管理 消费股，一枝独秀
提到周期股，投资者大都不喜欢，因为多年来在A股市场上都是白酒、酱油等消费为主导，半导体、生物医药等科技为先锋。如果不能够紧紧围绕在这几类板块中，很难取得好的收益。在未来的投资方向等系列文章中，我都从强势产业的角度，建议我们的投资主线不能偏离上述领域。
在上周的股市中，白酒、酱油、榨菜、食品等与吃喝相关的股票没有高位不胜寒，反而继续高歌猛进。这与当前市场陷入不确定性有关，同时也是这类股票中期业绩的高增长使然。如果从估值的角度看，这类股票显然都是历史估值区间的上限，甚至还在创造历史。但为什么仍在强势上涨呢？
我们知道，股票的短期强势行为是阻力最小或者向心力增强导致的，长期则是增长预期高度稳定带来的。由于美国对中国科技的打压，市场不稳定因素增强，投资者的风险偏好降低，科技类股票暂时进入调整期，生物医药则在等待疫苗的新进展，从而让资金进一步投向稳定预期更高的消费股。
如果我们把消费、医药、科技看为股市强势产业中的三驾马车的话，现在支撑强势产业的只有消费股。这种不稳定结构很难让股市有较大作为，但会让投资相对安全，因为医药、科技随时都可能快步跟上。
在此过程中，我们似乎忘记了股市生态的丰富性，金融仍然是股市最主要的权重，周期股仍然是让股市的总体估值更安全的基础。所以，在接下来的片段中，谈谈周期股。

周期股，与时俱进
我们知道，万事万物都有周期，当我们给银行、地产、钢铁、水泥、化工贴上周期的标签，其实是股市文化中的一种歧视。事实上，这类股票贴上投资类产业更合适，因为它们受投资需求拉动更显著。食品饮料、医药、科技则是因为消费属性更强，贴上消费类产业比较合理。由于消费是人类社会的基本需求，所以就容易给出预期稳定的印象。但我们生活的世界，都是靠金融、地产、化工、建材等做出默默奉献，否则所谓的消费就没有安全舒适可言。
毫无疑问，拉动我们经济增长的三驾马车，逐步从投资向消费转移，这是股市给予消费股高估值的内因。但周期股并没有退出需求的舞台，我们的新基建、西部开发、等仍是它们的用武之地。
由于市场预期的高度一致，导致周期股被过度打压。一是股价的自我反馈，这是股票经常出现高估或低估的原因，比如消费股因为上涨而引起更多资金流入，周期股因为弱势而被过度抛售，由此导致矫枉过正或者过犹不及，从而形成股价的扭曲。二是各类指数化产品的兴起，导致被动配置下的股价扭曲。在现有的指数编制方法下，市场行为是基本指标，比如阶段成交额成为进入成份股的基本指标，受到热钱追捧的股票更容易进入指数，但作为“老实人”的周期股就会被边缘化，久而久之，就形成扭曲，比如中石油、工商银行可能只会出现在特定指数中，很难在基金的配置中占据一席之地。三是新发上市股票越来越多，由来只有新人笑，世态就是这么炎凉！
所以当下周期股只能用一个“惨”字来描述。
但新周期也是时代发展的必然趋势。我们正在进入新周期，无论是新基建还是内循环，都在向周期招手，何况，周期常常更具有时代的标志。
举几个案例。
海螺水泥在周期被冷落的氛围中，从来没有被遗弃；东方雨虹作为防水新材料龙头，一直走在周期的前列；万华化学从周期走出比成长更矫健的身姿。作为后起之秀的三棵树、蒙娜丽莎一直走向更高。
所以，我们没有必要因为标签而放弃了好公司！
周期股，风势正起！
从投资的角度看，就是寻找好公司，所以，我没有必要为周期股正名。但周期股确实值得重视，因为矫枉过正的结果是很多股票被人为低估，这恰恰是投资的好起点。
我们关注几个常识，一是经济运转逐步正常化，疫情结束为期不远，这是周期股的起点。即使中间出现反复，由于趋势的确定性逐步增强，特别是开启补库存周期，同时考虑到相关股票的估值优势，仍然具有很好的投资优势。二是美元指数的走弱，提供了大宗商品价格上涨的支持。
在众多周期中，以黄金、铜、铝为代表的有色金属，以石油化工为代表的化工材料，以银行、地产、建材为代表的周期复苏，都在凸显价值的优势。一旦风起，估值修复和业绩增长，将形成更好的投资机会！
对于周期股，好公司是前提，估值优势是基础，业绩增长是驱动，掌握这几点选股原则，无往而不胜！