疫情过去了，你没听错，不管是你，还是你身边的朋友，我相信任何一个人都会相信，疫情过去了，疫情过去了，不做后疫情类行业修复，还有什么板块好做？

疫情过去后，一切恢复常规，我国的经济，各行各业重回正轨，受伤最重的行业，也会一个一个的重新回归，那疫情导致的低迷而产生的下跌空间，不正正是未来要修复的空间吗？

所以飞刀写了这篇文章，从今天开始，不管大盘如何，专注做后疫情行业，顶多带点独立个股和特殊政策类突然引爆的

后疫情行业，我们主关注什么？答案是：电影

在疫情期间，电影院大多停业，院线基本处于颗粒无收的状态。要知道每年的春节档，几乎占全年票房的五分之一，院线放映端停摆将对全年票房造成极大的不良影响。

但反过来看，本次黑天鹅事件或许正是院线行业的被动性供给侧改革，或将加速中小影院的淘汰退出，利好抗风险能力相对较强的大型院线公司扩大市场份额。

实际上，即便没有新冠肺炎的出现，中小影院被迫退出也是大势所趋。自2015年后，多数院线的上座率已经进入下降趋势。

根据艺恩咨询的数据，全国院线平均上座率在2015年达到峰值17.4%，在之后的四年中上座率逐年递减，2019年的上座率仅为11.0%。作为业内龙头老大的万达电影，其院线上座率在五年内从24%降至13%，下滑了11个百分点。

说白了，院线的行业格局处于供大于求已经有一段时间了，在这样的背景下，未来影院和银幕数的继续扩张可能导致上座率进一步下降，实力薄弱的中小影院也自然会被市场淘汰。 

新冠肺炎的到来，不过是加速行业的洗牌进程罢了。

疫情期间，院线公司在暂停营业后仍需支付相关运营费用，其中这里的大头便是物业租金。

没有收入的时候，也正是最考验公司综合运营能力的时候，在这时，谁的固定支出越低，谁的现金储备越充足，谁就能笑到最后。

数据来源：公司公告，西南证券整理

从物业租金的角度来看，龙头老大哥万达电影或许是行业中最能扛的。

首先，由于万达院线多在万达集团自有物业内，租金比例相对较低。

其次，万达集团旗下的大连万达商管集团此前宣布，万达广场所有商户自1月24日至2月25日时间内的租金、物业费实行全免政策。预计将大幅减轻万达电影的租金成本压力。

企业账上剩余可动用的货币资金，在此时也显得尤为重要。

根据公司19年3季报的数据，中国电影账上的货币资金最多，但中国电影放映业务占总收入比例不算大，公司主要收入来自电影发行。

那么，在主营业务为电影放映的公司里，货币资金从多到少的依次为，万达电影、上海电影、金逸影视、横店影视。上市的院线企业要扛过这次行业寒冬，似乎问题不大。

随着我国疫情逐步受控，电影院重新开门迎客的日子进入倒计时。人们压抑已久的观影需求或许将在疫情后迎来报复性反弹，至少已经有资金是这么想的，并且是这么做的。

在最近几天，相关的股票已经出现资金介入的迹象，投机价值凸显。

为什么说是投机价值呢？

有一说一，目前短线参与的逻辑在于疫情后的消费修复预期，至于行业的基本面，远远还没到可以价值投资的阶段。

当前行业Top5市场份额为45.8%，行业集中度仍有提升空间，但要命的是，行业内公司在现阶段为提升各自的市场份额，只能依靠影院数量的持续扩张，而如今的行业格局已然是供过于求，持续的扩张，只会进一步的降低利润率。 

真正可以价值投资的节点，只能等到行业供需格局趋于平衡，大量的中小院线企业不堪重负退出市场，池子里的玩家迅速变少，且龙头企业具有相对更大的市场份额和更大的定价权。

目前粗略来看，50%的影院遇到了资金周转问题，下半年的复苏会相快缓慢，因此不排除会批量的电影院倒闭潮出来

因此下半年，有钱有条件的电影巨头的优势会突显，因为可以吃掉这些市场份额，因此影视下半年有一个影视行业的“供给侧”改革逻辑存在

因此从长远来说，更有利于头部影视公司

那么时间来到了疫情爆发后的第七个月后的今天，随着疫情被控制，全国开始积极复工复产，商场、KTV、酒吧、剧院等娱乐场所纷纷恢复营业，唯独电影院的开放前景不明。

据媒体报道，今年已经有6686家与电影行业有关的企业倒闭、注销，22家电影公司第一季度预计亏损17.45亿。

不过影视行业的业内人士近期表示，第23届上海国际电影节或将重启，早在端午节之前便已经获得了电影局的批复，将于7月底举办。

国家电影局的通知则要求全国电影院的开业必须执行统一的时间安排。国家相关部门正在积极组织片源，制作影片硬盘最及密钥，并适时安排上映档期。

目前后期制作已经完成了的大片有《封神》《唐人街探案3》《夺冠》《美人鱼2》《姜子牙》《紧急救援》等多部数十亿票房量级的顶级大片，这些电影多半都会选择在2020年下半年上映。

但电影院的开放受疫情影响很大，此前，美国最大的电影院线AMC计划在7月15日开放450家影院

但因近日美国新冠肺炎感染人数激增，AMC改为7月30日开放首批450家影院，其余将于8月初开放。另一方面，即使是7月份电影院能够复工，也会有限制。

比如不允许客流超过50%，更为致命的一个因素是，当下的电影市场没有一些新片来吸引消费者，如3月中下旬开始，新片撤档的北美单周票房呈断崖式下跌，最低票房只有5000美金入账，假如电影院开放，可能影院会选择重播一些历史票房较好的电影来吸引客流。

不过随着中高考的临近，考试结束后历来是国产电影的暑期黄金档时间，而当下A股电影公司股价也都位于底部，或许电影院放开对于行业会起到一个振幅作用。

那么你想看电影吗？估计很多人说想啊，别说是你们，电影院再放下去也得发霉了，电影行业的恢复，其实会比机场类还来得快和有效

所以我预估电影未来几个月的行情，会非常不错，现在均是相对底部附近

未来几个月，专注的做，耐心的做，不要怀疑逻辑，逻辑只会迟到，不会不到，我国的疫情不再可能出现大规模的爆发了，从近期一切的一切数据来看，未来最大的可能，就算出现传染，也是某个区域突然的

而我们的措施一定是严厉和快速的，这基本只会导致某一两个小城市被直接封锁，而不会再次覆盖到全国，所以后疫情时代的行业和板块机会非常大

做这些板块，企图进入两三天赚钱的人，可以不用看了，要做这种行业和板块，就要有觉悟，没有个百分之几十的利润不要，因此，要耐心，要花时间和精力去参与

难不成不看电影，不坐飞机吗？现在连小学生都开始恢复上课了，别再惦记着疫情了，疫情过去了，让各行各业重回正轨吧