研报日期：2015-12-24

　　科远股份(002380)

　　公司携手无锡汉神电气。公司公告，与无锡汉神电气签订战略合作协议，共同面向焊割领域合作研究开发焊接专用机器人以及弧焊机器人焊接工艺模块，形成焊割生产线整体解决方案。 

　　协同打造焊割领域智能制造解决方案。焊割机器人为工业机器人市场使用量最大行业之一，未来存较大人工替代需求。此次双方携手，致力打造焊割领域智能制造全面解决方案提供商。未来科远将主导机器人主体、控制系统、通讯协议等研发；汉神聚焦焊接设备、工艺技术等，形成良好协同。 

　　汉神主营焊割产品研发制造，技术能力优异。无锡汉神主营焊割产品研发制造，以生产高中低端逆变焊机为主。公司为中国电焊机行业“十三五”发展规划参加编制单位，建有江苏省数字化焊接工程技术研究中心、博士后科研工作站，技术能力出众。 

　　非标机器人进驻离散产业重要里程碑。公司在自动化、信息化领域深耕二十余载，跻身DCS一线厂商，近年着力拓展自动化机器人新品。基于传统业务在流程产业-电厂的深厚积累，推出凝汽器在线清洗机器人、锅炉CT。本次携手汉神，为非标机器人进驻离散产业的重要里程碑。 

　　早期布局电厂等流程化产业，中期离散产业快速跟进。我们预计，清洗机器人2015年实现收入400-500万元，落地约20台套，2016年公司规划新增落地100台套，EMC、设备销售各50台套。我们预计，EMC收入2400-2800万元（考虑2015年落地20套），设备销售收入2500万元，保守估计2016年收入约5000万元；锅炉CT已通过原理性测试，着手电厂试机，预计2016 年实现收入2000-3000万元；携手汉神为公司非标机器人涉足离散产业第一步，未来，公司将持续推进离散产业的业务布局，推动中期业绩持续增长。 

　　投资建议与盈利预测。我们预计，公司2015-2016年净利润增速分别达42.36%、100.01%，业绩增长主要由在线清洗机器人拉动，对应每股收益0.30元、0.59元。参考同业估值及公司业绩情况，给予2016 年75-80X，对应价格区间44.25-47.20 元。维持“买入”评级。 

　　主要不确定因素。市场竞争风险。[海通证券]
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