8月26日，三大股指全天震荡走低，截至收盘，沪指跌1.3%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.13%。盘面上，申万28个一级行业几乎全线下跌，电子、军工、有色金属板块领跌，环保概念逆势上行。资金面上，两市成交额约9800亿元，北向资金净流出约12亿元。个股方面，创业板注册制首批18只新股中仅4股收涨，两市约3200股下跌。

资金面上，截至沪深股市收盘，北向资金净流出11.77亿元，其中，沪股通净流入2.27亿元，深股通净流出14.05亿元。数据显示，内资大户主力成砸盘主力。其中，机构卖出42亿，主力卖出195亿，大户卖出去271亿，散户卖出110亿，内资合计卖出618亿元。

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消息面：深交所召开发行上市审核工作座谈会 全力推进创业板注册制高质量运行。深交所有关负责人表示，创业板改革并试点注册制平稳落地，离不开市场各方的共同努力，发行上市审核工作有序推进，离不开保荐机构的扎实工作。

从A股扩容的情况来看，继去年8月中国广核（003816）登陆中小板，成为A股历史上首次启动003开头的股票代码。8月25日晚，中小板再迎来003开头的第二和第三股，分别是华文食品（003000）和中岩大地（003001）。在证券代码为'002999'的天禾股份8月25日完成新股申购后，也宣告中小板全面进入'003'时代。003代码的启用，也显示A股持续扩容的趋势。wind数据显示，截至8月25日，沪深两市共有上市公司3985家（AB股），总市值82.15万亿元。市场扩容态势市场底部的同时，短期对市场的稀释作用也是十分明显的

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前面两个交易日在注册制18罗海的带领下，创业板比当时的科创板更为火爆，其实有一个比较重要的原因，那就是门槛问题。在开户条件中，核心的条款是创业板交易账户只需20个交易日账户资产日均10万即可开通，而科创板则需要50万的门槛。这意味着，创业板的投资者可能要比科创板的多不少。

从短期来看，情绪的迸发固然能够支撑股价在几个交易日内走强，但决定股价走势的根本还是上市公司质地。此处，并非是说创业板公司的质地不行，而是说持续的爆炒（特别是一些绩差低价股的投机炒作），会积累一定的风险，而成交量放大也说明一个问题，那就是拥挤已至，踩踏是有可能发生的。

新的交易规则下，白马龙头的溢价会越来越高，机构主导的市场特征会越来越明显。由于市场波动加大，交易难度增加，就会导致市场风险偏好发生变化——很多人忍受不了大波动，被迫向行业龙头、行业景气度高的绩优股转移，抱团会越来越明显。

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在整体增量自己不足的情况下，本周这3个交易日，活跃度是逐级递减的，以上涨5%的个股数作为参考，今日仅为周一的50%，涨跌停家数几乎持平，人气下滑比较厉害。赚钱效应过于集中创业板，市场分化日趋严重，这种极致之下，我昨日就提示市场出现“警戒线”。一般来说，一旦出现，后面就是风险释放与市场再平衡的过程。而今天市场共振下跌，感觉也是场内资金有意“捅”下来的结果。

资金通过这一举动，或可实现以下目的：

一是，技术上加快上证指数的调整到位。

二是，目前发行规则有变，增量资金受限，短期有影响，集结大军需要熬过这段时间。

三是，新制度上来，各方需要一个适应的过程，新的资金生态与玩法需要多方打磨。

四是，受限于国际关系与国内需要，指数需要上涨，但又不能大涨，降温信号尚不可破，那么，只能向下打出上涨空间。

五是，蓄积做多动能，等待外围股市大泡沫破灭后，启动激活内循环的大行情。

对于场内资金而言，与其让空头高高在上，不如主动“捅”下来，加速释放风险，令上证指数尽快完成调整，而后在同步共振上攻岂不更好。

这样，接下来，9月份市场才有可能出现秋收行情、国庆行情与大会行情的共振上涨。那么，在8月底9月初这段震荡期，可能还需要多点耐心。如此，调整更充分、赚钱效应更强、弹性更好的创业板可能还是机会所在。

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热点板块分析

[环保/固废]

环保是日内有明显板块效应的方向。新《固废法》此前已经有所预期，但9月1日将开始强制实施，迫切性强。板块内个股普遍处于低位，同时，环保作为公用事业，一般也是偏防御的，在当前指数震荡不明之际，容易受避险资金追捧。

市场空间方面，环保市场高达千亿以上，对于相关环保上市公司而言，带来新的增量机会。环保行业也能出大牛股，比如去年的龙马环卫，先炒概念，后面回调后开启一波慢牛行情，目前为止半年涨了3倍。随着新《固废法》的实施，国家绿色大基金的成立，以及各地推进垃圾分类等，短期偏概念炒作，但中期可能会再出现业绩慢牛股。

[蚂蚁金服]

受蚂蚁金服已提交IPO申请的消息刺激，相关概念股表现活跃，老龙头君正集团在昨日异动的情况下，今日强势涨停，其中创业板相关个股借助弹性，涨幅更大，但总体板块分化也较为明显，毕竟此前板块持续性不佳，容易坑人，资金更倾向于缩容炒个股。

[创新股]

经过连续2日疯狂后，18支新股今日迎来预期内的分化，不过，按照我昨日收盘提示的黄金炒作72小时，预期明天会应出现更大的兑现风险。

进入八月份之后我一直强调，市场在没有突破前期高点3458点之前都无法拜托走M头的磨咒。结果，在国家队的操纵下股指横盘震荡走了将近一个月的时间，上又上不去下又下不来如噎在喉！从上周五到今天股指杀跌之前，我一直提醒大家要当心牛线上移增量资金缺乏从而导致市场走《杀跌三部曲》的危险态势！对于本周前面几个交易日创业板的结构性行情，我也讲的十分清楚了，：“如果熊线并未跟随牛线上移，而流动资金却持续翻绿，那么这就是《杀跌三部曲》的前奏，后期必然会走空头陷阱的态势。因此，对于当前的操作策略来说，在大盘还没有给出新的方向之前小仓位练练手即可，没有必要当真，人家玩得的是一夜情，谁当真谁受伤！”

并且在今天盘上午开盘半个小时，大盘反抽的时候我就明确讲到了，反弹预压果断跑路，操作失误的就及时止损，因此今天下午市场的杀跌可以完全避免！

仔细回顾这些首批注册制上市涨停以及大涨的标的，会发现其中有个共同的特点之一，就是股价比较低，而且当前股价所处历史低位。这也说明，这些低价股当前遭到了资金的强烈关注，尤其是游资的青睐。在注册制下，创业板有可能水涨船高之下，这些低位标的短期的炒作，或将成为牛股的集中营，短线投资者不妨多加留意。

不过，再仔细观察，这些标的当中，很多标的的基本面还是比较差，这似乎和创业板注册制下价值投资的理论趋势相悖。当然，这其中，在此前的涨停板打法失效之后，游资呈现出新的操作特点或许有直接的关系，但这更倾向于短期行为。具体到中期，经营稳定、业绩优良的龙头品种，仍将是市场追逐的主流。此外，除了新股以及头部一些标的走强外，也就是一些低位、低价标的表现较强，而其他标的表现平平。

因此，注册制提振下，创业板短期相对强势或仍将持续，需要留意游资新的炒作对象，尤其是低位以及低价，略带题材的创业板个股，有望成为市场新的牛股集中营，短线投资者可试探性挖掘。