海外疫情仍在持续，全球确诊超过225万例，但是从新增确诊的角度来说，算是有边际好转的迹象。

国内一季度的经济数据基本都已经公布，算是给市场量化了疫情对经济的冲击。后续，在继续防控的情况下，刺激经济快速恢复将是工作的重点。

疫情以及各国的经济恢复工作、刺激政策，是宏观上影响市场最大的变量。

组合“模拟跟踪”

本周净值继续回升，截止2020.04.17，组合收益率为23.39%，同期沪深300为1.05%。

组合年涨跌幅为-2.07%，沪深300为-6.28%。

净值走势图：

上周持仓组合情况：

本周持仓组合情况：

本周操作：无。

本周科技股普遍反弹，蓝思是因为定增问题导致吃了一个跌停，所以周涨跌幅依然为负。

市场对疫情恢复逻辑似乎稍微开始乐观了。

信维通信

周五在受邀做了场直播，就是关于信维的，对于信维的大部分看法其实都有说了。

关于信维的收入结构，根据看到的最新电话会议，可以进行一个更新微调。

本来就是预计无线充电和EMC/EMI业务做增量贡献，但EMC/EMI比预想的贡献要大，达到了17亿，而天线业务由于5G手机19年下半年才刚开始起量，所以有点青黄不接，收入规模是略有下滑的。

信维管理层方面依然维持70亿以上的收入预期，内部规划75亿以上，主要是无线充电和天线超预期。

如果疫情不超预期，起码65-70亿的收入预期问题应该是不大的。国内的5G渗透率今年大概能有30%左右了，对天线业务的增量贡献是不错的；无线充电就更不用说了，今年明年都是苹果放量的大年。

上海机场

上海机场周五公布了3月份的经营数据。

3月份飞机起降架次14851架次，同比下降65.54%;旅客吞吐量95.28万人次，同比下降85.03%;货邮吞吐量29.60万吨，同比下降5.79%。

从数据上我们也可以看到，3月其实已经跟2月份没有太大区别了，算是市场暂时可以看到的最糟糕的情况了，而且货邮方面表现得还不错，算是一个小小的亮点。

在后续没有超预期糟糕的情况下，上机的股价也比较难再创新低了，市场已经基本把悲观情绪都计价了。

不过疫情的影响始终还在，而且上机这种还是属于场景型消费，所以一时半会起不来也很正常，可以预料得到的是，先是国内的恢复带动数据走好，再然后到海外恢复的逻辑，相当于要经历两次拐点。

看旅客吞吐量就很明显了，3月份国内是已经环比增长的了，但是海外旅客数据是腰斩的。

长电科技

根据新闻报道，面对美国可能祭出的更多限制，华为正在将自家芯片的设计、生产工作，逐步从台积电转移到中芯国际。

从 2019 年底开始，海思开始指示部分工程师为中芯国际而非台积电设计芯片。知情人士透露，华为资源方面也逐渐向中芯国际倾斜，加快扶持国产品牌，国产化再进一步，不再完全依赖台积电。日前有消息称，华为已经削减了下一代 5G SoC 在台积电的订单量。此外，华为日前发布的荣耀 Play 4T 手机配备麒麟 710A 处理器，据称就采用了中芯国际的 14nm 工艺代工。但目前还不清楚华为已经把多大比例的芯片设计生产交给中芯国际。

国产替代不是口号，而是一个发展中的趋势。不过不是完全的国产替代，而是有意识的扶持国内供应商，从国内供应商能够提供的业务开始进行倾斜，让他们能够进入产业，良性循环，才能不断加大投入，突破更多的技术，并应用到产业化当中。

芯片转单最直接的受益者就是代工产业链，其中最值得长期关注的当然还是中芯国际-长电科技。不过可惜现在业绩还是太朦胧了，还没有得到一个很好的确认。

消费电子

据美国CNBC最新报道，苹果全球各地的商店因新型冠状病毒大流行而关闭以来，中国境外的Apple商店首次重新开业。苹果代表证实，韩国首尔的一家苹果商店将于周六重新开业。这是苹果在中国以外重新开业的第一家零售商店，也是苹果在韩国唯一的商店。该商店在有限的营业时间开业，并将专注于修复现有客户的iPhone和计算机。

库克表示，苹果在最近几周发布新款MacBook Air、iPad Pro和iPhone SE等产品，表明该公司不会让大流行扰乱其产品发布。他说，当他1998年加入苹果时，该公司发布了最初的iMac，以应对财务挑战。他指出，苹果在2010年推出第一部iPad就发生在全球经济危机之后，并表示苹果的计划是以类似的方式走出新冠肺炎大流行。

苹果的动态，是海外消费电子产业链最重要的观察风向标。苹果的正常化，对供应链自然是个很好的消息。而且新品SE大受欢迎，降价的苹果竞争力还是十分强的。

另外，从台积电的表态来看，客户订单并没有大量减少，全球智能手机销量预计是下降高个位数，也就是不到10%；专业的行业咨询机构，也普遍是预计下滑7-10%左右。

比起市场一开始非常悲观的预期，10%左右的下滑，算是还可以接受了。如无意外明年就是同比转正了。

总结

随着疫情影响的消退以及宏观经济数据、公司报表的相继确认，市场得以重新调整预期。

当下，市场对于疫情的悲观情绪基本已经宣泄完，更多的是在寻找出现恢复预期的行业、公司去推动。

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