这只一季度持续亏损的龙头，能否依靠新基建翻盘？

百家云股 / 2020-05-21 14:13 发布

核心逻辑

一、多点突破，通信基站、数据中心、充电桩等电源设备的领导者
二、通信基站电源HVDC方案倍受亲睐，市场份额排名前三
三、数据中心电源方案重在节能，中恒-阿里解决方案领先行业

中恒电气成立于 1996 年，多年来聚焦电力电子领域，深耕高频开关电源核心技术，2010 年深交所上市后通过一系列并购持续布局电力信息化、能源互联网、新能源等领域：2012 年并购中恒博瑞切入电力信息化领域、2015 年成立中恒云能源并定增 10 亿积极布局能源互联网，当前已形成电力电子与能源互联网两大板块业务格局，通过业务协同、软硬件融合打造覆盖多领域的一体化能源解决方案供应商。

以电源技术为核心，三大板块共促发展。
从收入结构来看，通信电源（基站电源+数据中心高压直流 HDVC）、电力操作电源系统（传统电力电源+充电桩）、技术服务维护占比分别为48.5%、26.3%、19.9%。

市场份额排名前三

5G 基站电源市场容量约 327 亿元，配电改造市场容量约 100 亿元：

1）估算配电改造市场容量 100 亿元。

2）估算电源模块市场容量约 327 亿元。

5G 时代 BBU 集中放臵的原因在于：

（1）减少基带硬件设备的数量，同时节省机房配套设施，进而降低运营商 CAPEX；

（2）减少无线和承载网络的维护工作量，增加电源供给的效率和 GPS 设备的共享程度；

（3）节省土建、装修和配套设备采购安臵的时间，从而加快建网速度。

基站电源份额居前。

数据中心电源方案重在节能，中恒-阿里解决方案领先行业

IDC市场规模增速高：中国数据中心维持高速增长，带动电源行业需求。截至 2017 年，中国共有 166 万架数据中心机架，1844 个数据中心，至 2018 年，中国 IDC 市场规模达 2018 亿元。2015 至 2018年，中国机架数目与市场规模的复合增速分别达到 24.8%与 29.3%，显著高于国际水平。

IDC电源方案重在节能：传统 IDC 运营成本中，有近 1/3 为电费成本，直接影响至 IDC 服务的收益情况。此外，IDC 具备地域性区别，北上广深等主要的一线城市数据中心上架率可超市场平均 20%，显著提升收益率，但对于电源使用效率（PEU 值）要求较高。如在北京区域，除 PEU 值 1.4 以下的云计算数据中心外，全市层面禁止新建和扩建互联网数据服务、信息处理和存储支持服务中的数据中心。因此节能能力成为高收益 IDC 增量项目的重要指标。

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