一、钛白粉概述

1、钛白粉简介

钛白粉学名二氧化钛，是由钛矿石经过硫酸法或氯化法得到的白发粉末状固体，被认为是世界上性能最好的一种白色颜料。钛白粉具有最佳的不透明度、最佳白度和光泽度，广泛用于涂料、塑料、造纸、橡胶和油墨等工业领域和食品领域。钛白粉是世界上最白的物质，1克钛白粉可以将450多平方厘米的面积涂得雪白，用在造纸上，可以使纸变白并且不透明。钛白粉还可以使塑料的颜色变浅，其光学性质可以应用在半导体中，不透明性可用在防晒霜上。

2、钛白粉分类

钛白粉按照用途可以分为颜料级和非颜料级两种。颜料级钛白粉以白色颜料为主要是使用目的，按照结晶状态，可进一步分为锐钛型钛白粉（A型）和金红石型钛白粉（R型），其中金红石型钛白粉具有更好的化学稳定性，主要用于高级室外涂料、光乳胶涂料、高级纸张和橡胶材料。非颜料级钛白粉以纯度为主要目的，分为搪瓷级、陶瓷级、电焊级和电子级等多种类型，其耐高温性和光学性质发挥主要作用。

3、钛白粉制备

硫酸法和氯化法是最主要的制备方法。钛白粉既可用钛精矿、金红石制取，也可以用钛渣制取，文献中记载的方法有硫酸法、氯化法、盐酸法、硝酸法、氟化法、碱金属化合物熔融法等，但实际中实现工业规模制备的只有硫酸法和氯化法，因为其他方法设备腐蚀严重、副产物多和能耗高，所以未能大规模使用。

4、硫酸法和氯化法对比

1）、单位能耗对比：相比于硫酸法制备，氯化法单位产品能耗低于硫酸法，但优势不大。由于氯化法整个生产流程较短，生产连续操作，没有耗能较大的烧结工艺，所以单位能耗要低于硫酸法生产钛白粉。一般来讲要生产一吨钛白粉，硫酸法需要消耗1200千瓦时的耗电，氯化法只需要900千瓦时。但是由于氯化法使用的富钛料前期也需要炼制耗能，再加上氯化法对原料要求高，需要更加优质昂贵的富钛矿，所以综合能耗优势不大。

2）、生产成本对比：原料价格昂贵导致氯化法钛白粉总成本较高。钛白粉生产主要有四方面的成本：原料、辅料和能耗、设备折旧、人工成本。从原料层面来讲，硫酸法使用的钛精矿价格明显低于金红石。能耗和辅材成本差距不大，据测算，硫酸法和氯化法单吨成本分别为4800元和4200元。固定资产投资方面，硫酸法虽然工艺流程较长，但是设备相对简单，导致设备投资成本明显低于氯化法，按照每万吨硫酸法钛白粉投资设备9000万元，氯化法需投资2亿元，折旧时间10年计算，硫酸法和氯化法每年单吨成本分别约为900元和2000元。人工成本按照每吨500元计算，硫酸法和氯化法单吨成本大概为9200元和14200元。售价和盈利方面氯化法钛白粉都要占据优势。

2019 年国内硫酸法和氯化法钛白粉平均利润为 844 元/吨和 3078 元/吨，可见氯化法钛白粉在盈利能力空间方面明显优于硫酸法。

3）、产品质量对比：在涂料使用方面，氯化法钛白粉综合性能要好于硫酸法。钛白粉的第一大需求是涂料。基于使用特性，对钛白粉的耐候性、遮盖性、美观性和分散性提出了不同的要求，硫酸法钛白粉中，硫酸法金红石大于包膜锐钛型大于锐钛型，但都不如氯化法金红石型钛白粉的综合性能好。因为晶型的差异，金红石型具有更好的光泽，同时是白色和浅色涂料的必选颜料。同为金红石型钛白粉，由于硫酸法生产的金红石型转化率不如氯化法，所以产品的白度和稳定性也有一定差异。在造纸使用方面，硫酸法和氯化法钛白粉根据性能的不同各有优势。金红石型钛白粉抗氧化性好，耐候性好，主要用于装饰纸及耐候和高灰分的纸张。锐钛型产品则主要用于对耐候要求不高，透明性较差的低灰分的纸张。此外造纸厂选择钛白粉类型的时候更加重视成本，因为钛白粉在造纸行业成本中占比达到30%-50%，所以锐钛型或者硫酸金红石型钛白粉更容易受到造纸商的青睐。

4）、环保污染对比：从环保角度来看，氯化法有着明显的优势。硫酸法钛白粉生产一方面钛铁矿需要大量用水来冲刷杂质和生产后的废酸，另一方面生产一吨钛白粉需要产生约8 吨20%的废酸，2 万立方米左右的酸性含尘废气和4吨左右的含钛石膏产物，由此造成的“三废污染”严重。氯化法由于原料矿石纯度高，废杂排放少，生产一吨钛白粉仅需排放15吨废水和0.15吨左右的废渣。

二、钛白粉的产量

我国钛白粉产品以金红石型为主，占总产量比重约为八成。2019年，在318万吨综合产量中，金红石型为254.5万吨，占比80.01%;锐钛型为51.8万吨，占比16.28%;颜料级及其他产品为11.8万吨，占比3.71%。

2019年，全国能维持正常生产条件的41家全流程型企业的综合产量达318万吨，同比增幅为7.69%。2020年随着新增产能释放，加之新建产能投产，2020年3月中国钛白粉产量为29.24万吨，同比增长约7万吨，同比增长35.49%，同比增长6.74%。累计方面，2020年第一季度，中国钛白粉产量达到77.38万吨，累计增长3.88%。一季度，受疫情影响，部分企业生产受到较大影响，市场新增产能释放，整体产量增加。在2020年一季度在疫情影响下，中核钛白与龙蟒佰利的业绩仍实现了较高增长。

2019年，中国区产能在10万吨以上的企业有12家，产能占国内总产能的73%，产能在5万吨以下的占13%，小产能依旧较多，产能集中度仍需要改善。

三、钛白粉进出口量

2020年3月中国钛白进口约1.22万吨，同比减少0.46%，环比减少31.9%。1-3月累计进口3.93万吨，同比增长19%。2020年3月中国钛白出口约15.72万吨，同比增长60.21%，环比增长120.63%。1-3月累计出口33.17万吨，同比增长43%。

4月受海外疫情影响，我国钛白出口受阻，出口量较3月下降明显。国内下游复工不及预期，因此下游需求缩减明显，4月国内钛白企业价格出现不同程度的下调，出口均价也因此同比下滑约10%。2020年4月中国钛白进口量为 12311.55吨，环比增加1%，较去年同期减少6.93%。4月钛白进口金额3602.23万美元，进口均价为2926美元/吨，均价较去年同期下降3%。 2020年4月中国钛白出口量为88122.9吨，环比减少44%，较去年同期增加14.48%。4月钛白出口金额为18150.9万美元，出口均价为2059.73美元/吨，均价较去年同期下降10.05%。

【相关个股】

002601龙蟒佰利

公司作为全球钛白粉龙头，凭借全产业链配套等成本优势获得了大幅超越行业的盈利能力，是少数能够在当前环境下进行大额资本开支提升市场份额的企业，长期看竞争优势将不断增强。

公司目前钛白粉产能101 万吨，居亚洲第一、全球第三，为行业市值最大、盈利最强的上市企业。收购东锆与高钛渣产能投放将大幅提升钛矿自给率；国产氯化法产品目前对硫酸法溢价有限，公司将通过产能释放及拓展高端市场推动量价齐升，对海外寡头形成挤出效应。

002145中核钛白

公司依靠金星钛白、和诚钛业和东方钛业三大钛白粉生产基地，粗品年产能已达到33万吨，成品年产能超过40万吨，继续保持行业第二名的地位。

公司具有持续成长动力：由于历史原因，通过收购获得的东方钛业硫酸法钛白粉项目规划较早，公司手握的可建硫酸法产能资质是一种优质资源，给公司的中期发展带来增量，理论上未来公司硫酸法钛白粉仍然有较大增量空间，而行业其他企业部分受制于硫酸法的新增产能限制。

002978安宁股份

公司招股说明书披露：公司的钛精矿质量稳定，是生产钛白粉的优质原料，钛精矿产量占全国钛精矿产量的10%以上，公司下游终端客户主要包括龙蟒佰利、蓝星大华、添光钛业、方圆钛白、东方钛业、中核钛白等国内大型钛白粉生产企业。