来做个实验。

有只你长期看好的股票，现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元（假设你真正看懂这只股票了，判断失误通过股票组合适当分散来解决，另行论述），你现在会买吗？答案显而易见：买。

如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会买吗？答案也显而易见：现在不买，等到明天买。

有只你持有的股票，现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元，你现在会卖吗？答案显而易见：不卖。

如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会继续持有吗？答案也显而易见：卖了明天买回来。

可惜上帝不会告诉你。

上帝也不会告诉我，我也必须承认自己完全没有猜测股价涨跌的能力，我持有的股票明天股价怎么样我不知道，我想买入的股票明天股价怎么样我也不知道。

还是那只股票，你12个月前100元买的，现在上帝跟你开了一个玩笑，以市价200元帮你卖了，并暂停时间让你可以买回来，你会买吗？答案显而易见：买回来。如果明天股价可能跌到40元（12个月前100元，现在200元，明天40元）呢（这次上帝不告诉你了）？我想答案应该还是：买回来，因为我们并不知道明天股价的涨跌。

“12个月前100元买的”是心理账户。

等到了第二天，“上帝暂停时间时我不买回来就好了，否则不会200元跌到了40元”也是心理账户，让人很痛苦。

等到了第二天，如果没有发生前一天上帝暂停时间这回事，“我的股票100元成本跌了60%了”也是心理账户，也让人很痛苦。

只要我们承认自己没有预测股价涨跌的能力，这三个心理账户都是应该摒弃的。

经济学有个重要的概念叫“沉没成本不是成本”，12个月前100元买入的这个买入成本就是沉没成本，它不是成本，站在当前这个时间点看，这个沉没成本跟这只股票未来的风险收益毫无关系。

站在当前这个时间点看，12个月前买入并持有的股票，和当前时间买入的（同一只）股票，未来的风险和收益是一样的。换句话说，12个月前100元买入并持有的股票，和当前时间200元买入的（同一只）股票，从当前这个时间点算起，未来的收益率是一样的。

既然上帝跟你开玩笑帮你卖了股票并暂停时间时你会买回来，那么新到一笔资金同样也应该买入。

这就引出股票市场一个重要的事实，即“持有 = 买入”。