最小的应该是元器件，即电子元件。谈电子元件大家可能很陌生，但如果说消费电子大家可能就容易理解了，现在大家佩戴的无线耳机、智能手表，家里用的智能音箱、智能电视，无一出自消费电子这个板块。因此电子行业其实就是大科技中的“大消费”行业。

消费电子板块的市场估值平均是60-70倍，如立讯精密动态估值是75倍，歌尔股份是85倍，蓝思科技是40倍。由于是科技板块，本来电子行业平时估值50-60倍都是正常水平，70倍左右的估值相对于平时30倍现在100倍的酱油，我觉得泡沫并不算大。

元器件8月份跌幅是-0.35%，实际上就是横盘，并没有走强，作为大消费与大科技的交叉分支，无论是从估值对比，还是板块轮动来说，都有补涨的可能。而且9-10月马上迎来新的手机发布季，又到了电子行业的传统旺季，如果科技中的电子行业掉到水里，我觉得捞起来的性价比强于大消费。

总结一下：假如大消费和大科技同时掉到水里，从估值角度看，如果是酱油与芯片，实际上区别并不大。换我，我会考虑大科技中的其它板块，如消费电子。假如是在酱油和消费电子里面选，我会捞消费电子。

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特别提示：

1、以上内容仅仅是个人的投资日记，不具有指导功能。

2、利益相关：我关注芯片板块的机会，但重心是在大消费，既关注了天弘中证食品饮料指数C，也关注了天弘中证电子ETF联接C。