先上结论：

1、拆分之后，控股比例没有发生变化，依然拥有控股权，业绩不受影响，反而有利于提升。

2、疫苗行业是一个需要不断投入研发资金，不断研发新产品的行业，拆分之后，有利于百克生物的独立融资，也能享受疫苗生物企业的估值。

3、有利于各个业务的重新估值，也有利于提升长春高新的估值。

继续看好长春高新

本次分拆有利于公司突出主业、增强独立性 公司主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。本次分拆上市后，公司及所控制的其他企业（除百 克生物外）将继续集中发展除人用生物疫苗研发、生产、销售之外的业务，突出 公司基因工程制药等主要业务优势，进一步增强公司独立性。

1、本次分拆的目的

（1）理顺业务架构 公司主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。公司经过多年的产业布局和研发投入，医药产品覆 盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分领域，是公司业绩的 主要来源。百克生物主要从事生物疫苗的研发、生产、销售，主要产品为水痘疫 苗、人用狂犬病疫苗、鼻喷流感疫苗。长春高新与百克生物的采购、生产、销售 等业务模式均存在一定差异，本次分拆后，百克生物可以针对生物疫苗的行业特 点建立更适应自身的管理方法和组织架构，有利于理顺公司整体业务架构。

（2）拓宽融资渠道 本次分拆上市将为百克生物提供独立的资金募集平台，使其未来无须依赖长 春高新筹集发展所需资金。本次分拆上市后，百克生物可直接从资本市场获得股 权或债务融资以应对现有业务及未来扩张的资金需求，加速发展并提升经营及财 务表现，从而为长春高新和百克生物股东提供更高的投资回报。

（3）获得合理估值 本次分拆上市有利于提升百克生物经营与财务透明度及公司治理水平，向股 东及其他机构投资者提供长春高新和百克生物各自更为清晰的业务及财务状况，有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本 市场充分体现，从而提高公司整体市值，实现股东利益最大化。

（4）完善激励机制 目前百克生物已经设立了管理层、核心骨干人员的持股平台。本次分拆上市 后，百克生物潜在价值可以在资本市场得到充分体现。因此分拆上市有利于完善 公司激励机制，督促管理人员勤勉尽责，激发管理人员的积极性和创造性，从而 提升企业的经营业绩。

（5）增强竞争能力 百克生物自 2004 年 3 月 4 日成立以来始终专注于生物疫苗产品的研发、生 产与销售业务，主要产品为水痘疫苗、人用狂犬病疫苗、鼻喷流感疫苗。本次分 拆后，百克生物可在资本市场灵活融资，拓宽融资渠道，发展多种类、多品种传 染病疫苗产品的研发、生产和销售业务，可以更好的服务科技创新和实现经济的 高质量发展。

2、本次分拆的商业合理性和必要性

（1）聚焦主营业务，全面均衡发展 本次分拆上市使公司及百克生物专注主业，不仅可以使长春高新和百克生物 的主业结构更加清晰，同时也有利于上市公司和百克生物更加快速地对市场环境 作出反应，降低多元化经营带来的负面影响。上市公司和百克生物聚焦各自主营 业务，可以推动上市公司体系不同业务均衡发展。

（2）信息披露透明，促进业务发展 本次分拆上市后，百克生物的信息披露更加透明，有利于公司客户更加了解 相关信息，进一步促进上市公司和百克生物业务发展。

（3）满足自身需求，迎合市场发展 公司分拆百克生物境内上市是满足自身发展需求和适应市场发展要求的重 要决策。近年来，受益于生物产业的活跃发展。为抓住行业发展机遇，部分具有 竞争力的企业已经实现或正在谋求上市，资本市场成为生物疫苗企业发展的推动 力。本次分拆上市是百克生物抓住机遇、抢占市场先机和提高产品市场占有率的 重要战略布局，有利于进一步提升百克生物市场竞争力和影响力。

综上，本次分拆上市符合公司及百克生物及其各方股东利益，且本次分拆后，公司仍是百克生物的控股股东，百克生物仍纳入公司合并财务报表，公司可以继 续从百克生物的未来增长中获益，本次分拆上市均有商业合理性和必要性。

3、百克的在售产品及研发管线

（1）水痘减毒活疫苗。百克生物生产的“水痘减毒活疫苗”是 2008 年 6 月上市的一款预防水痘的疫苗产品，2010 年 8 月百克生物又推出了该产品的换代产品“无明胶水痘减毒活疫苗”，该产品适用于 12 月龄以上的所有健康水痘易感者。该产品采用国际上广泛使用的 Oka 株为水痘疫苗毒株，以公司独立研制的疫苗冻干保护剂作为冻干保护溶液，该保护剂去掉了常用的明胶成分，既解决了疫苗生产、运输、贮存过程中面临的稳定性问题，又降低了对人体的刺激性，提高了安全性。百克生物水痘减毒活疫苗是国内首个去除动物源明胶的水痘减毒活疫苗，也是全球首个获得批准的 36 个月有效期的水痘减毒活疫苗。

（2）人用狂犬病疫苗。百克生物子公司迈丰药业的主要产品人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）是国内第一个自主研发的采用微载体生物反应器技术生产的人用狂犬病疫苗。适用于被狂犬或其他疯动物咬伤、抓伤后的暴露后免疫紧急处理，以及有接触狂犬病病毒的危险人员的暴露前免疫预防接种。该产品选择了 Vero 细胞微载体培养病毒株制备病毒原液的方法，简化了细胞生产各种环境因素的监测和控制，病毒滴度大大提高，疫苗效价高。不良反应发生率低，安全性好，适合大规模暴露前免疫。狂犬疫苗总体市场约 30 亿，刚需性强，由于冻干剂型人用狂犬病疫苗稳定性更好，目前正逐渐取代液体型。

（3）鼻喷流感减毒活疫苗。百克生物的冻干鼻喷流感减毒活疫苗是与世界卫生组织合作的、纳入 WHO的全球流行性流感行动计划的、国内独家的新型流感疫苗。该疫苗是基于基因重组技术，通过冷适应（ca）流感病毒供体株与野生型（wt）流感病毒重组制备的，经鼻喷雾给药。已于 2020 年 2 月取得了冻干鼻喷流感减毒活疫苗的注册批件，目前已经投入生产。

（4）带状疱疹疫苗：已进入III期临床，是目前国内研发进度最快的企业。

4、长春高新各自公司2019年业绩情况

本帖为资料贴，便于了解百克生物。

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