今天我们讲一个比较敏感的话题，中国电商GMV里面到底有多少水分？阿里、京东、拼多多的水分又有多少？实际成交的比例又有多少？电商里面有一个耳熟能详的指标是GMV，我们根据三家披露的财报数据 ，阿里2020财年（2019.3-2020.3）的交易额是7万亿，京东2019年是3万亿，拼多多是1万多亿，那么苏宁易购是2000多亿，唯品会是1482亿，我们自己做了个统计，这四家加起来大概10.5万亿。商务部每年也有公布，网上商品和服务零售总额是10.6万亿。交易之和基本和商务部数据差不多，当然还包含其他的一些交易额，所以从口径来讲电商平台披露的数据是有差异的，至少在10%左右。GMV其实还是有很多问题，商务部说的实物零售10.6万亿是商品零售的交易额，其实和我们讲的各家公司披露数据是有一些出入的。

我们今天讲一下，GMV到底有哪些水分？我总结下来大概有五个地方是有水分的。首先一个差异是实物和非实物的差异。比如说充话费这个业务，充流量淘系大概每年应该有3000多亿，拼多多大概应该也有3-500亿。淘系非实物可能在10%以上，拼多多应该低于5%，京东低于2%，这些在公开财报里面都能查到。

第二是支付和未支付的差异。很多用户下订单后不支付，大概这里有多大差异呢？淘系的支付率是最高的，大概是70%以上，京东和拼多多都偏低一些，应该不到64%。意味着说其实很多人下订单了，这里有30~40%的水分，这个比例是比较大的。

第三是刷单和非刷单的差异。因为刷单比较普遍，我们不好去说淘宝刷的多，京东刷的多还是拼多多刷的多。但是从我们了解的情况看，整个行业普遍性来讲，应该10%左右的一个刷单其实是有的。

第四个差异是我们线上和线下的差异。我们知道阿里、京东都在做新零售，都大量做了线下零售业务。线下成交交易额其实合并到线上交易额了，这个里面我们不讲比例，因为每家情况不太一样，也没有在具体财务报表里有显示。但这个线下交易，其实越来越大。

第五差异是有退货的这个差异。很多人买完东西是退货的，那我们知道淘宝和拼多多，应该有接近10%的退货率，京东大概不到3%退货率，这大概整体上是我们总结的，这五方面。

那有人会问，我们讲去年商务部说是10.6万亿交易额，那这个其中到底有多少实物电商的交易额呢？另外的就是阿里京东拼多多这三家，如果按实物口径去算交易额，大概真实有效性又有多少？我们自己算了一个数，2019年的快递包裹业，整个包裹数是635.2亿。因为实物电商最终是要走快递的，我觉得这个可能是一个比较严谨的数字可以算的。

那我们算一下，这里面肯定有10%是非电商包裹，是一般的快递件公司件，另外我们还要去剔除掉10%的退换货，因为有消费者不满意商品，会有退换，就变成了重复订单了，这些打10%折扣，所以我们把635.2亿打个八一折算出来大概514.5亿的快递订单量，按比例划分，淘宝占50%，拼多多25%，京东10%，大概测算这几家公司每天实际真实有效的成交订单量，阿里巴巴每天大概7千万单，拼多多每天是3500万单，京东应该是1400万单左右。第二我们算笔单价，这里面其实是有一些披露材料数据的拼多多笔单价大概15块人民币左右，京东客单是400它子订单一拆二，可能在200元人民币左右的笔单价，淘宝天猫要拆开来算，淘宝和拼多多差不多，那我们可以算贵一点，每笔50块人民币，天猫200元人民币。我们也把淘宝，天猫按订单比做一下区分，最终我们算出一个什么样的值呢？就是阿里和京东、拼多多，他们在实物的成交额，阿狸去年大概是26000亿的交易额，拼多多大概5788亿，京东是12090亿，这个是不是最后实物交易额呢？其实也不完全是，因为这里漏掉两个数字，就是大家电和家具，他是不走快递的，不计到快递包裹里面去，所以这个数据有遗漏的，大概这部分有6000亿左右。京东家电大概有1000亿，淘系我们算有5000亿，所以我们最终得到阿里的实物电商交易额是31368亿，那么拼多多是5788亿，京东是11290亿实物交易额。我们会按照他们披露的交易额比例，阿里如果是7万亿所以它实物的有效成交大概是44.5%，拼多多是17.5%，京东54.1%。这些数据只是仅供大家参考。