周末市场消息其实挺多的，但最近聊市场节奏相关的东西其实挺多的了，加上大逻辑也没啥变化，还是宁愿聊点跟企业基本面相关的东西。

首先是立讯精密收购苏州纬创，切入iphone组装的业务。其实33亿的成本，真的不算高，对立讯来说，能够切入新的业务线更重要，获得准入门槛后，就是消化技术，并且以立讯自身的管理去改良产出，不然光以iphone组装这个业务来说，就真的只是量大而毛利极低。当然，除了产线和管理改造，业务协同也是很重要的，零部件和模组搭在一起去做，毛利率就会得以能够优化。

而关于企业最大的消息莫过于宁德时代的定增，虽然我也一直说新能车是备选方向，但由于价格问题，我也一直没有下手，目前来看，高瓴资本等一众大佬入场，虽然是折价定增（161元），但是会传递给市场比较乐观的情绪，就更难出现像样的调整了。

怎么说呢，新能车这个赛道的确属于目前几大硬科技里比较好的一条赛道，一方面是周期性弱，另一方面则是目标比较明确，我国2025年渗透率大概要达到25%，对应的新能车数量大概是700万辆，然后拍脑袋我国大概能占50%左右的份额，那对应全球就大概能有1400万辆的空间。

市场对成长确定性，尤其是长期成长的确定性，显然有十足的偏爱。而除了新能车，典型的白酒、医疗等公认的好赛道，其实都是属于增长确定性比较强，也比较好“算”的代表。

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额，接下来说说正海，说了大半天终于进入主题了。由于我本身基本不懂医药医疗，所以很多东西都是现学现卖的，看完觉得没啥意义也很正常。

正海目前主要业务是口腔修复膜+生物脑脊膜+骨修复材料，还有预期内的是活性生物骨业务。

虽然看起来口腔业务跟生物膜业务目前占比差不多，但从成长性来看，口腔业务是远远超过生物膜业务的。

口腔修复膜主要用于种植牙业务上，而国内种植牙业务目前还处于高速增长阶段，这个其实也很好理解，因为种植牙业务属于典型的“消费升级”，只有拥有一定生活水平以后，人们才会愿意花比较多的钱去改善自己的生活体验，而牙齿则是影响中老年人生活体验的一大障碍。所以从长期来看，随着国内生活水平的提高，种植牙业务的增长是比较明显的。

从渗透率来看，中国 2018 年人口的种植体 18 颗/万人，依然是比较低的，最高的像韩国，能够达到400颗/万人以上的水平，当然，各国国情不同，真要看下来，未来很长一段时间内，能达到100颗/万人的水平就已经是非常不错的了。

竞争格局方面，主要对手是瑞士的盖氏，老牌的口腔领域公司，市占率超过7成，而公司大概是1成左右。公司的主要竞争力来自以较低的价格提供相似的产品服务。医疗器械领域也在走国产替代的逻辑......（其实到这里对业务的成长已经能算出个大概了）

至于生物脑脊膜主要是跟颅脑手术和脊柱手术的，由于增量空间不大，主要还是靠公司市占率的提升为主，所以成长性相对弱。

剩下的两个业务都可以归类到骨科相关，前景其实都比较广阔，但短期对公司影响还比较小。

短期来看，公司一季度也是受到比较大的影响的，毕竟疫情导致很多科室关闭，加上正常人也会减少这种活动。而从中报的情况来看，公司的业绩也是有比较明显的环比恢复的，同比也实现转正增长。

从财务方面来说，属于行业比较典型的，高毛利率，高净利率，高销售费用率。

医疗领域怎么说呢，跟科技类的比起来，更侧重于长期赛道的稳定增长，所以很多东西都是比较容易有一个合理的推算。不像科技类的，能看到短期几年的趋势也算是不错的了，而众多投资者更是盯着短短几个月的景气波动在交易，实在是让人倍感dan疼。

典型的消费电子、5G基建都是如此，利空消息和产业趋势彼此交织，加上交易者的群体情绪，让股价各种乱飞，波动大大增加。不得不说，市场太多参与者对产业趋势看得太短，而且变化也太大了。

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本文只是个人观点，纯研究分享，文中的任何看法或操作，都充满了个人偏见和情绪。请各位坚持独立思考，自主作出具体决策。

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