城市轨道交通系统是指在城市中使用车辆在固定导轨上运行并主要用于城市客运的交通系统，包括地铁、轻轨、单轨、有轨电车、磁悬浮、市域速轨、APM 等。其中，地铁最为常见。目前我国地铁在城市轨道交通运营线路中占比最高，总比重高达77%，其次为快轨、现代有轨电车、轻轨、单轨、磁悬浮、APM 等。

据中国城市轨道交通协会数据，2019年，中国内地新增城轨运营线路长度共计968.77公里，再创历史新高。截至2019年12月31日，中国内地累计有40个城市开通城轨交通运营线路6730.27公里。其中地铁5187.02公里，占比77.07%。2019年新增968.77公里的城轨交通运营线路共涉及3种制式，其中，地铁832.72公里，市域快轨59.11公里，现代有轨电车76.94公里。

截至2019年，我国城市交通轨道运营里程最高的城市为上海，运营里程达705公里，拥有车站415座，线路共有17条。其次，北京以里程626公里位列第二，拥有车站389座，线路共有21条。随着国内一线城市的轨道交通日均客流量逐年递增，未来仍有提升需求。

城轨客流量的逐年增加和最短发车间隔的缩短表明城轨密度仍有提升需求，尤其在国内一线城市的轨道交通日均客流量逐年递增。北京和上海的日均客流强度分别从2013年的880万人/日、700万人/公里日上升至2018年的1054.4万人/日、1017.2万人/日，分别增加了19.8%、45.3%。这几个城市最短发车时间呈下降趋势，但降幅明显缩窄，表明缩短发车时间已经陷入瓶颈，开设新线分流人员，是未来降低运力负担的主要手段。

城市化带动城市轨道里程快速扩张。根据国际经验， 当一国的城镇化率发展到一定水平，城市人口达到一定的饱和程度时，城市轨道交通开始迎来爆发式增长。以日本、德国、法国和美国为例，日本在城镇化率约为 63%时开始大力建设地铁，德国、法国和美国在城镇化率约为72%~73%时开始大力建设地铁。而当城镇化率接近 80%时，城轨建设开始接近天花板。

2011 年，我国常住人口的城镇化率首次突破50%，2019年中国城镇化率为60.6%开通地铁城市数量达到了40座，新增运营线路长度968.77公里。我国城市化率较发达国家仍有较大差距，预计地铁行业正将进入长期高速发展阶段。

在基建提速背景下有望推动城轨产业链再度迎来高潮，近五年来城轨固定资产投资额复合增速高达20%左右。

2019年，国家发改委共批复郑州、西安、成都3市的新一轮城市轨道交通建设规划，新获批建设规划线路长度共486.25公里，总投资额共计3425.78亿元，获批线路系统制式全部为地铁。近年来北上广深等一线城市城轨里程增速逐步企稳，目前北上广深均在出台大规模轨道交通计划， 后续有望保持稳定增长。除了四大一线城市外，我国其他省城市、直辖市和较为发达的地级市的城市轨道交通运营里程近年来呈现快速增长的态势。其中，重庆、武汉、成都、天津、青岛等地近年来新开通运营的轨道交通线路快速增加。

中国轨道交通网根据各城市已获批线路建设进展情况和新一轮线网报批情况，初步预测2020-2021年预计将有123条轨道交通线路将新增开通运营，总里程达2853.29公里，车站1738座，总投资额达18996.67亿元。2020-2021年预计将有83条城市轨道交通线路将新增开工，总里程达2066.84公里，车站1016座，总投资额达11973.79亿元。

与高铁建设类似，城轨项目建设周期一般为4-5年， 施工流程包括：施工准备→土建工程→轨道工程→供电工程→通信与信号系统→机电设备→购臵车辆， 车辆招标交付主要发生在通车的前一年。一般城轨地铁车辆寿命为20-30年，目前城轨车辆装备市场主要来自于新增需求， 近年来城轨线路开工、通车的高增长也带来了车辆装备的旺盛需求。

截止2019年我国城轨运营车辆保有量4.10万辆，同比增长20.54%；新增城轨车辆6986辆，同比增长18.67%。展望未来，由于2014-2016年为城轨地铁新开工高峰期，同时2018年以来发改委重启城轨项目批复，新线批复建设弹性明显。

此外，随着客流量的不断提升，初期建设线路已无法很好满足客流需求，各城市通车线路也在不断加密， 我们判断未来几年城轨车辆装备仍有望保持高速增长。按照中国轨道交通网统计，2020、2021年城轨新增运营里程数为1153 、1701公里， 假设城轨密度保持6.10 辆/公里测算，2020、2021年城轨保有量缺口为7088、10374辆，同比2019年采购量持续增长， 城轨景气度持续向上， 相关装备市场规模广阔。

688015交控科技：CBTC系统是基于通信的列车自动控制系统，公司是世界上第四个掌握该技术的公司，也是中国第一家掌握技术的公司， 打破了国外的技术垄断。公司充分受益于城市轨道交通的开工里程的快速增长，巩固龙头地位。

603111康尼机电：公司是轨道交通门系统的绝对龙头，城轨车辆门系统、动车组外门市占率均已持续多年保持在50%以上，动车内门系统市占率70%以上，主要产品包括门系统、配件、连接器、内部装饰等。2019年公司的城轨连接器相继获得唐山车辆厂、长春客车厂供应商资质，存量订单较去年获得明显增长；2019年公司新能源汽车零部件业务在行业补贴退坡，竞争日趋激烈的市场环境下，成功开拓新增项目定点15个，取得一汽大众、广汽丰田、领克供应商资质，合资品牌客户开发实现既定目标。

300440运达科技：公司的CMD 系统（中国机车远程监测与诊断系统）是铁总统一认定的高铁配置。截止2020年一季度末，公司在手订单12亿元，实现大幅增长。