管理 今天对同富体系去年的布局做个总结
去年科技股布局远光软件、久远银海、焦点科技、超图软件，消费股主要是洋河股份，仁和药业等。
仁和药业没有卖在高点，获利一般。

洋河股份截止目前亏损10%。

焦点科技我们在29元附近，获利70%情况下清仓离场。前面文章有记录

超图软件截止目前获利50%

久远银海获利81%

远光软件获利1.62倍

我们曾在超图软件吃尽苦头，现在苦尽甘来，今后会更好。

总体看来，收益勉强可以。


同星的布局，明年再做定论。

谈谈伊利股份吧
此股前年开始我就关注，奶业属于快消品，日常消费，按理说属于我喜欢的行业，能够产生可观的现金。但事实让我非常无奈，说鸡肋吧不对，说鸡腿吧又不够格。所以我就一直犹豫，一直关注，走到今天。

一季报营收下滑10%多点，扣费利润下滑37%多。毛利率下滑明显，利润率暴跌。虽然与疫情有关，但是公司自身问题也让我只能关注，不敢拥抱。

实际上去年三季度公司就出现不利因素。流动比率严重低于1，对于伊利这样的大消费品企业，确实让我担心。短期流动资产不足于偿还短期债务，这在成长性企业还说的过去，但是对于一个成熟的企业出现这个问题，不得不让人慎重。

继续观察。

年报公布后，这个数值0.83，大幅低于1，从2013年第一次出现这种情况，说明公司短期流动性告急。有息债务暴增数倍，同时营业收入增长13.4%，应收账款增长47%，但是扣费利润仅增长6.6%.公司盈利能力也出现下降。种种迹象表明，公司短期内遭遇经营和财务困境。同时这一年度公司并没有给投资人创造现金财富。但是有一个事实，公司实质上并没有债务，只不过管理层在资金管理上出了点问题，即好钢没有用在刀刃上，以至于主营业务需要资金了，公司反而出现短期流动性不足。

财务风险可以解决，但是经营上的困境要费时费力。

这个行业，表面精彩，事实让人无奈。接近40%的毛利率，利润率低于10%，反映了这个行业特性不是大利行业，浪费很大的资源获得较低的报酬率。再说伊利进入成熟期了，这是我投资伊利犹豫的主要原因，但是管理层我还是欣赏和尊重的，以至于我持续关注。

一季报有息负债暴增十几倍，流动比率更不乐观，应付账款110亿，虽然占用供应商资金，但是这笔资金迟早要还的。

研发费用降低10%，资本支出大幅缩减，总之一句话：节衣缩食度困境。估计未来一段时间股价会继续承压。

总体来说，伊利是个不错的企业，这主要得益于管理层，短期业绩波动反倒是个买入机会。不过当前价29.5元并不具吸引力，远不如东阿阿胶获利大。

继续观察。