原创    价值人生

   选时和选标的，选标的胜于选时，今年第一季度市场最低的时候，“这次可能又不一样，恐慌还没有恐慌到极致，等疫情好转了再进，趁着反弹跑些” 此类的话又不间断，在犹豫中全球市场大反弹，有的市场有的行业都刷新了历史新高。

        越跌越买，放弃选时，按计划在最极端的情况下还有资金可以买入，这是比较好的策略，每次都是这样。然而，市场的风格分化年年都有，虽然最后都会价值回归，但是市场各行业经常以意料不到的方式分化着，给选标的造成了一定的难度。每次涨得多的标的貌似都很好，每次跌得多的标的貌似都不好。白天不懂夜的黑，夏至日的日环食让白天感受了阵夜的黑。仲夏夜的时候，打开了刷新历史新高的持仓组合，暂时亏损的金融地产水泥行业，镶嵌在组合中间。

        这个怎么样解决？优胜劣汰让亏损的下沉，持续买入能上涨的公司？答案是否定的。由于公司质量问题造成的分化，必须优胜劣汰，即使什么都不做，上涨的自动会跑到前面，下跌的自动会跑到后面。行业要选龙头公司。但是，由于行业风格问题造成的分化，那需要以风格转换对待了。虽然消费行业是好行业，近五年跑赢了市场一倍多，但是，长期有十年跑赢市场三倍的行业吗？

       均衡配置是个很好的方法。组合在2013年、2014年、2015年、2017年、2019年、2020年都有刷新历史新高的记录。但是，如果全仓一种风格的怎么办？拿中国平安和宁德时代为例，如果全仓了中国平安，或者是带着招商银行、兴业银行等组合，跑输了市场，感到了疑问，这些公司在现有的经济环境下到底是会变好还是会变差；如果全仓了宁德时代，或者是带着五粮液、青岛啤酒等组合，会感到这行业成长非常好，这些公司估值越来越高，是不是需要减仓些，可能此类风格的投资者减仓了也不会考虑前者。

       这也是选择标的难的方面。解决问题的最好办法是，明确你的持仓和你的投资风格。前者的持仓是金融地产行业，虽然中国平安、招商银行、兴业银行下跌了一成多，但是估值合理偏低，虽然经济不好，还要让渡利润给经济，但是金融为经济服务的，经济转好了金融还是会有份，而且安全边际仍在。估值低下跌了不是持仓理由，因为被套也不是持仓理由。这是最重要的，因为被套也不是持仓理由！否则下次还会套在差的公司上，套在暂时下跌的风格上！作为一个组合，可以与金融行业指数比较下，也可以与沪深300价值指数比较下，这些指数今年以来下跌了一成多。不是持有的公司的问题，而是市场风格的问题。沪深300价值现在仍然处于破净中，市盈率还在10倍以下。指数持仓中国平安、招商银行、兴业银行、工商银行、万科A、长江电力、交通银行、海螺水泥、浦发银行、民生银行等等。全仓持有金融地产行业的投资者，先检查一下是否持有的这些龙头公司，如果是持有的这些龙头公司，不妨当成买入了沪深300价值指数基金的龙头，长期投资不比沪深300指数差。

      对于全仓持有科技类和消费类的投资者，组合市值是飞涨，是远远的比我的持仓组合上涨得快。如果坚守风格也懂得仓位配置那很好，如果风格不稳定，只是撞上了这波行情甚至把金融行业当成差的行业，那么可以再研究研究历史总是在不断的重复，不用很远，只是这几轮行情就可以。我为什么能拿住科技？因为2015年的时候，我感慨如果再给我一次像2012年的那种机会，我一定多配置些中小创。结果，我等到了2019年。我的组合为什么金融行业下跌持仓仍然在前面？因为我已经把三成仓位调给了金融地产，均衡配置再平衡配置。在每次的风格转换中，行业和风格平衡都是比较有利的。如果不慎处于了被动，那么期待下次的机会，如果现在处于了主动，或是减仓宁德时代，或是定投到中国平安上，稀释宁德时代的仓位，都是不错的选择。定投的时候也要注意每只标的和每只行业的持仓上限。

      好的龙头长期收益都比较好，看看虽然创业板还离着历史新高很远，创业蓝筹指数已经创出了历史新高了。

        最近成长比蓝筹好，创成长上涨得更好，涨得更高了吗？是的，更高，但是没有创出历史新高。

        做价值还是做成长，考虑估值还是考虑风格，之间如何做平衡，这些都要思考。投资需要平衡，我形成了价值成长、行业均衡、风格均衡的模式后，虽然年年业绩不突出，但是可以年年收获一点点，持续的稳定的收获一点点。