管理 #顶级投资# 我们遇到的最好的事情是，当一家伟大的公司陷入暂时的麻烦时……，我们想在他们被抬上手术台时买下他们。

—————巴菲特

股市最终赚赔，实际就是靠基本思维基本常识，基本的东西反而是股市最重要的。

当一家伟大公司陷入暂时的麻烦时，怎么办？

巴菲特当然是把这当作好事情，手术台上买下来，可是需要思维系统和洞见眼光支持的，首先是思维系统顺畅。

金融思维至少有银行思维和股权思维两种，银行思维也至少有两种。


有一种银行思维，是要锦上添花，公司越有钱越要想办法贷给公司钱，公司首先现在要赚钱，现在都不赚钱未来怎么保证能赚钱？所以要寻好生意好公司，这个无可厚非。
这种银行思维与股权思维是有一些微妙不同。

比如，银行贷款不需要考虑公司股权价格变化，只要公司生意不好，撤出是正常思维。股权投资者考虑的就会多一步：股权价格。公司生意转差，常常伴随或提前就有股价的下跌或低迷。银行贷款只考虑的是贷款本息安全，股权投资者考虑的是相应的股价卖出时一定会赔多少。

一个公司，实际都是有两层壁垒，一是生意好坏的壁垒，好的能赚钱，坏的赔钱。二是资产壁垒，即使不能赚钱或赔钱，只要公司有对应充足净资产，就能保证本息安全。

这一种银行思维，只要选好公司，就对了，即使公司未来变化转差，也无忧，公司赚不到钱还有资产在。

股权思维，只选好公司是不够的，如果公司未来变化转差，股价常常是提前就有反映，甚至常常伴随“戴维斯双杀”，知道生意转坏时，股价早已面目全非，股权投资想像银行贷款那样安全基本是不可能的。

戴维斯持有盖克保险十年一场空，就是例子，一直都在涨多少年夜夜安枕，因为公司失去成长而变成夜夜失眠，戴维斯可是一辈子专注保险领域的顶尖专家，公司转坏有时是行业专家也预料不到的。未来是一种机！

另一种银行思维是资产思维。

所以，巴菲特作为股权投资者，实际是排了自己的银行思维次序：“买价按资产”是基石，在好生意里找投资对象。这个“好生意”是一个长期概念，或者内在概念，短期或者是亏损，大众表现或者是很差，也就是长期是好的，短期是暂时赔钱的，公司内在是有高盈利能力的，外在暂时摔了一跤。

公司的生意好坏，可以有容忍度、看不清度，因为基石已经是“买价按资产”。

股权思维，应该先看资产价格，再看好生意。

这里面就是一个戴维斯双击双杀的乘数效应，股权价格受生意好坏变化影响太大，好生意这种变化大的东西，不可作为投资基石。银行贷款受生意好坏变化影响，远没有股权那么大，公司股价跌得再多，贷款本息都是可以收回的。

思维的异同常常就在某些细微处，但结果常常大不同。

就比如，彼得林奇基金十三年赚了27倍，每年复利29%（超过了中国目前所有十年公私募基金业绩），但是就是这样一个好生意基金公司，13年里买入基金的持有者反而有一半以上的人是赔钱的。原因就是对“好生意”的理解，好生意都是有起伏的，有平庸和精彩交替的，好和坏是相对的，也是需要穿透表象的。好与坏的理解，也是因人而已，标准不明，这个最牛基金，在很多段时间里都是表现很坏的。不宜以“好”“坏”作为思维系统基石。

这也是各人有各人的理解，股市投资，我觉得“买价按资产”是基石，是稳赚的保证，好生意是大赚的根源，好时机是快赚的方法。基石是资产，是稳赚。

口号：

踩实的股票越跌越安全！

低估好生意思维能理顺一切，日常涨跌思维是万恶之源，低估好生意是时间的朋友！

一个模板翻番七千倍，目标十七翻番十万倍！

呆笨固锁守每个模板翻番机会，安枕放松！

和巴菲特一样稳，比巴菲特快！