私募直营店：未牛先启，四月就开始买买买

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　　Wind数据显示，截止至7月7日，一直被称为全球市场上最聪明的钱的北向资金在过去一周整体净流入A股连续超百亿。从配置上看，6月主要流入行业包括医药、电子、家电、电力设备及新能源、非银行金融等。7月延续相关板块配置，金融板块除非银行金融之外开始增配银行;建材、机械、基础化工等中游周期行业进入Top5，合计流入占全部行业总和的四成;可选消费方面继续流入家电。

　　未“牛”先启，四月就开始买买买

　　事实上，在本轮“牛市”开启之前，北上资金就已布局，继国内疫情高峰时期3月份净流出679亿元后，4月起北上资金卷土重来，北上资金并非完全代表外资，其中不乏一些在香港注册的内地私募资金等，这一部分资金往往被诟病为“伪外资”。但总的来说，北向资金的涌入表达了市场的乐观态度。一定程度上反映了市场情绪的起伏。

　　我们看到，在疫情之后，国内稳步坚定的经济复苏步伐和轨迹非常稳的，最近的创业板注册制改革、红筹股上市条件放宽等都有利于长期提升A股上市公司总体资产质量。中国证监会对A股市场相关衍生品推出时机成熟的表态，也进一步激励了国际机构投资人对A股增加配置，这为A股在全球股指中权重进一步提升有重要的助力。

　　除了北上资金连续抢筹惹人注目之外，近日，两融余额涨幅也格外亮眼。回顾近几年的市场走势，可以发现，两融余额越高，市场热度和投资者参与度越高。两融余额越低，市场则趋于清冷。

　　近日，证金公司对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则(试行)》(下称“《保证金细则》”)第十九条和《转融通业务合同》第六十九条进行修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。修订后的《保证金细则》规定，证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时，可申请提取超出部分的保证金，此举可以提升券商现金管理的便利性，鼓励证券公司做大两融业务。近日，两融数据逐步攀升，以此可以窥见金融市场杠杆率的快速上升趋势，杠杆率的提升也将增加买方力量。落脚到A股市场，受益于政策与基本面共振，近期券商股持续大涨。值得注意的是，券商股是历年牛市的风向标，从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看，券商启动一般先于市场整体行情。