管理 上周确切的说以7月1日这个特殊的日子为转折点的后三天——市场风云突变。被冠以“牛市旗手”的券商们突然暴动，银行地产等大蓝筹也闻风而动，在大多数人还没回过神来指数已经暴涨，于是越来越多的人喊出了“全面牛市”的口号。结构来看，最近三个交易日，券商股涨势凶猛，光大证券三连板，6月19日至今股价涨幅接近翻倍。中信证券和中信建投再传合并绯闻，亦成为券商股上涨的催化剂。周五盘后，券商股又传出了好消息，后续券商可能还会有冲高的过程。相比券商而言，保险板块的估值优势和行业趋势有过之而无不及，保险股在预热3日已有发力的迹象，中国人寿尾盘强势涨停。保费收入的增长，国债收益率上行，以及蓝筹股复苏，对于保险公司而言，都是重大利好。券商保险的行情若持续演绎，后续泛金融板块亦会受到资金关注。只要成交量水平不出现萎缩迹象，蓝筹股大概率还会冲高。后续若北上资金调头，政策出现调整信号，则需要警惕变盘。
周末看了一圈，发现不少人正以2013-2015的牛市为鉴来看待这一轮的行情，如果简单地将上一轮大牛市总结为“创业板-大蓝筹-中小创”的三阶段，显然是忽视了一个巨大的前提，那就是创业板疯牛的驱动力究竟来自何方——不是盈利推动，也不是简单的估值扩张，而是定增再融资-并购低估值标的-继续定增再融资的“外延跨越式发展”模式。然而这一轮不同，过去一年多“新漂亮50”的上涨，讲的是行业集中度提升、盈利向龙头聚拢的故事，由此积累起的高估值不是通过外延收购去消化的，而需要通过稳定增长带来的投资者给予的确定性溢价来维持。不同的故事逻辑决定了不同的旋律和节奏，牛市或许会压着同样的韵脚，但历史绝不会两次跳入同一条河流。不过时至今日，看看资本市场的哪一个群体最受益、最进取、规模扩张的最快，方能明白谁才是这一轮牛市的真正主角。源源不断的IPO，注册制，甚至T+0的跃跃欲试，新牛不可能再回到曾经的遍地牛，行业龙头和稀缺标的受资金追捧顺理成章。对于你我这样的普通投资者，这一次既不是07-08年全民享受经济红利的“增长牛”，也不是14-15年那样嘉奖投机者的“水牛”，而是一轮以激励企业家为核心，试图扭转实体经济颓势的“IPO牛”。所以，千万不要被“全面牛市”的口号冲昏了头脑，而是选择真正的主角。今日关注1,中银证券，2.中国人保，3.青农商行