周一后，市场就开始进入调整，而且调整时间短，力度大，尤其是周四单日大跌4.5%，杀伤力巨大，基本所有主流板块都遭到重挫。

成长性较好的三大主流板块（消费、医药和科技）回撤都比较大，而低估值或者是周期类板块，部分成长性相对好或者是景气度相对好的公司较强。

其实周二周三的调整都还是预期内的，但是周四那根大阴线，是真的没有想到过，虽然事后市场能找到不少“导火索”，但根因还是在于浮盈盘较多，一旦情绪松动，就容易爆发回调。

这样的大回调除非是你本身的交易体系有事先应对的机制，不然硬吃也是很正常的事情。

回调后反而没必要太恐惧了，后续观察市场能否慢慢平复下来吧。

“牛市太可怕了”。

组合“模拟跟踪”

本周净值大幅回撤。自2019.09.02公开组合以来，截止2020.07.17，组合收益率为+80.52%，同期沪深300为+19.61%。

组合年涨跌幅为+43.27%，沪深300年涨跌幅为+10.94%。

净值走势图：

上周持仓组合情况：

本周持仓组合情况：

估值水平具体的划分是：“高”-“偏高”-“中性”-“中偏低”-“偏低”-“低”。

具体估值会随着认知加深、业绩兑现、时间流逝、预期改变有所调整。

本周操作：

无。

目前持仓组合结构为科技（电子+通信）57%，消费（白酒+机场免税）36%，医疗7%。

每次大跌的时候，我都喜欢审视持仓，有助于离开市场情绪，回归独立思考，反思和总结。

电子方面，高景气度基本持续，逻辑也没什么硬伤。不过安卓端（尤其是华为）方面扰动比较大，显然，目前“含果量”越高，确定性就越强，队伍里的“叛徒”也会相对少。

通信方面，显然就是吃了受华为消息扰动的影响，虽然目前通信建设的景气度比较高（上游确认），几个龙头公司的估值也相对低，但是表现都挺惨的。这个板块的确挺累人的，也是后续如果要调整科技类赛道的首选。

白酒方面，基本是最好的赛道和商业模式，这个目前都没有太大争议了，市场对板块的争议主要还是在估值和业绩兑现上。随着市场认知的深入，白酒板块的定价中枢的确是在不断上移，现在算是在创造历史的途中，尤其是标杆茅台。现在大家最多能判断不便宜，但是是否真的很贵，是否没人愿意买了，真的就是见仁见智了。

机场方面，完全是在等逻辑恢复，目前是国内在逐步恢复，但是国际基本短期不可能了，这也是最近机场一直疲软的核心原因。不得不说，某种程度上，我的持仓受到对岸的影响还真大.......

医疗方面，正海也是在走环比恢复的逻辑，从中报预告基本得到确认了。

现在后备方向主要是新能车以及低估值品种，本来这次想看看宁德能不能趁机调整下，不过周末宁德的定增参与者阵容豪华，随着里面的大佬越来越多，短期间下来的概率也比较低，除非对岸的特斯拉暴跌。

后续行情无论怎么演绎，我们要做的事情其实也是一样的，就是找到好的投资品种，躺好方向，等待公司业绩兑现，等待估值修复，股价上涨；对于估值相对高的，品质或者赛道相对没那么好的，那就做切换，不断优化投资组合。

－END－

本文只是个人观点，纯研究分享，文中的任何看法或操作，都充满了个人偏见和情绪。请各位坚持独立思考，自主作出具体决策。

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