在今年4月初市场比较惨烈时，写了两篇关于股市的思考文章：

【怎么看待目前的A股市场？（一）】

【怎么看待目前的A股市场？（二）】

回头看，算是侥幸严言中。

那4个月之后的现在的市场呢？从技术走势上看，目前各大指数都是典型的双头形态，但我想说的是，在一轮大的趋势行情中（不管是上涨亦或是下跌），技术走势都得让位于当下的宏观及内在的经济规律。

在笔者眼中，对于中国资本市场而言，当下的主要宏观有以下四个：

一是在可以看到的未来几年里，中国利率中枢大概率继续持续下行。关注中国利率的一个重要指标，那就是中国10年期国债收益率的走势，具体如下所示：

上面是中国最近20年的10年期国债收益率走势图，总体上处于一个中枢逐步下移的过程中，对标中国利率的话，也是一个中枢逐步下移的过程。最近中国股市走势纠结且很多人看空中国股市的一个重要理由就是最近中国10年期国债收益率的上扬，但如果放到一个相对长一点的时间来看的话，这大概率是不可持续的。

另外再说一下中国民间借贷利率的事情，以前只要有协议，月息三分甚至以上都是受法律保护的，之后就是降至年化30%才受法律保护的上限，最近则是直接将受法律保护的上限调到了年化16%。这些也是中国利率中枢逐步下移的一个佐证，低利率也为股市的繁荣提供了一个条件，尽管不是充分条件。

二是政府正在引导中国房地产市场的大量存量资金去寻找一个新去处，目前来看资本市场的概率最大。最近几年，历次zy会议都会提房住不炒，而且落到了实处，最近2年有卖房子的朋友可能有感触，二手房的交易周期变得越来越长。房地产市场的存量资金是很大的，目前能够看到的有足够容量来承接地方就是一二级资本市场了。

三是中国科技类型企业融资困难的窘境急需改善，但银行不愿意承担这个风险，同时银行资金对企业而言，还是有一定成本支出的，而中国资本市场注册制下的大量新股尤其科创板、创业板大量科技企业的发行，解决了这个痛点，但这需要一个大盘指数处于一定水位的资本市场，同时也需要大量增量资金来助力。目前各大板再审企业700家左右，其中代表科技的创业板及科创板有近500家，占比近7成，让科技类型企业通过资本市场来融资，是当今中国资本市场的趋势所在，也是中国科技未来有弯道超车概率的底气所在，而这些需要一个差不多水位的中国资本市场内，否则很难承接这么大的密集发行的体量。

四是银行等权重的估值依然处于历史低位，这至少封杀了上证的下跌空间。看看四大行，还有中国神华、中国石化等这些权重，其pb都处于历史低位的区间，随便举两个例子如下：

下面是工商银行的历史pb展示图：

下面是中国神华的历史pb展示图：

上面这些处于历史低位的权重，至少封杀了上证的下跌空间。

（以上只是对当前市场的一些简单思考，仅供讨论参考，有待以后验证上述简单思考的真伪）