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        2015年5月20日深交所把深成指从40只扩容至了500只，热情的吸纳了高涨的新兴产业的中小创成份公司，信息技术行业的权重超越了金融行业的权重，成为第一。中小创指数经历了泡沫破裂，从2018年底又逐渐恢复，慢慢又成了领涨先锋。最近五年，深100ETF跑赢了深成指ETF三成（0.99/0.77），收益分别是-1%和-23%。

       大幅度的换仓不如自然的优胜劣汰，2015年前深成指和深100指数是以地产、券商为代表，2015年后虽然深100指数没有进行大幅度的换仓，但是慢慢的演化成了消费行业和信息技术行业的占比居多了。现在深成指的主要行业分布是信息技术、消费、医药卫生行业，深100指数的行业分布也是同样。前十持仓美的集团、格力电器、五粮液、万科A、立讯精密、平安银行、温氏股份、宁德时代、海康威视、迈瑞医疗。自然的优胜劣汰，仿佛深100指数也被换了一遍。

       指数的编制规则如此，投资者没有规则的追涨热门行业更是如此。在低估的品种中慢慢坚守，会比切换到热门品种好很多。如果能够理性的买入当时被市场抛弃的蓝筹白马公司，虽然是市场高位买的，但是仍然有些收益。基本面50指数基金和央视50指数基金，近五年分别收益了7%和36%。

        不追热门指数基金，专注一些策略类的指数基金，中证红利指数基金和沪深300价值指数基金，近五年分别收益了0%和8%。普普通通的指数基金，沪深300指数和中证500指数，近五年分别收益了-8%和-38%。同类基金平均-16%。如果看到近五年的数据，很多投资者会对买普普通通的宽基指数不满，想要选时，可是高位的时候入场都拉不住，稍跌了一点就不断抄底，到了2018年底，到了2020年的第一季度末，又放弃了。想要选投资标的，对热门行业拉不住，2015年嫌弃大蓝筹是旧经济没有流动性起不来，2018年嫌弃中小创爆雷多没有流动性起不来。

        所以，即使不选时不选标的，普普通通的指数基金和指数组合，就能长期稳盈。要选需要逆向思维。对于香港是边缘市场估值一低再低的逆向思维是，香港市场的公司多数是境内的，估值一低再低的2015年里买上。结果五年后的收益，恒生指数基金和国企指数基金分别是13%和-9%。估值没有多少提升，仍然比沪深指数的估值低，收益却比沪深市场同类基金平均收益高。

        热门行业如果是成长性好，又不是周期行业，收益也是尚可。如果是周期成长行业，不能太透支了，除非再等下一轮。全指医药行业指数基金近五年收益了-0%。全指信息技术收益了-30%。全指信息技术的下一轮可能已经来了，然而仍然弥补不了之前的高估时买入造成的亏损。

        近五年可选消费指数基金的收益是-35%，五年前的持仓汽车、传媒主题比较多。主要消费指数基金的收益是+107%。同期同类指数基金平均下跌了一成多，主要消费指数基金五年的超额收益是市场的两倍多，年化超额收益率是15%以上。这种超额收益无任何行业会持续，这又算不算是现今的热门行业。我现在场内也配置了一成多的主要消费行业的公司，可能上涨导致仓位成了更多，后面只减不增了。定投时定投到别的行业中，也算是摊低了主要消费行业的仓位了。

        选择行业指数基金难，远远比选择宽指和策略指数基金难。所以，我以均衡行业配置的央视50指数基金为主，如果其中的消费和信息技术行业高了，可以换成基本面50指数基金，也可以用红利基金、沪深300价值指数基金做配置，还可以配置香港市场的指数基金。今年的场内超额收益是信息技术行业和消费行业贡献的，可是现在无论如何不能被演化成这些行业在每个阶段超越金融行业是轻而易举。

       看看这些指数基金近五年的收益，逆向思维的一点反思。如果用得不好，做好资产配置即可。

        我在2019年10月底在天天基金、、且慢做了三个央视50指数基金和债券基金的九比一的资产配置组合，2020年3月份调成了93%和7%，本周又调成了90%和10%。截止至2020年5月19日的净值分别是1.041元、1.058元、1.051元。这也是做资产配置的最简单的策略之一。这篇文章，一点逆向思维，留待以后备查。