今天是《短线转债教程》的第十六篇。

一、短线转债前期的预热

在之前短线转债的系列文章里，按从低到高的进程，我将短线转债情绪氛围分为预热、启动、发酵、高潮、衰退、低迷几个阶段，这些阶段相互衔接整体形成闭环。

上一轮转债的短线周期，自3月份至5月初那波妖债狂潮后，进入了低迷期，静默了一个多月。随后，随着股票市场的不断走高，转债市场渐渐预热。

近两个月转债的市场，首先是整体热度提升，转债的整体估值（价格水平和溢价水平）逐步提高。

这种整体热度的提升，对短线转债进行了默默预热。但直到上周以前，还并没有直接反映在短线转债上，没有达到启动的节点。从盘面上来看，具体表现为每日涨幅超过10%的并不多，超过20%的极少。

二、与上一轮转债妖潮的同期对比

我们来回顾一下上一轮短线转债大周期中，启动期前后的市场情况。

上一轮转债妖潮流，是历史上第一次短线转债的大周期，史无前例，最直观的观察就来自于启动期。

3月9日，妖债狂潮正式启动。再升转债暴涨55.90%，价格401.26元、溢价88.35%；尚荣转债暴涨54.94%，价格311.004元、溢价51.24%；振德转债大涨27.01%，价格217.46元、溢价-5.37%；星源转债大涨20.67%，价格157元、溢价8.02%。再升转债和尚荣转债涨幅双双超过50%，史无前例，就此启动了一波轰轰烈烈的妖债行情。

从目前转债的转债市场来看，已经相似于上一轮尚荣转债、再升转债狂涨启动时的情景，已经开始进入启动。

上周五，短线转债大幅暴涨的走出亮眼行情。涨幅第一是横河转债，暴涨62.71%，溢价232.53%；涨幅第二是凯龙转债，暴涨29.57%，溢价37.61%；涨幅第三是盛路转债，暴涨22.15%，溢价54.12%；涨幅第四是广电转债，暴涨13.64%，溢价44.66%。观察到这一情况，上周我进行了截图。

（上周五收盘数据）

        今天，除新上市转债外，14只转债涨幅超过10%，其中4只涨幅超过30%。除此之外，许多转债振幅巨大，其中8只转债盘中达到涨幅临停条件，分别是蓝盾转债、广电转债、横河转债、凯发转债、盛路转债、凯龙转债、特发转债、模塑转债。

    三、今日涨幅猛债分析

涨幅第一是蓝盾转债，暴涨72.18%，溢价163.83%（昨日溢价68.59%），收盘价210.059元（昨日价格122元），剩余规模1.004亿元，正股涨停；

涨幅第二是广电转债，暴涨50.79%，溢价98.38%（昨日溢价44.66%），收盘价251元（昨日价格166.46元），剩余规模0.714亿元，正股涨停；

涨幅第三是凯发转债，暴涨33.07%，溢价50.47%（昨日溢价20.61%），收盘价169元（昨日价格127元），剩余规模1.163亿元，正股上涨6.67%；

涨幅第四是横河转债，暴涨33.06%，溢价330.41%（昨日溢价232.53%），收盘价363元（昨日价格272.8元），剩余规模0.382亿元,正股上涨2.80%。

涨幅第五的是万顺转债，大涨18.83%，溢价39.89%（昨日溢价20.18%），收盘价119.5元（昨日价格272.8元），剩余规模1.292亿元,正股上涨2.08%。

涨幅第六的是模塑转债，大涨17.98%，溢价81.18%（昨日溢价55.37%），收盘价185元（昨日价格156.8元），剩余规模1.315亿元,正股上涨1.17%。

涨幅第七的是盛路转债，大涨16.96%，溢价77.92%（昨日溢价54.12%），收盘价200元（昨日价格171元），剩余规模1.315亿元,正股上涨1.32%。

涨幅第八的是凯龙转债，大涨16.92%，溢价61.15%（昨日溢价37.61%），收盘价298.136元（昨日价格255元），剩余规模0.321亿元,正股上涨-0.16%。

涨幅第九的是同德转债，大涨16.55%，溢价37.5%（昨日溢价27.87%），收盘价222.968元（昨日价格191.31元），剩余规模1.44亿元,正股上涨8.39%。

涨幅第十的是新天转债，大涨13.49%，溢价27.79%（昨日溢价13.74%），收盘价142.713元（昨日价格191.31元），剩余规模1.766亿元,正股上涨1.01%。

如此繁冗地罗列基础数据，源于理工男的理科数理逻辑天性。

从数据可以看出几个规律：

1．剩余规模是第一驱动力。这个观点已经说过一千七百多遍，短线转债炒作，首看剩余规模，首看剩余规模，首看剩余规模。

2．妖债炒作前的溢价一般比较高。涨幅前9位的转债，昨天的溢价全部高于20%，这不符合低风险偏好者的偏好范围。

溢价问题是妖债博弈的关键所在。

转债市场上存在着大量的低风险偏好者，他们热爱低溢价转（极度风险厌恶者甚至要求价格也低），并潜伏持有大量的头寸。因为溢价低享受着安全垫，他们默默潜伏，不怕下跌，但对上涨敏感。一旦转债大幅上涨，涨幅超过正股，溢价马上上升，他们偏爱的“低溢价”基础不复存在，出于保守考虑，容易形成抛售潮。

游资如果选择低溢价转债，拉升时将面临巨大的压力。反之，持有高溢价转债的人，风险偏好程度高，炒作基础好。

所以我们看到的“妖债”，大都溢价高风险大，很少会被低风险偏好者的转债好手捕获。

四、实盘情况

短线转债，绝不是抓住最妖的债，就是最牛的选手。

因为最妖的债，大多数已经是超高溢价，风险超高。主力根本不图别人进来，只是自拉自唱，作为炒作的风向标。

最妖转债（尤其是脱离了转债基本面的妖债）一般没人接盘，只是主力自弹自唱。如果你敢大批买入价格远超转股价值的转债，可能正好被主力顺手砸给你。你如果只是小赌而买入极小量，对市值的提升也没有多大意义。

我是低风险玩家，对于那些超高溢价的转债，没有多大兴趣。

选择了低风险，当然就要放弃高收益率。在短线转债的操作上，我坚持“稳健优于收益”的原则，尽量会选“剩余规模极小+溢价较低”的转债，重仓投入，获取利润。

至于这个“溢价较低”，权衡委实不易，每天也要根据当日情况来判断，一般溢价大于25%我就不会重仓投入了。

实盘中，上周五发现短线转债启动迹象，在群中进行了点评。

    这是上周群中截图的放大版。

（上周五操作时盘中数据截图）

我进了百合转债、威帝转债、溢利转债、东音转债，

    简评一下吧。

   百合转债是老相好了，这个转债之前已经分析过很多次了，周五重新吃入，规模小溢价低，目前第一重仓。

    威帝转债也是老相好了，也多次分析过，周五重新吃入，规模小溢价低。目前已经发强赎公告，这是一个扣分项。

    溢利转债，一直持有未清仓，周五加仓，规模小溢价低。

    东音转债周五首次买入，规模小溢价低。

    因为周五的短线转债的启动事发突然，我在盘中操作上，紧盯规模小溢价低这两个指标，首选是熟悉的三个老票，然后加上了剩余规模超小（仅为0.399亿元）的东音转债。今天四债的涨幅分别为9.84%、5.92%、7.33%、4.75%，处于转债上涨的中等水平。

目前看来，这四只债都是超低规模、超低溢价，我认为它们仍有上涨潜力，所以尽管它们盘中上窜下跌，我也懒得减仓。从今天盘面看来，最靠前的妖王，起涨前溢价率都很高。我上周午盘中选出的晶瑞转债，因为当时其溢价为8.8%我嫌高了点没进，结果它今天的涨幅12.15%比其它几个低溢价转债都高。也许我在后期的操作中，会把对溢价率的苛刻稍稍放开一些。