管理 本期老仇品市的主题是牛市的轨迹。详细内容可以。进入7月，沪深股市热情高涨，上证指数接连突破3000、3100、3200、3300、3400，摧城拔寨的速度之快，力度之大，让营业部忙于开户的人群排成队，也让基金发行火爆。这种罕见的景象，都是似曾相识。当然，这也引起了监管的警惕，前事不忘后事之师，所以加强了各种监管，查违规，查配资。在主要媒体，也是以风险提示为导向，我在新华社、央视财经中的部分观点基本也是传达风险意识。这一切，其实都是为了避免牛市再酿造惨案，当然更是为了有个稳健持续健康发展的证券市场。
对于当前股市的定性，我近两年都已经明确定义为牛市，不再陈述。但这种牛市来自于产业升级，来自于技术进步，来自于新生业态的出现。投资者可以回看以未来的投资方向为标题的多篇文章。

近期有一份研究报告，揭示了这样的一个现象，就是投资者亏损的根源基本都是牛市。对此，我在多期品市中都表达过类似观点，他们用更翔实的数据给出了结论。那么，为什么牛市是亏损的根源呢？一个简单的逻辑是，牛市必然制造高估值，制造泡沫，牛市必然在高位产生更高的交易量，从而让投资成本不断提升。一旦牛去熊来，有些投资者就会孤苦无依地站在高岗上。
因此，我们需要具有”战牛”的基本兵法。
我们来看牛市的发展轨迹，有了基本规律性的认知，我们才不会迷路。

上图是对牛市轨迹的基本刻画。从投资的角度看，经济衰退或者低迷的中后期，都是最佳的投资时点，对应的投资心态恰恰是最谨慎的，因此股市萧条。当经济政策给出刺激信号时，往往都是发令枪，比如降息降准，但投资者拒绝相信政府，他们更相信看到的现实，比如失业率高，企业盈利不佳等。事实上，经济具有显著的经济周期，萧条与繁荣都是轮回，都不是归宿。当经济复苏信号明确时，股市早已从熊市中走出，于是听到鸟叫的投资者开始把资金投入股市，形成财富转移的热潮，表现为开户数增加，基金销售火爆，股市成交量屡创新高。
随着经济进入景气周期，企业盈利好转，投资者的投资信心进一步增加，股市的狂热现象增加，专业的投资者陷入沉默，中小投资者奔走相告，热烈庆祝每一天的收获。事实上，这个时期的股市已经进入泡沫期，沸腾的交易让投资者忘记了危险正在逼近。
于是，敏感的投资者开始别离股市，表现为股市上涨趋缓。加息提准，不断对经济降温。当投资者意识到企业盈利不达预期的信号时，往往意味着资金开始从股市撤离。当担忧加剧时，任何一根稻草，都可以压垮股市，引发恐慌性抛售，于是股市进入熊市。如果经济同时进入萧条，股市的冬天会更冷，也更漫长。
对照图片，我们很容易理解当前股市的状态，那就是资金在向股市转移。所以，从趋势上讲，跑步入场是最佳的投资策略。但，股市的预期一致会形成拥堵，酿成事故。在做好抉择后，耐心是致胜的关键。
任何股市的演绎都具有波动性和多种导致规律延迟发挥作用的情景出现，这就需要重新从周期图上找到答案。所以，每个人都很容易学会如何认知股市。
如何在牛市中赚钱？这是个不是难题的难题。每个都可以成为股神，选股的成功率增加，但每个人都容易懊悔，总有表现更好的股票出现。因此，我给出的告诫是“比较让人永不满足，知足常乐！”
虽然有牛市，但仍然要牢记：一个人能走多远，取决于与谁同行！