排排网调查：如何看待目前债市违约现象?

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　　2020年7月6日，泰禾集团发布公告称应于2020年7月6日到期的“17泰禾MTN001”未能按期兑付本金和利息，构成实质性违约。泰禾集团目前境内市场存量债券规模104.16亿元，海外存量美元债14.655亿美元，是近年来资产规模最大的违约房企。泰禾集团违约，是极具有代表性，还是只是疯狂扩张而违约的个别案例?

　　据私募排排网组合大师的数据统计，今年以来，私募固收策略产品的发行规模有减少的趋势。私募排排网融智固定收益指数显示，上半年，私募产品固定收益策略的最大回撤集中出现在1、2、3月。

　　如何看待目前市场信用风险持续暴露?

　　对此，私募机构研究团队看法不一。有私募认为，信用债违约主要是受疫情打击，但另外一些私募表示，上半年信用债违约主要来自历史违约主体，并没有因疫情影响出现新增违约大幅增加局面。

　　“信用债违约主要是受疫情打击影响，尤其是中小型企业受损更为严重。制造业实际上在去年年底已经开始复苏，19年以来信用利差下行的大趋势未改，市场流动性充裕，信用风险大概率是走向逐步缓释的过程。”航长投资告诉私募排排网记者。

　　领睿资产认为，上半年信用债违约主要来自历史违约主体，并没有因疫情影响出现新增违约大幅增加局面。在国常会引导利率下行，两会政府工作报告推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行，再贷款、再贴现等支持企业复产稳产的工具，发挥了积极的作用下。预计下半年资金利率将保持稳定甚至进一步下行，因此信用债发行环境将保持稳定，市场发行节奏也将逐步恢复，缓解流动性的需求。

　　“其实今年信用债市场的违约情况与19年下半年相比是有所缓解的。无论是违约债券数量还是规模均较2019年下半年有所减少。但违约主体仍集中在民营企业，上半年违约的66只债券中有29只发行主体为民营企业，涉及债券余额约382.9亿元，占违约债券余额总额的43.63%。”海楚资产研究员刘帆告诉私募排排网记者。