今晚泸州老窖和五粮液的半年报都出来了。

五粮液发布半年报，公司上半年实现营收307.67亿元，同比增长13.32%;归母净利润108.55亿元人民币，同比增长16.28%。

泸州老窖发布2020年半年报，上半年营业收入76.34亿元，同比减少4.72%;归属于母公司所有者的净利润32.2亿元，同比增长17.12%。

贵州茅台、五粮液的稳健增长算是明牌了，五粮液的中报也是属于预期内的优秀。

而老窖的半年报，则算是略超此前的预期了。虽然中端酒和低端酒都略有下滑，但是高端酒还能有一定增长，毛利率也略有提高，反而带动了公司整体盈利能力的上升。

其实老窖的表现挺有行业代表性的，除了次高端，老窖的产品线刚好覆盖了低档酒、中档酒和高档酒。

其中低档酒表现最差，上半年营收只有9.09亿（去年上半年为13.84亿），毛利率下降为33.96%（去年上半年为38.85%）；

其次是中档酒，上半年营收为19.12亿（去年上半年为22.24亿），毛利率下降为80.42%（去年上半年为82.57%）；

只有高档酒风景独好，上半年营收为47.46亿（去年上半年为43.13亿），毛利率提升为91.86%（去年上半年为91.61%）。

从其他同行的一些表现也可以大概看出，白酒行业里，总体而言是偏高端的表现好，中低端的表现都相对差一些，除了少部分地域酒基本盘比较好的，或者是干脆走最低端路线的。

在老窖捋顺产品线后，其实三个档次都是有望发力的，不过上半年这种特殊环境下，中低档酒都受到比较大的冲击（相关消费人群的消费欲望和能力下降），后续随着经济的恢复，也有望跟随有比较好的恢复。

至于高档酒，算是比较明确走出来了。公司上半年也落实了不少操作，控货挺价，维持品牌的坚挺，只要能维持高端的品象，公司的大战略就算成功了。这也是公司的营销费用高企的作用。

本来想着二季度老窖的业绩应该也会受到比较明显的影响，没想到还表现得挺好的。之后的成长恢复就更值得期待了。

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