辛未七夕.李商隐（鉴赏）

恐是仙家好别离，故教迢递作佳期。

由来碧落银河畔，可要金风玉露时。

清漏渐移相望久，微云未接过来迟。

岂能无意酬乌鹊，惟与蜘蛛乞巧丝。

 因连续数月“抽水”而引发担忧后，央妈果断连续出击，先后抛出逆回购、“麻辣粉”以及国库现金定存等多个大招，打出一套令人惊喜的资金投放组合拳。8月25日早间，央行再度进行公告市场操作，开展2500亿7天期和500亿14天期逆回购操作。由于当日有1000亿逆回购到期，当日净投放超2000亿。

  今天，在央妈放水的利好刺激下三大股指一路小幅上冲，不过在注册制稀释的作用下，午后三大股指冲高回落，上证指数尾盘跳水。注册制的疯狂炒作超乎想象，错过几十个点的收益，由于注册制是T+1的交易机制，上市5天内不设涨跌幅，追高风险巨大，18只新股的股价泡沫严重，击鼓传花炒作，鼓声一停将会发生踩踏事件。盘面上，注册制新股持续大涨，黄金板块走弱。整体看，资金博弈创业板注册制新股及低价股，市场整体赚钱效应并不好，题材炒作氛围较差，指数依旧没有摆脱盘整格局。沪股通净流入24.57亿，深股通净流出7.18亿。

 消息面：8月25日中国人民银行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会说，LPR改革推动贷款利率明显下行，为了与资产收益相匹配，银行会适当降低负债成本，也就是降低存款利率。近期银行各个期限的存款利率都有所下降。2020年7月，三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.68%和3.72%，分别较上年末下降4个和34个基点。2020年7月，国有大行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.49%和2.72%，较上年末下降了45个和33个基点。

  近期央行连续出手逆回购“十三连击”投放超2万亿，投放量也出现了明显增加。个人认为：央行的连续动作，无疑也是抚平了市场对流动性紧张的担忧。特别是注册制加速新股发行短期对市场的稀释作用！央行近期持续操作逆回购主要有两方面考虑，一是为对冲短期扰动因素，平抑资金面波动。近期由于缴税等传统因素、国债发行增加等资金面收敛因素，央行通过公开市场操作稳定资金面。第二则是为稳定市场预期。从总量看，国内流动性整体适度，由于宏观经济持续改善，市场对央行政策调整预期升温，央行近期接连实现小量净投放，释放继续保持流动性合理充裕的信号。


据外媒报道，苹果首部5G手机Iphone12有望在10月12日推出，从已披露的售价来看，最低售价仅4899元，对果粉而言，这个价格确实很“香”。而众所周知，华为将于9月推出全新的Mate40系列旗舰，由于美国不断加紧制裁，有可能是华为麒麟高端芯片的绝唱之作。正常来说，5G芯片成本较高，iPhone12的成本可能比iPhone11要高30%左右，但苹果没有就此涨价，反而进一步采取降价策略，因其深知华为的高端手机业务已被自己的国家合力打残，短期元气大伤，降价，可助其快速抢占华为手机留出的市场空缺。  

在当前创业板实施注册之际，苹果作为美国创业板（纳斯达克）公司，或许也给了我们一些这个时代的趋势启示。比如，全球或已进入赢家通吃，科技创新是最好的消费品，市值有向寡头集中的趋势。

与美走下坡路不同，中国正在复兴之路上，又是一个拥有14亿且科技处于爆发期的巨型国家，与发达国家的固化相比，更有财富创造力。谁能想象拼多多、字节跳动、美团等不到十年时间就成为细分市场寡头，这正是中国市场的魅力所在。

科创板、创业板，随着注册制的不断推进，越来越多公司会上市，这里不排除出现类似拼多多、字节跳动等新寡头，关键还在于创新，思维创新、制度创新、模式创新，或许未来我们也能见证中国版的苹果公司从注册制市场诞生。

这种向寡头集中也是当下市场的写照,市场分化更加严重,资金倾向于抱团大票,而短线赚钱效应几乎集中在创业板上，尤其是18个新股再度集体大涨，吸金效应明显，市场警戒意味浓厚。

热点分析

【消费/酿酒/免税】

注册制出现后，市场必然出现分化，投机空间变大，但相比核准制，注册制新股更需要市场具有更高的辨识能力，大量发行将带来更多不确定性。参考港股，大资金会向行业龙头、绩优品种、业绩确定性高的品种集中，类似白酒等消费行业。

从行业角度讲，目前高端白酒稳步涨价，接下来国庆、中秋双节将迎来消费旺季，需求环比改善、渠道动态调整，旺季回款有望踊跃。泸州老窖出台的销售新政，库存进一步下降，从8月底开始，白酒企业将全面进入到旺季备货阶段。整个板块的上涨或有持续性。

【消费电子/无线充电/MiniLED】

根据外媒报道，苹果将会在9月7日透过官网和新闻稿的方式直接发布新品。另外也会选在10月12日举行苹果秋季发布会推出iPhone 12系列新机。市场继续追捧苹果产业链，其中无线充电/ MiniLED 这两个细分表现较强，多股涨停。

其中MINILED更偏概念炒作，不过，从苹果的动作来看，明年采用MINILED的趋势会更加明确。苹果作为消费电子的风向标，其创新往往会带动相关产业链走强，如果说今年MINILED的炒作偏题材，那么，明年，相关个股尤其能出业绩的品种，可能会出现一波不错的业绩炒作行情，如有兴趣，可从中低位置挖掘相对受益的公司。

后市研判

在创业板注册制实施后，资金开始回流创业板，创业板短线有望开启一波反弹。从整个市场的较大去看，注册制稀释抽血的作用将会导致市场出现跷跷板效应。目前牛线上移，熊线走平，种种迹象表面后期的震荡空间将会加剧，接下来就要看是否有足够的增量资金入场，就像我上周五收盘文章所讲的：“唯有充沛的增量资金+注册才能催生新一轮大牛行情。否则和稀泥只能拉长慢牛的启动的步伐和时间周期！”

因此，接下来就要密切关注场外增量资金的入场情况和成交量的配合，缺乏增量资金和成交量的行情都将是昙花一现，难以持久！个人认为，虽然当前创业板表现相对来说要好一点有机构性行情，当是市场要想完成向上图片打开新一轮通道还需要靠主板是的权重股来带动！所以，我们当前的操作策略还是轻仓练手为主，要警惕后市缺乏增量资金导致市场走《杀跌三部曲》的危险态势，防范于未然！

就目前来说，当前的回落已经处于正在范围，并没有引发市场恐慌，当前问题不是很大，我更加关心的还是增量资金不知后市场走《杀跌三部曲》的危险态势。从当前的情况来看，市场恐慌盘不出来，国家队又不愿意拉升突破前期高点，那么市场还将继续窄幅震荡一时间换空间。这样的行情，是最磨性子的，也是最难熬的。要么就突破前期高点拉升一波，要么就破位调整干脆一点后期重新拉升。现在的行情感觉就像被一只手在背后操控者，既不让你上又不让你下，这样刚好符合管理层慢牛的行情！对于投资者来说，当前的投资策略重心还是要放到中线品种上面，短线几百股练手即可！

明日思路

盘后突发消息，蚂蚁集团科创板上市申请获上交所受理，最终上市应当在10月中下旬。又一家巨无霸将登录A股，对情绪面肯定是利空，短期指数将延续低迷调整状态。

上次中芯国际融资532亿，这次蚂蚁集团融资额为480亿，抽血量虽然少了，但市场量能水平也相应降低了。当时成交在1.5万亿左右，而现在一路萎缩到了9000亿，所以在蚂蚁集团上市前夕，指数需要拉升一波活跃气氛，类似7月初指数连续放量上涨，如此才能承受住巨无霸的冲击。

创业板太疯了，最近两天都在踊跃试探20%涨幅，但出来混总是要还的，涨的时候有多疯狂，退潮的时候就有多惨烈，近期阶段涨幅过大的创业板个股，还是要加倍小心。低价叠加热门题材的超跌品种，可以挖掘补涨机会。参考科创板，前三天是黄金交易时间，疯狂炒作之后，可能也预示风险将近了。当然，什么时候出现拐点，还需要关注创业板亏钱效应何时出现。