行情特征

市场自2.25日见顶回落，下跌1个月见2646点，然后市场进入到等量震荡蜗牛爬行行情，这种蜗牛行情至今已运行3个月，长时间平缓行情表现出的韧性，使得市场舆论基本全面看好结构性行情，尴尬的是舆论再怎么看好结构性行情，也没能吸引到场外资金的积极响应，两市成交量始终无法放大，同时表明，场内力量出货难度不小，短时维持区间震荡仍是市场的最好选择。

基本面

政府工作报今年未提出经济增速具体目标。全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。根据今年安排的3.6%的赤字率和财政赤字规模比去年（2.76万亿元）增加1万亿元推算，2020年预期名义GDP增长5.4%，比2019年名义GDP增速7.8%下降2.4个百分点，预计全年实际GDP增速也将明显放缓。

对于货币政策后期走向，判断整体仍然是宽松的基调，但对进一步宽松的空间需要降低预期、并不看好短期内降息及放松性的降准政策出台。

基本面的综合情况不利于市场攻城略地，区间震荡可能是市场最好的选择。

创业板实施注册制

下半年，创业板实施注册制，预计市场一定时期内要应对扩容压力，在严格退市制度的同时，大多数股票的质量面临市场的再次投票。近千只股票马上放开20%涨跌幅限制，希望同步推出引入资金的配套措施，避免当年熔断推出时的灾难。

现在市场的热点，其实还是机构局部抱团，不要东墙只要西墙，这没什么不好，这样的结构下，全市场的防护能力是比较差的，当面对市场形势变化的时候，暂时稳定的抱团会不会瓦解？

我们可能处在过去100年非常严重的一次经济危机中，各个国家央行被迫开启印钞机，没有人知道这个过程什么时候会结束，难道一直印下去吗？

各国资本市场在流动性充裕的支撑下已经大幅反弹，已经大幅跑赢经济基本面，未来，应始终清醒的盯着这场流动性盛宴的出口。