【逻辑阐述】

1、首次提出的是禁塑令，强度高于往此的限速令

2、8月底前启动重点领域“限塑令”专项检查

3、可降解塑料市场空间巨大

4、PLA和PBAT为未来主流的可降解塑料产品，未来发展潜力较大

5、餐饮、快递、农膜行业最先被替代且行业空间大

6、可降解塑料原料有望迎来暴涨行情

重点黑马公司300829金丹科技、600143金发科技

【行业板块解析】

一、首次提出的是禁塑令，强度高于往此的限速令

2020年1月16日国家发展改革委与生态环境部联合发布《进一步加强塑料污染治理的意见》。这是时隔12年，国家又一次发布新版限塑令，为塑料行业指引新的方向。2020年又是新版限塑令发行的第一年，开头炮肯定要打响。值得注意的是这次是国家首次提出“禁塑令”，是此前“限速令”的全面升级，直接禁止生产，并且惩罚力度空前。

二、8月底前启动重点领域“限塑令”专项检查

7月中旬，发改委等九部门联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，强调要落实属地管理责任。要求各地提高政治站位，进一步增强紧迫感和责任感，于8月中旬前出台省级实施方案，细化分解任务，层层压实责任；督促省会城市、计划单列市、地级以上城市等结合本地实际，重点围绕2020年底阶段性目标，提出推进措施，确保如期完成目标任务。

这个通知说明两点：1、国家对上半年限速令的执行情况并不满意，下半年执行会更加严格；2、8月份各地将密集出台相关政策，确保执行有据可依。

三、可降解塑料市场空间巨大

依据各省市禁塑政策执行时间表和执行力度，以及海外可降解塑料发展历程，我国可降解塑料市场在十年内有望达到近千亿规模。到2025年，预计我国可降解塑料需求量可到238万吨，市场规模可达477亿元;到2030年，预计我国可降解塑料需求量可到428万吨，市场规模可达855亿元。我国可降解塑料市场空间巨大。

四、PLA和PBAT为未来主流的可降解塑料产品，未来发展潜力较大

目前可降解塑料产品以淀粉基降解塑料、PLA 和 PBAT 为主。淀粉基降解塑料因性能较差且无法实现完全降解， 难以得到进一步推广。PLA 和 PBAT 产品性能佳，可实现完全降解，是未来主流的可降解塑料产品。

我国PLA产品以进口为主，进口量逐年增长，国内已有企业开始扩产PLA。

我国PBAT产能水平高，产能已经超过国外，成为全球最大的PBAT生产国家。目前国内公司在加速规划布局新建PBAT产能。

五、餐饮、快递、农膜行业最先被替代且行业空间大

餐饮领域：2020年预计餐饮订单达159.88亿单。按单个塑料袋重10g，平均每餐外卖需使用1.5个塑料袋计算，合计将产生废弃塑料袋23.98万吨。按单餐盒重量约30g，假设每餐需使用2.5 个餐盒计算，则合计将产生废弃餐盒重量约 119.9 万吨。一次性塑料餐盒属于塑料餐具，若该部分由不可降解餐具替代，外卖用一次性塑料餐具对应可降解塑料对应替代空间为12.59万吨。综合考虑外卖用塑料餐盒和塑料袋领域，可降解塑料市场空间达22.18 万吨。并且值得注意的是在限塑令开始以后，餐饮行业最先开始执行替代且最明显是纸吸管开始替代塑料吸管，所以后期餐饮行业有望成为替代的先驱。

快递领域：2019 年，我国快递业务总量累计达到635.2亿件，其中纸质包装快递占比约为58.6%，塑料包装快递占比约为41.1%。其中塑料类包装材料中，普通塑料袋薄膜质量占比达62.90%。以2020年数据测算，未来用可降解塑料的快递件数达307.84亿件。按单件塑料包装30克测算，快递可降解塑料空间为92.35万吨。

农膜领域：2018年国内农用塑料薄膜使用量达到246万吨，且每年该数值较为稳定，国家政策要求全国地膜覆盖面积基本实现零增长，以可降解塑料在农用地膜的渗透率为15%进行测算，则对应市场需求量约为40万吨。

六、可降解塑料原料有望迎来暴涨行情

随着禁塑令的推行，导致可降解塑料原料的供需失衡，可降解塑料原料有涨价的需求，值得注意的是今年的6、7月份已经出现了暴涨的迹象，风还未起，云已先行。由于可降解塑料原料不是大宗产品，报价更多依靠厂家和供应商，8月到年底又是密集政策落地的时间，导致本来就供不应求的市场需求量更加旺盛，预计可降解塑料原料有望迎来暴涨行情。

【相关个股】

300829金丹科技

逻辑一、PLA细分龙头，丙交酯技术已通过专家评审

逻辑二、公司布局乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链

公司现有10.5万吨乳酸、2.3万吨乳酸盐产能，以及500吨丙交酯和1000吨聚乳酸小试产线。目前在建1万吨丙交酯生产线仍在调试运行中，同时公司的“年产5万吨高光纯L-乳酸工程项目” 和“年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目”也在建设当中。 

600143金发科技

逻辑一、国内PBAT行业龙头公司，公司拥有完全生物降解塑料产能7.1万吨

逻辑二、公司目前在建年产6万吨PBAT合成线1条，预计2021年上半年建成；年产3万吨PLA合成线一条，预计2021年第四季度建成，预计新增产能投产后，将带来约17亿元的收入增长和约2.9亿元的毛利增长。 

600543莫高股份：公司已有淀粉基母粒产能2万吨，PBAT一期2万吨（已经投产），二期PBAT3万吨。

000930中粮科技：子公司生产聚乳酸（PLA），年产量3万吨。2019 年3月，子公司与通辽经济技术开发区签约百万吨级可降解塑料聚乳酸PLA项目，总投资额达120亿，分三期建设。一期项目于2019年开始建设，目前还未投产，预计年产量达30万吨。此外，子公司将在蚌埠固镇经济开发区丰原生物产造基地投资建设15万吨/年乳酸项目、10万吨/年聚乳酸项目。

300243瑞丰高材：公司年产6万吨PBAT生物降解塑料项目，目前已在建设中，2021年6月竣工投产。

603650彤程新材：公司拟投资6.2327亿元建设10万吨/年可生物降解材料项目（一期），预计于2022年第二季度建成投产，可年产6万吨PBAT可降解材料。

002064华峰氨纶：公司将于江苏启东投资建设30万吨PBAT,计划于 2020年10月份开工建设。

【风险提示】

1、政策落地不及预期风险

2、在建产能投产进度不及预期风险