一

创业板注册制来了！

这是一件可以改变A股生态的大事件。这两天市场随之剧烈波动，表现在大盘分时图上是白线与黄线大幅背离。而二八分化在早盘10点到达一个峰值，在那一刻连板股隔日溢价竟达到夸张的-8%，这是2016年熔断和2015年股市动荡才有的景象。随后，创业板指数在20日均线获得支撑走出V形反转之势。

当前我们面对的是一个相当割裂的市场，一面是机构抱团的贵州茅台们叠创历史新高，另一面游资主导的高位题材股和大多数中小盘股跌跌不休。左边是机构，右边是游资。市场似乎正在用这两天的极端走势，倒逼投资者来做这道选择题。

二

市场在担心什么？

注册制从增量的科创板向存量的创业板推进，这是A股基础制度上的一次重大变革。如果说科创板还只是试验田摸着石头过河的话，那么创业板已经是准备开始大步前行了。毕竟，眼下创业板有800多家上市公司，总市值高达6.8万亿元。可以预期的是，在不久的将来，注册制还将推广到中小板乃至主板。

注册制给A股带来的最大变化，我认为将是：A股市场机构化，行情指数化。美股和港股的今天，大概率就是我们的明天，当然这会是一个相对漫长的过程。而过往人们热衷的炒壳炒垃圾，必然会离我们渐行渐远。

在注册制下，机构的话语权会越来越大。以运行中的科创板来举例：尽管今日科创板大幅调整，但机构重仓的中微公司和安恒信息红盘报收，机构大买的沪硅产业逆势大涨近15%创新高。而没有机构持仓的其他科创股，犹如风中落叶零落成泥。这或许是未来创业板的一个缩影。

三

游资会被边缘化吗？

20%的涨跌停板限制，是游戏规则的一个重大变化。游资做票，主要利用的是10%涨停板的情绪惯性。如果将这个阀值提升到20%，这个盈亏比就变得不那么划算了，因为打板的人可能要承受两日腰斩的风险。还是借鉴科创板的经验，科创公司的涨停板非常少见，即使封住涨停，隔日溢价也不见得高。

当然，创业板相较科创板，有着更为广大的用户基础。创业板的已有用户，加上10万低门槛带来的新用户，将会带来更为充裕的流动性。因此，注册制下的创业板，会比科创板更为活跃和热络。

趋势股可能会成为市场的新主流。多数机构选择抱团消费蓝筹和部分核心科技，部分大型游资会转型参与其中。对于大级别的事件型或主题型投资，依然会是游资们的乐园。因为哪怕是成熟的美国市场，投机性交易依然有生存土壤。

以上就是我这两天对创业板注册制的一些思考，肯定有不完善的地方，后续再结合行情走势进行拓展补充。

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                  2股市有风险，入市需谨慎

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