行情进入大幅震荡阶段

　 7月以来A股表现亮眼，显著放量上涨，在全球股票市场中超伦轶群，沪指最高上摸3458点之后，断然掉头向下，更是录得一天暴跌150点的记录。本周股市连续反弹四天之后，周五一阴吞四阳，形式逆转，除了军工航天板块之外，盘面一遍惨绿，追高者损失惨重，尤其新入市的股民，尝到了股市有风险的滋味。市场为何风向突变，大幅回调。普遍认为有以下几个原因：一是受失业人数反弹和疫情拖累，美国三大股指全线收跌。二是北上资金大幅净流出，Wind数据显示，北向资金近日净流出100多亿元。三是减持引发股民恐慌。四是88魔咒重现，股基仓位已超9成。五是货币政策已从超宽松状态回归至常态化。一方面宏观经济的现状，要求货币政策放松支持，同时通胀走低使得货币政策具备宽松的空间。另一方面，抑制空转套利、杠杆激增、房价上涨压力则要求货币政策适度收紧。

    当前会否出现类似2015年全面牛市行情，这已成为当下市场最为关心的主题。近期股市的大跌又开始动摇股民的信心，我们可以从以下几个方面考量：估值，短期升势明显，不及2015年。从市盈率看，市场已呈现燥热状态。截至7月中下旬，处于历史82分位数水平。从市净率上看，不同于2015年，当前市净率仅略超历史中枢。从资金面与投资者交易情况来看，当前市场热度较高，但未全面超过2015年。基金认购热度上看，不同于2015年牛市行情，当前基金热度更高，体现为发行规模更大、认购份额确认比例更低。盈利看，未来更多将是弱复苏局面。结构性牛市概率大于全面牛市概率，尚未表现出2014-2015年全面牛市的特征，

技术面上，一是目前沪指依托着近期短期上升趋势线，向上突破重要峰顶点3288点，创了新高之后再度回落至3127点峰顶点附近，有支撑，行情大概率进入一个区间震荡，幅度会更加大，不会单边暴跌暴涨。二是以沪指周K线明显峰顶点3587点与3288点为基准点，连线成长期下降趋势线，被一举突破后，有回踩的内在需求。三是从K线角度分析，目前沪指的波动连续突破收敛三角形、左侧高点并且是放量突破后，获利筹码与套牢盘也自然涌现。四是从均线角度分析，当前沪指日、周K线级别的60日、120日、250日均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，互相缠绕，有不同成本筹码交换的内在需求。等到所有代表趋势、成本的均线多头之后，牛市的主升浪来临。一直强调的沪指年线操盘线当值2479大概率成为新一轮牛市的起点的观点没有改变。

      操作上，关注科技及内需方向的相关行业，科技、消费、军工航天仍是主线，受题材热点驱动的股票，在当前市场风格快速变换的过程中，可关注潜在的左侧机会。适当轻指数重个股，技术面上关注强者恒强六线顺上的或者逆势抗跌的标的股票。