同泽私募|复盘观点  20200428

注册制消息落地，鸦雀无声。昨晚大家还有很多担忧，今天来个深V反转，或许能消解不少。

对于注册制，估计大家主要是担忧“大放水”，股票上得太多会大抽血。其实注册制后IPO的速度一样是受控的，就像聚会喝酒的“总量控制”一样，所以对这点没必要太担心。反而新三板精选层开工后会不会来个大扩容，才是真正要留意的。

另外要留意的是A股“二八分化”的结构性行情，4月初这个现象已经显现了，我们在总结中也专门提到了这点。注册制消息出来加速了结构性行情的演化。

今天茅台创出新高，白酒成了热点。对于酒类股，争议还是挺大的，我个人偏向于酒类股的行情还会延续一段时间。茅五泸汾几大品牌不是屡创新高，就是在新高的路上，龙头股一点止步的迹象也没有，二线的白酒股也有补涨的动力，这时候说行情结束还早了点。另外夏季到来，大品牌的珠江、青岛、重庆等啤酒股会不会有行情，也要留意。

今天半导体也热了一把，盘前有消息称：美国拟扩大对中、俄等国家集成电器产品（包括民用）的出口限制。早盘恐慌情绪释放后，半导体、芯片等带领科技股反弹。这里面有如“加速国产替代”、“举国体制补短板”的市场情绪推动作用。观察今天涨幅较大科技股，也可以发现在技术形态上，这类科技股已经显现阶段性底部区域。

今日消息，国家大基金二期和上海集成电路基金对紫光展锐的合计45亿投资，近期已完成协议签署，45亿已经到账紫光展锐。我再发一次国家大基金二期可能的投资方向，有上市公司，也有没上市的，有在大陆上市的，还有的在港股上市。

一、IC设计方面：主要是紫光展锐，其他的还有中星。

二、IC制造的代工：中芯国际、中芯北方、中芯南方、中芯宁波、华虹半导体。

三、IC制造和存储器：主要是长江存储。

四、特色工艺：主要是士兰微电子、三安光电、耐威科技、燕东微电子。

五、封装测试：长电科技、华天科技、中芯长电、富通微电、晶方科技、太极实业。

六、设备方面：中微半导体、北方华创、长城科技、沈阳拓金。

七、材料方面：是上海硅产业集团、江苏新华半导体、安集微电子、烟台德邦。

估计二期基金可能将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持，推动龙头企业做大最强；同时还将继续填补一期基金空白，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全。

注册制的到来和新三板精选层的开工，对券商股既有利好，也有利空。利好就不多说了，利空主要是券商的股票质押问题。2019年年报，31家上市券商共计提信用减值损失170.48亿元，相当于同比增加14.76%，这里面有很大一部分是股票质押造成的。如果今年“二八分化”的结构性行情是大概率的，“八”这部分跌得太多，明年券商业绩还是会受到较大影响的。

 仅供参考，投资有风险，决策需谨慎！