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        中证5G产业50指数的成份公司贯穿了整体5G产业链，具备营收水平较高而且行业分布均衡的特点，成份公司处于成长周期的特点，从5G行业开始爆发的2019年以来指数的收益脱颖而出。

(一)  5G 50产业指数，营收水平较高，行业分布均衡。

       中证5G产业50指数从5G产业链的相关上市公司股票中选取50只市值规模较大且营收水平相对较高的股票作为样本股，包括但不限于通信传输设备、通信终端设备、电子设备及仪表制造商、系统集成及 IT 咨询、光电子器件等细分行业，并将其划分为基础建设和市场应用两个类别，以反映5G产业链代表性股票的整体表现。

        1.     选取50只市值规模较大且营收水平较高的股票作为样本股。

5G50ETF（931406）从中证全指样本股，上市时间不低于6个月。剔除近一年日均总市值、日均成交金额后20%的；从样本空间内的剩余股票中，选取产品或业务与 5G 产业链相关的上市公司股票，包括但不限于通信传输设备、通信终端设备、电子设备及仪表制造商、系统集成及 IT 咨询、光电子器件等细分行业，并将其划分为基础建设和市场应用两个类别；在上述待选样本中，分别按照资产负债率和第一大股东质押率从大到小排序，剔除两个指标排名均在前 20%的股票；对于剩余股票，分别计算总市值对数和市销率倒数，经标准化处理后相加得到综合得分，然后将综合得分对两个类别进行中性化处理，取残差作为最终得分，选取最终得分最高的 50 只股票作为指数样本股。

       所以，5G 50指数相对行业分布较为分散，代表的是产业链上的龙头公司，对成分股市值以及营收能力有明确要求。对资产负债率和质押率有着考察要求，也对市销率进行排名，这些是科技行业公司的非常重要的财务指标。

        2.     行业分布均衡。

       从行业分布上，5G 50指数具备全产业链和重基建属性。5G产业链包括规划设计、建设、运营和应用四个环节。目前5G50指数所属的一级行业，信息技术行业占了六成，包括了兆易创新、浪潮信息、生益科技等公司；电信业务行业占了四成，包括了中兴通讯、中国联通、信维通讯等公司。

        比起5G通信指数和通信设备指数的行业配置偏向消费电子设备，5G50指数是5G全产业链指数，行业分布均衡，所以权重股集中度是比较低。5G通信指数偏向通信中后段，5G产业50指数偏向5G产业链中规模大的营业收入高的公司，即全产业链的龙头指数。

        因为指数在5G领域涵盖了全产业链，并且侧重于规划建设，所以契合行业发展现状。在基建复工的大环境下，新型基建的宏观经济环境需求、政策导向，都是促使了5G产业建设的发展，形成了良好的产业上升周期，包括了科技产业基建和高新技术产业基建都是5G建设的首选。5G网速可以达到几十倍的提升，5G网速的提升转化出来了万物互联应用。5G的三大场景是增强移动宽带、高可靠低时延、规模机器通信；5G应用带来了消费升级、云游戏；5G加速VR/AR商业模式的成熟，也加速了车联网和工业互联的行业应用。所以，5G全产业链指数成为了优选的配置策略。

（二）成份公司处于成长周期， 5G产业50指数估值相对低。

       （1）成份公司处于成长周期。

     中兴通讯：5G设备。2019年毛利率持续提升，提案股份回购。2020年业绩不到30倍的市盈率。

     兆易创新：2019年全年净利润同比增长五成，其中第四季度净利润同比增长三倍多。与NOR Flash并表，下游市场TWS耳机、智能穿戴、5G小基站等领域需求持续爆发。国产存储器芯片龙头，世界第四，100倍左右的市盈率，但是成长非常确定，2020年至2022年业绩翻倍。

     中国联通：2019年净利润增长了两成多。5G带动ARPU回升，创新业务将成为新的增长点。今年25倍左右的市盈率。

     浪潮信息：服务器的龙头，市场需求爆发。2019年扣非后净利润同比增长了三成多，龙头地位巩固。今年40倍的市盈率。未来两年业绩复合增长率预计四成左右。

     生益科技：PCB高端通信板供应商。覆铜板产能逐渐释放，结构升级助力盈利提升。2019年扣非净利润增长了五成多。今年不到40倍的市盈率。

     沪电股份：5G时代的另一只PCB龙头，不仅有通信业务，还有汽车电子业务。2019年净利润翻倍多。今年35倍的市盈率。

     紫光股份：云计算龙头，是国内最强云计算解决方案的上市公司。今年35倍的市盈率。

     韦尔股份：CIS传感触显芯片龙头。CIS赛道好，手机多摄渗透率持续提升，受益功能创新和场景拓展，手机、汽车和安防CIS领域量价齐升。光学赛道竞争比较激烈，公司站稳全球CIS触显芯片前三，市场也给了高增长的预期。今年60多倍的市盈率。作为半导体领域龙头公司，水平适中。

     信维通信：目前信维通信囊括了全球前五的移动终端厂商，是一站式射频方案提供商。由于2019年的净利润增长率比较低，所以市场预期比较低。今年不到30倍的市盈率。

     中天科技：受益新基建，海洋、电缆、光通信业务，这些通信产品也将受益于5G建设。作为新基建的公司，光纤光缆的强周期性，今年的市盈率是15倍左右，5G产业周期，合理偏低。

处于成长周期的前十只成份公司今年的市盈率约不到40倍，同样，5G产业50指数按今年的市盈率也是不到40倍。

     （2）2020年4月17日的数据，按照2019年的市盈率计算，5G产业50指数的市盈率是43倍，5G通信指数的市盈率是54倍，5G产业50指数的市净率也相对低。因为5G产业50指数是集中在了大市值、市销率低的公司上，对财务质量进行了要求，行业配置广泛均衡，使得指数具备了安全边际。指数防守好所以进攻弹性好。

（三）从5G行业开始爆发的2019年以来，指数的收益脱颖而出。

中证5G产业50指数（931406）2015年底是1000点。中证5G通信指数（931079）2015年底是1000点。2016年底分别是821点和880点。2017年底分别是960点和1015点。2018年底分别是631点和682点。2019年底分别是1084点和871点。截止至2020年4月17日分别是1173.87点和938.80点。中证5G产业50指数财务质量好，在2016年的时候没有成长优势，收益落下了中证5G通信指数不到一成，经过了2017年和2018年的业绩排雷，到了2019年迎来了5G行业的爆发，低估值的、业绩稳健的中证5G产业50指数上涨了七成多，远远超过了中证5G通信指数三成的涨幅。今年以来这两只指数都取得了正收益，中证5G产业50指数仍然稍微强点。防守是最好的进攻。

博时中证5G产业50ETF（159811）已经成立，ETF基金将于2020年4月22日在深交所上市交易。中证5G产业50ETF（159811）作为精选龙头策略指数，管理费率低至0.45%，托管费率0.10%，好指数费率低。作为ETF基金用公司股票换购，所以仓位可以接近100%。中证5G产业（159811）是配置中证5G全产业链的很好的投资工具。