尽管因为疫情等影响美股前期惨跌，波音及有关航空公司等更是跌幅巨大，但我们曾经提醒因为国家战略（尤其是领导者对慢牛的高度重视）、机制完善、美元放水、打假有力、投资者保护、机构护盘等等，美股依然运行在中长期慢牛之中，谈论熊市为时过早，客观上以亚马逊、英伟达、facebook等为代表的若干龙头科技公司都创出了历史新高，美股也收复了失地，全球惊叹，中国投资者更是羡慕不已，回头看大A，在疫情率先受控复工复产火热、经济韧性强、股市多年指数在3000点下方的情况下，竟然半死不活，一股熊样，很多个股也创出了历史新低，巨大差异的原因何在？

江南认为，这是管理和投资者方面与生俱来的根子上、深入骨子里的奴性：管理方面缺乏诚信，全国性、未来性、法治性战略不够，不尊重专业、不尊重实际，不尊重市场，过度重视融资而不注重投资者回报（口号太多投资者获得太少），上海、深圳、北京各自为政，把扩大市场和吸引融资作为了城市之间的竞争，改革方向是对的，但必须兼顾历史、兼顾现在、兼顾未来、兼顾诚信、兼顾和谐、兼顾稳定、兼顾广大投资者......，不能以改革的名义牺牲现有无辜投资者的利益，实际上我们看到，近年来注册制、中概股回归、创业板及新三板交易制度改革等短期推进过猛过快（改革的理由总是一大堆，其实背后的动机市场不傻），而投资者集体赔偿制度、印花税减免等却是只见打雷不下雨，监管上依然任性，坊间认为有关方面有点朝令夕改、竭泽而渔的感觉，甚至作为视三公为生命的股市还被赋予了扶贫等功能（一贯性、公平性、法制性等何在？），对投资者分红等回报也不够，融资、减持天量，退市又大 跃 进似的推进，但大股东及上市公司高管的违法追究不够，对他们追偿制度等没有完善，一味的退市，没有对投资者的保护，本身就是违背了公平和原制度的契约，一级市场火爆、二级市场得不到喘息，也就是说我们的股市出发点好像有问题，给投资者的感觉是各方面都在想方设法的不断割韭菜，内幕交易、刻意假账遍地开花，惩罚力度依然太小，尽管目前跌破净资产和市盈率5倍的个股已经很多，不少个股的现金分红已经大大超过了国债收益率，但投资者对市场依然缺乏信心，有关管理方面历来过度求稳、喜涨怕跌，管理不科学、不切实际，只是不停的折腾市场，这也是大A不可能有长期慢牛的原因，至多是抱团取暖的阶段性、局部结构性割韭菜行情，这就出现了一个茅台的市值竟然超过波音公司的让市场匪夷所思的现象。

那么，我们究竟需要茅台还是波音？这或许公说公有理婆说婆有理，江南并不排斥和怀疑作为高消费核心、民族品牌的贵州茅台之价值和上涨逻辑，但在市场新增资金捉襟见肘的情况下，炒作一个茅台占用了多少宝贵的市场活跃资金？在国家以推进核心科创为主战场的资本市场大方向上，如果抱团一味的推高贵州茅台沉淀太多的活跃资金，这就牺牲了若干科创型中小企业的融资和股市活跃度，这恐怕是管理层及以社保、养老及消费型公募基金必须回答和反思的......

他山之石可以攻玉，美股连续多年慢牛有力的推动了美国经济发展和核心科技创新，成就了伟大公司，而中国的资本市场已经发展为国家战略，成为接替房地产拉动经济转型升级和社会经济发展的主战场，中国的金融市场也将进一步对外开放，难道让这么低迷、低估的带血筹码的中国股市让外资率先抄底，然后未来在特定的高位趁机减持打压做空？我们如何助力各项改革和核心科创？如何助力实体经济和提高居民的财产性收入从而提振内需市场？这可能是需要管理层和机构投资者认真思考和积极努力应对的 ……，江南真是越看越急，有关方面真的定力和维稳可以，或者只是虚情假意的改革邀功，但却可能丢失重大的历史机遇，这也应该是一种罪过！难道，股市的健康慢牛就不是政绩吗？

春天已过初夏至，股市也应该有一点热度和激情吧？欧美股市的翩翩起舞、卖弄风骚、高潮迭起，大A或会有一点感觉和反应了吧？何况，全球资金大放水，中国两会在即，各项改革箭在弦上、不得不发，以芯片、5G通信、物联网、智慧城市、北斗卫星导航运用、环保大健康等新基建为代表的经济振兴积极推动中，市场给予了厚望。

夏天就应该有夏天的样子 ……

（拙政江南 2020.05.08）

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